華泰聯(lián)合：一號(hào)文件相關(guān)的投資機(jī)會(huì)(薦股)

一號(hào)文件首次聚焦水利建設(shè)，凸顯出國(guó)家對(duì)水利建設(shè)的重視。近年來(lái)我國(guó)旱澇災(zāi)害頻發(fā)，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)體系比較脆弱，因此加強(qiáng)農(nóng)田水利建設(shè)，為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)提供堅(jiān)強(qiáng)的后盾顯得非常有必要。十二五期間國(guó)家對(duì)水利行業(yè)給予大量的資金支持，扶植力度顯著高于十一五。在政策紅利的刺激下，我們認(rèn)為水利板塊具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。

對(duì)于相關(guān)的投資機(jī)會(huì)，我們建議把握以下幾個(gè)方面：

1、 從資金投入來(lái)看，農(nóng)田水利投資占比最大超過(guò)50%，也是政策扶植的重點(diǎn)。建議關(guān)注管材：國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)；農(nóng)田小水泵：新界泵業(yè)、利歐股份；節(jié)水器材：大禹節(jié)水。

2、大江大河的治理以及防洪抗旱體系的建設(shè)利好水利施工企業(yè)：安徽水利、葛洲壩、錢江水利、粵水電。建議重點(diǎn)關(guān)注：青龍管業(yè)、新界泵業(yè)、大禹節(jié)水、安徽水利、葛洲壩、(華泰聯(lián)合證券研究所)

光大證券：水利建設(shè)的迎“新”之年(薦股)

1月29日，國(guó)務(wù)院批復(fù)了2011 年中央“一號(hào)文件”《中共中央 國(guó)務(wù)院關(guān)于加快水利改革發(fā)展的決定》，明確提出“要把水利工作擺上黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展更加突出的位置，著力加快農(nóng)田水利建設(shè)，推動(dòng)水利實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展”，“力爭(zhēng)通過(guò)5 到10 年的努力，從根本上扭轉(zhuǎn)水利建設(shè)明顯滯后的局面”?！耙惶?hào)文件”明確提出了大型農(nóng)田水利建設(shè)、防洪、水資源配置等各個(gè)層面的水利目標(biāo)，以加大財(cái)政投入、加強(qiáng)金融支持和吸引社會(huì)投資來(lái)建立水利投入穩(wěn)定增長(zhǎng)機(jī)制，同時(shí)特別提到了“實(shí)行最嚴(yán)格的水資源管理制度”。顯然，水利建設(shè)的重要性已被提到了前所未有的高度，是“十二五”期間以及未來(lái)更長(zhǎng)時(shí)間里國(guó)家政策、資金投入傾向性重點(diǎn)支持的領(lǐng)域，相關(guān)的企業(yè)必然引來(lái)巨大的發(fā)展前景。

我們認(rèn)為比較直接相關(guān)的板塊主要是：建筑施工、管道管材、水利信息化(設(shè)備)、節(jié)水(設(shè)備)以及水務(wù)；從上市公司的數(shù)量來(lái)看，除了水務(wù)板塊之外，其他板塊中跟水利建設(shè)相關(guān)的上市公司數(shù)量都相對(duì)較少，股票具有一定的稀缺性。

根據(jù)以上各個(gè)板塊的上市公司數(shù)據(jù)，我們自下而上地計(jì)算了“十一五”以來(lái)的各個(gè)板塊的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。從數(shù)據(jù)來(lái)看，建筑施工板塊和管道管材板塊跟水利建設(shè)完成投資的增速相關(guān)性最為貼近，其次是節(jié)水板塊；綜合分析，我們認(rèn)為隨著水利建設(shè)的快速發(fā)展，最為直接受益的板塊是建筑施工板塊、節(jié)水和管道管材板塊。

我們建議投資者積極關(guān)注水利建筑施工中的葛洲壩、粵水電和安徽水利，節(jié)水板塊中的利歐股份和大禹節(jié)水，以及相關(guān)的管道管材企業(yè)，包括國(guó)統(tǒng)股份、青龍管業(yè)和偉星新材。(光大證券研究所)

國(guó)泰君安：水利建設(shè)基金來(lái)源確定，規(guī)模增大(薦股)

事件：財(cái)政部、發(fā)改委和水利部聯(lián)合出臺(tái)《水利建設(shè)基金籌集和使用管理辦法》，明確中央和地方水利建設(shè)基金的來(lái)源以及使用方向，有效期2011 年1 月1 日至2020年12 月31 日。該辦法是水利規(guī)劃會(huì)議中強(qiáng)調(diào)的“十二五”及2011 年水利投資規(guī)劃工作執(zhí)行力以及切實(shí)落實(shí)年度投資計(jì)劃的具體保障措施，有效解決了民生水利的部分資金來(lái)源。

資金來(lái)源：1)中央基金：從車輛購(gòu)置稅收入(10 年1792 億元)中定額提取，從鐵路建設(shè)基金(09 年549 億元)、港口建設(shè)費(fèi)收入中提取的3%，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的其他可用于水利建設(shè)基金的資金。2)地方基金：從地方收取的政府性基金和行政事業(yè)性收費(fèi)收入(09 年15827.37 億元，10 年1-7 月全國(guó)政府性收入為18061.98 億元，同增147%。)中提取的3%(本次新增，資金量顯著增大)，各級(jí)地方政府征收的水利建設(shè)基金，地方政府按規(guī)定從中央對(duì)地方成品油價(jià)格和稅費(fèi)改革轉(zhuǎn)移支付資金中安排的資金。3)有重點(diǎn)防洪任務(wù)和水資源嚴(yán)重短缺的城市還要從征收的城市維護(hù)建設(shè)稅中劃出不少于15%的資金，用于城市防洪和水源工程建設(shè)，具體比例由各級(jí)地方政府確定。

采用 09 年數(shù)據(jù)，上述有確定性數(shù)據(jù)和提取比例的水利建設(shè)資金量為491 億元，而09 年水利建設(shè)投資額中，水利建設(shè)基金為105.5 億元，占比5.5%，增量顯著。水利投資最主要資金來(lái)源為預(yù)算內(nèi)撥款，占比約50%。

據(jù)水利部總規(guī)劃師兼規(guī)劃計(jì)劃司司長(zhǎng)周學(xué)文預(yù)計(jì)，未來(lái)5 年，全國(guó)水利建設(shè)總投資規(guī)模約2 萬(wàn)億元，其中中央投資1 萬(wàn)億元左右。

資金使用結(jié)構(gòu)：1)中央基金55%用于水利工程建設(shè)；30%用于水利工程維修養(yǎng)護(hù)；15%用于應(yīng)急度汛。那么，未來(lái)五年中央用于水利工程類資金約8500 萬(wàn)元。2)地方水利建設(shè)基金專項(xiàng)用于大江大河主要支流、中小河流、湖泊治理；病險(xiǎn)水庫(kù)除險(xiǎn)加固；城市防洪設(shè)施建設(shè)；地方水資源配置工程建設(shè)；地方重點(diǎn)水土流失防治工程建設(shè)；農(nóng)村飲水和灌區(qū)節(jié)水改造工程建設(shè)；地方水利工程維修養(yǎng)護(hù)和更新改造；防汛應(yīng)急度汛。

首推葛洲壩，新簽合同 09 年同增39%，10 年556 億元，同增32%，預(yù)計(jì)未來(lái)2年保持30%以上增幅，業(yè)績(jī)有保障。水利水電受政策支持且施工周期長(zhǎng)，海外業(yè)務(wù)市場(chǎng)在外(新簽合同同增48%)，均屬抗通脹與政策打壓投資標(biāo)的。繼續(xù)關(guān)注水利水電央企重組。增持，目標(biāo)價(jià)17 元。

粵水電近期中標(biāo) 1.2 億市政工程與25 億遂寧縣防洪工程及土地一級(jí)開發(fā)BT 項(xiàng)目。謹(jǐn)慎增持。安徽水利與涇渭新區(qū)管委會(huì)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，據(jù)傳投資額為100億元。謹(jǐn)慎增持。國(guó)統(tǒng)股份非公開增發(fā)1615 萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)27 元。目前公司正設(shè)立子公司籌備。謹(jǐn)慎增持。青龍管業(yè)西北地區(qū)最大的供排水管道生產(chǎn)企業(yè)。謹(jǐn)慎增持。(國(guó)泰君安證券)