熱點或將切換至新興戰(zhàn)略行業(yè)

⊙莫大

上周我們講到，大指數(shù)的上漲可能受到上方密集峰的壓制，而出現(xiàn)修整。我們從實際走勢上可以看到，大指數(shù)也就是加息后小沖一下漲了不足三個點，后面就后繼乏力的。很多人都預期此次央行加息，是進入加息周期的開始，而歷史上市場進入加息周期，往往會有一波行情。但我不這么看。而且，就以上證指數(shù)來說吧，上半年巨大的套牢盤基本集中于3117一帶，粗略估算也有1.5萬億。如果這里有個牛市論者所稱謂的大牛行情，市場應該是持續(xù)放量突過的。可是，市場的反應并不是如此。

前面我們對原有的權重藍籌股上漲就抱有懷疑，權重股中也只看好一重二重中重西電北車南車一類的先進制造業(yè)者，對于原來的五朵金花的老藍籌，我們一概不看好，原因是它們只有交易性機會，而不會有長期的上漲趨勢形成。

無論從大環(huán)境還是市場本身的小環(huán)境，上證指數(shù)都不太可能如看多的人之意。這里面原因很簡單：第一、是美元指數(shù)因素，美元指數(shù)是不可能一路走跌的。在這次貨幣戰(zhàn)開始后，歐洲貨幣對美元損失幅度比人民幣要大得多，在現(xiàn)在的國際形勢下，美國人不可能將它的貨幣無限貶值，那樣會招來眾怒，事實上各國的反抗已經(jīng)開始，美國財長不得不出來放話。如果美元指數(shù)發(fā)生逆轉，那么到那時，黃金、石油、大宗商品，都會出現(xiàn)逆轉。那時，也就是預期中的全球經(jīng)濟的二次探底。這對中國證券市場必然會產(chǎn)生極大的負壓，以老藍籌群體為代表的大指數(shù)，必然會出現(xiàn)一輪漫長的調整，這就是我們未來要防范的風險；第二、是中國市場本身的因素，以我們目前所了解的情況看，國內(nèi)大多數(shù)銀行信貸出現(xiàn)嚴控型緊縮。而此次央行加息才是個開始，未來還可能提高撥備金比例進行限制。雖然在人民幣升值預期中，央行加息是會有促使海外熱錢流入的沖動。但中國的外匯是處于嚴格管制的，所以，海外熱錢的可流入量，興許并沒有人們想象的那么多。而此次加息除了抑制通脹與地產(chǎn)投資，更重要的原因是應對貨幣戰(zhàn)，以緩解本幣升值壓力。所以，加息狀態(tài)下預期資金層面的大幅改觀并不是確定事件，而宏觀經(jīng)濟未來出現(xiàn)放緩卻是確定性事件。

而小指數(shù)我們前面即以中小板綜指論市，它的大結構仍然在一個大級別的上行推動結構中，目前開始的可能是主升主段。前面我們曾預期，由于權重股上漲對市場資金的擠壓作用，中小板綜指應該回試下方8月30日的上跳空缺口，然后再出現(xiàn)預期中的主升主段。但實際上回試缺口動作是做了，缺口并沒有回補就出現(xiàn)了上行推動。從更大的結構看，這個主升段其實不會比初升段更長，它的初升段其實是一個收縮螺旋結構。所以，我們預期目前出現(xiàn)的主升段也是個收縮螺旋的結構。

我個人認為后面的市場將出現(xiàn)的是以新興戰(zhàn)略行業(yè)為代表的中小市值品種的再度領漲，因為，只有它們才代表著中國經(jīng)濟未來發(fā)展的大方向，大盤權重股則應該休息一下了。我不認為大量的創(chuàng)業(yè)板公司的限售股都有套現(xiàn)欲望，我承認創(chuàng)業(yè)板中有很多公司是估值虛高，但畢竟創(chuàng)業(yè)板中還是有一批實實在在是做創(chuàng)業(yè)的人，對他們的公司視之為己出的孩子，不會輕易放棄未來享受高增長的權利。所以，這類的公司應該注意后面會有一個報復性的上漲。(中國證券網(wǎng))

3000點拉鋸整固 周期過長不利反攻

⊙西部證券 黃錚

從兩市成交較前一交易周小幅萎縮來看，股指遭遇關鍵點位時多空分歧已經(jīng)明顯加大。我們認為，上證指數(shù)3000點附近的整固要求有所加大，權重板塊的分化及熱點輪動的有效切換決定市場短線調整的節(jié)奏。操作上，持倉比重需靈活控制在半倉水平，三季報能夠彰顯高增長潛力的個股可繼續(xù)持有。

本周將迎來三季報披露的高峰期，需要重點關注具備高增長業(yè)績潛力，例如機械、化工、新能源等板塊中的中小市值品種能否延續(xù)強勢特征。

總體上，進入本周困擾股指反攻的一線權重銀行、地產(chǎn)指數(shù)仍面臨中期政策壓力不減，短期技術調整意圖明顯的不利局面。市場需要在周期性行業(yè)主導的藍籌品種，以及成長性居多的中小市值品種中，重塑具備持續(xù)性輪動特征的熱點催化，來緩解股指反彈中的估值壓力。技術上，上證指數(shù)3000點的有效性還需要2-3個交易日的放量上攻得以完全驗證，指數(shù)在遭遇年內(nèi)3、4月份所形成的小平臺壓力區(qū)域時，迫切需要在10日均線上方快速完成盤中的強勢調整，只有有效化解短線獲利浮籌的束縛，才能在趨勢上具備反彈延續(xù)的可能性。此時倉位的配置需要更高的靈活性，持倉個股以三季報預增的低估值品種為主。(中國證券網(wǎng))