小盤股能否扛住大盤回調(diào)壓力 尋找業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)股

⊙金百靈投資 秦洪

上周A股市場(chǎng)一改國(guó)慶長(zhǎng)假節(jié)后一路飆升的走勢(shì)而出現(xiàn)了橫盤震蕩的K線組合，似乎隱含著大盤的上漲壓力漸漸顯現(xiàn)，上證指數(shù)屢屢沖擊3000點(diǎn)無(wú)功而返的走勢(shì)似乎在佐證著這一點(diǎn)。那么，如何看待這一信息呢？

主線做多動(dòng)能衰退

其實(shí)，對(duì)于上周A股市場(chǎng)的如此走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)漲升主線出現(xiàn)了較大的變化，這主要體現(xiàn)在兩點(diǎn)。一是漲升主線品種出現(xiàn)了分化的態(tài)勢(shì)。二是后續(xù)新增資金介入的速率也明顯降低。

而上述情形主要與基本面的變化有著一定的關(guān)聯(lián)。不僅僅是上周的出人意料的加息使得市場(chǎng)各參與主體開始重新反思國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)向，無(wú)論是煤炭還是券商等行業(yè)，均是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，難以與國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)掛上鉤，所以，部分資金開始打起了退堂鼓。而且還與國(guó)際市場(chǎng)的美元走勢(shì)變得撲朔迷離有著較大的關(guān)聯(lián)，因?yàn)橐坏┟涝磸棧敲?，資源股的漲升氛圍就欠缺了一些，這就抑制了新增資金介入的速率以及對(duì)資源股的追捧激情。

調(diào)整空間相對(duì)有限

不過(guò)，上周盤面也顯示出，A股市場(chǎng)雖然面臨著主線做多動(dòng)能衰退的壓力，但也存在著兩個(gè)積極現(xiàn)象。一是汽車、工程機(jī)械等板塊仍然運(yùn)行在上升通道中，其中汽車股的一汽轎車、上海汽車以及華域汽車等汽配股的漲升趨勢(shì)依然清晰可見，而工程機(jī)械股的柳工、廈工等個(gè)股更是運(yùn)行在主升浪的行情中，這有利于聚集市場(chǎng)人氣，從而成為本周A股市場(chǎng)支撐大盤的一個(gè)有力支點(diǎn)。

二是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)出現(xiàn)了相對(duì)強(qiáng)硬的蓄勢(shì)突破的態(tài)勢(shì)。尤其是首批上市的28家創(chuàng)業(yè)板個(gè)股在上周出現(xiàn)了大漲的K線組合，網(wǎng)宿科技等個(gè)股就是如此。而眾所周知的是，此28家小非們將在本月底、11月初解禁，從而意味著此類個(gè)股的短線拋壓明顯增強(qiáng)。但該類個(gè)股卻逆壓力而大漲，似乎向市場(chǎng)傳遞出場(chǎng)內(nèi)資金的態(tài)度，只要有成長(zhǎng)、只要未來(lái)有高含權(quán)的預(yù)期，那么，資金就敢于承接小非們的潛在拋盤。如此的態(tài)度必然會(huì)提振多頭的做多底氣，從而推動(dòng)著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在本周的活躍。

但從近一年來(lái)的盤面來(lái)看，小盤股是很難扛住大盤股的回調(diào)壓力。畢竟小盤股勢(shì)單力薄，身輕言微，難以迅速削弱市場(chǎng)主線回落的壓力。只是考慮到汽車股、汽配股、工程機(jī)械等基金重倉(cāng)股尚能活躍以及符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的新能源等新興產(chǎn)業(yè)股的發(fā)展前景等因素，大盤也不至于過(guò)分深幅調(diào)整。也就是說(shuō)，本周A股市場(chǎng)的走勢(shì)雖然不宜過(guò)分樂(lè)觀，但調(diào)整空間相對(duì)有限，其中創(chuàng)業(yè)板為代表的小盤股，尤其是擁有新能源等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的小盤股更有可能成為大盤的熱點(diǎn)、興奮點(diǎn)。

尋找業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)股

循此思路，在操作中，建議投資者在操作中可適量考慮套現(xiàn)資源股等近期的市場(chǎng)主線，而適量加倉(cāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策思路的品種，尤其是那些下游產(chǎn)業(yè)需求旺盛的品種。比如說(shuō)太陽(yáng)能的多晶硅的樂(lè)山電力、多晶硅切割的新大新材、核電設(shè)備的南風(fēng)股份、水電設(shè)備的浙富股份。與此同時(shí)，汽車股、汽配股、工程機(jī)械股以及裝飾類個(gè)股也可跟蹤，比如說(shuō)上海汽車、華域汽車、柳工、山河智能、廣田股份等品種。另外，江蘇三友、明星電力等股價(jià)K線形態(tài)樂(lè)觀的品種也可跟蹤。 (中國(guó)證券網(wǎng))

六論大牛市已經(jīng)啟動(dòng)

周洛華

上篇五論大牛市的專欄見報(bào)后，不少讀者反映說(shuō)沒(méi)有看懂有關(guān)波動(dòng)率平價(jià)原理的內(nèi)容。我感覺(jué)這是我的錯(cuò)，因?yàn)?a target="_blank">金融學(xué)的任何一個(gè)概念，如果別人沒(méi)有聽懂，那只說(shuō)明你沒(méi)有說(shuō)清楚。因此我感覺(jué)有責(zé)任把這個(gè)平價(jià)原理說(shuō)得更清楚一些，這也是我的大牛市觀點(diǎn)的核心基礎(chǔ)。

想了一個(gè)周末，我也找不出其他更好的，能夠通俗易懂地解釋平價(jià)原理的比喻來(lái)，所以就想起用賭場(chǎng)來(lái)作比喻。需要申明的是，我從來(lái)不贊成把股市比喻成為賭場(chǎng)。盡管這個(gè)比喻不太恰當(dāng)，但我只是想把一個(gè)金融學(xué)的概念能講得淺顯些，讓讀者更明白而已。

假設(shè)有這么個(gè)賭場(chǎng)，你可以從旁邊的當(dāng)鋪去借錢(融資)，就叫克朗父子(Kron &Sons)當(dāng)鋪吧，其縮寫K.So正好與中文“寬松”諧音。你需要的資金可按很低的利率借到，甚至接近零利率，沒(méi)有手續(xù)費(fèi)，更有甚者，如果輸了錢，還可以繼續(xù)去借，仍以接近零的利率融資，直到贏錢的那天一次性還本付息，其實(shí)主要是本，利息很低。在負(fù)債賭輸階段，不用擔(dān)心當(dāng)鋪突然提高利率，或者突然清算你的剩余資產(chǎn)，在克朗父子的寬松安排下，在融資借錢方面沒(méi)有后顧之憂。

除了手里有低成本且無(wú)節(jié)制的貸款之外，還遇到一項(xiàng)利好，為了招攬生意，賭場(chǎng)推出一項(xiàng)籌碼兌現(xiàn)金的優(yōu)惠活動(dòng)。也就是說(shuō)，你拿100美元去換了100個(gè)籌碼，即便你什么都不干，到當(dāng)天晚上，你的100個(gè)籌碼就可以換成101美元。這樣一來(lái)，如果你輸?shù)粢粋€(gè)籌碼，還可以全身而退。這項(xiàng)優(yōu)惠的籌碼兌換活動(dòng)將是緩慢的、漸進(jìn)的，不可能一次性完成，大家都預(yù)測(cè)這項(xiàng)優(yōu)惠大約會(huì)持續(xù)1至2年。

如果賭場(chǎng)的概率是向客戶傾斜的，比如：猜中硬幣的概率會(huì)大于50%，而且加上籌碼優(yōu)惠，你想想，那是個(gè)什么樣的結(jié)局？由此一來(lái)，大量客戶涌入，猜硬幣游戲的概率很快會(huì)恢復(fù)到50%，這就類似于降低了投資人的預(yù)期收益。但是別擔(dān)心，優(yōu)惠貸款利率的當(dāng)鋪和優(yōu)惠籌碼兌換活動(dòng)繼續(xù)，只要耐心在賭場(chǎng)里面繼續(xù)猜硬幣，總有一天會(huì)賺大錢，然后還本付息。我估計(jì)這些活動(dòng)持續(xù)1或2年之后，賭場(chǎng)肯定就支持不住了，籌碼兌換優(yōu)惠活動(dòng)肯定會(huì)取消，而你和你家鄉(xiāng)的稅務(wù)局則賺了大錢，克朗父子估計(jì)可以全身而退。

如果克朗父子開的當(dāng)鋪的利率是浮動(dòng)的，隨著你賭輸了而突然升高，并要強(qiáng)制你止損，你是否還樂(lè)意去賭場(chǎng)呢？可能不愿意，如果賭場(chǎng)突然宣布優(yōu)惠兌換籌碼的活動(dòng)到今天晚上為止，從明天開始，籌碼兌換美元的比例開始浮動(dòng)變成一項(xiàng)賭博，你有可能遇到優(yōu)惠，也可能遇到折扣，總之你無(wú)法預(yù)測(cè)了，這時(shí)候你可能選擇退出。

所以，如果人民幣快速升值，一步到位，其結(jié)果就類似于上面那個(gè)假設(shè)中突然宣布籌碼兌換現(xiàn)金的優(yōu)惠活動(dòng)馬上結(jié)束。如果美聯(lián)儲(chǔ)放棄寬松的貨幣政策，使得美國(guó)國(guó)債利率上升，或者撤銷其對(duì)進(jìn)一步保持低利率的承諾和行動(dòng)，那么，其結(jié)果就類似于克朗父子的當(dāng)鋪開始抽回貸款并提高利率了。現(xiàn)在看來(lái)，中國(guó)政府已明確拒絕了人民幣匯率一步到位的做法，美國(guó)政府方面也明確拒絕了收緊銀根的做法，這只可能讓大多數(shù)投資人繼續(xù)熱衷于去新興市場(chǎng)和商品市場(chǎng)投資。而且這兩個(gè)市場(chǎng)的走勢(shì)一定是快速提升，先消弭那些大約50%的猜中事件，使得股價(jià)或者商品價(jià)格變得很高，投資人的預(yù)期收益都降低。

如此情形之下產(chǎn)生的這次牛市，我還需要看什么研究員報(bào)告？分析什么技術(shù)圖形？關(guān)心什么產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)政策？把握什么市盈率水平？我自然要好好享受牛市。現(xiàn)在看起來(lái)，這次金融危機(jī)也許不是當(dāng)初經(jīng)濟(jì)學(xué)家們講的百年不遇的危機(jī)，而客觀上因?yàn)檫@次危機(jī)而形成的牛市機(jī)遇，可能是我人生中難得一遇的機(jī)會(huì)。我很難想象，在國(guó)際貨幣新體系建立之后，還有這么寬松的貨幣政策，這么確定的升值空間，如此肯定的低利率政策，那么讓人放心的穩(wěn)步升值周期。

在現(xiàn)代金融學(xué)看來(lái)，投資人從當(dāng)鋪融得低利率且低風(fēng)險(xiǎn)的資金之后，不可能面對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會(huì)，否則就打破了金融學(xué)的基本框架。投資人只可能面對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)低收益的機(jī)會(huì)，比如：新興市場(chǎng)和商品市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)很高，預(yù)期收益相應(yīng)降低；或者面對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益的機(jī)會(huì)，比如投資到津巴布韋的股市，或許能賺一些錢，但那里的賭場(chǎng)不僅沒(méi)有籌碼優(yōu)惠兌換計(jì)劃，反而有籌碼折扣計(jì)劃，等你想退出把籌碼換回美元時(shí)，沒(méi)準(zhǔn)你贏來(lái)的錢都損失了。只要國(guó)際貨幣新體系還沒(méi)有建立，美元就仍然是一項(xiàng)全球貨幣。中國(guó)央行加息的決定不改變?nèi)嗣駧派档那熬埃皇窃诜乐雇ㄘ浥蛎?，而抑?a href="http://www.laredo.cc/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹，則確保了中國(guó)股市的投資價(jià)值。

我懇求大家別再浪費(fèi)時(shí)間打電話問(wèn)我是否繼續(xù)堅(jiān)持看多股市了。我從來(lái)就是一個(gè)位卑言輕的小人物，我預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度和你口袋里面的硬幣差不多。我只是希望大家好好珍惜眼前的機(jī)遇。

(作者系知名財(cái)經(jīng)專欄作家)(中國(guó)證券網(wǎng))