本刊記者 林染

當(dāng)你拿著充滿了估值模型、繁瑣公式和大量數(shù)據(jù)的研究報(bào)告，你認(rèn)為自己接近于公司的真實(shí)嗎？當(dāng)投資報(bào)告會(huì)上，西裝筆挺的分析師大談公司價(jià)值的時(shí)候，你認(rèn)為他接近于公司的真實(shí)嗎？當(dāng)諸如“中金公司、安信證券、招商證券、華泰聯(lián)合”等名字出現(xiàn)在你面前的時(shí)候，你是否對(duì)他們的研究所充滿了敬意和信任？

這些問題，如果你的回答是肯定的，那么對(duì)不起，下一個(gè)悲劇可能出現(xiàn)在你身上。

近期在綠大地(002200)、雙匯發(fā)展(000895)、寧波聯(lián)合(600051)等一系列公司身上，券商分析師用各種不同的方式詮釋著這個(gè)行業(yè)丑陋的一面，而我們發(fā)現(xiàn)，券商分析師由于扮演市場(chǎng)觀察者和參與者的雙重身份，原本應(yīng)該堅(jiān)持公平、公正、客觀的調(diào)研已經(jīng)逐漸發(fā)生異變，并有愈演愈烈之勢(shì)。

導(dǎo)致這種異變的原因是多方面的，既有研究所主觀利益的訴求，亦有分析師個(gè)體難以扭轉(zhuǎn)的行業(yè)之風(fēng)，這種種因素構(gòu)建了當(dāng)下分析師的生存環(huán)境。某行業(yè)分析師近日在其微博上套用當(dāng)下的流行語(yǔ)發(fā)出“分析師傷不起啊，傷不起！”的感慨，勾勒出其復(fù)雜而又略顯無(wú)奈的心態(tài)。

“金手指”還是“莊托”

對(duì)于普通投資者而言，某種程度上，券商研究報(bào)告意味著“投資風(fēng)向標(biāo)”，幫助其發(fā)掘上市公司的價(jià)值；對(duì)于券商研究所而言，由于其市場(chǎng)觀察者和參與者的雙重身份，原本應(yīng)該堅(jiān)持公平、客觀、公正的調(diào)研卻在逐漸發(fā)生異變。近段時(shí)間以來(lái)，中國(guó)寶安、寧波聯(lián)合等一系列由券商研究報(bào)告的獨(dú)立性和真實(shí)性引發(fā)的爭(zhēng)議，再次把券商研究所和分析師推到了風(fēng)口浪尖。

在眾多券商研究報(bào)告的鼓吹下，以中國(guó)寶安為首的石墨烯概念股上演過(guò)一波瘋狂上漲，而正當(dāng)炒作進(jìn)入白熱化階段，上市公司又跳出來(lái)澄清稱“沒有石墨礦”，此后相關(guān)概念個(gè)股紛紛回落，令眾多跟風(fēng)炒作的散戶損失慘重。“我就是看了券商的研究報(bào)告才追進(jìn)去的，沒多久就被套牢，現(xiàn)在才知道是被忽悠了。分析師的話還能信幾分？我是不是只能自認(rèn)倒霉，就當(dāng)花錢買教訓(xùn)？”股民老張向記者發(fā)出了這樣的抱怨。

據(jù)了解，目前已有20多名因被券商研究報(bào)告“忽悠”而虧損的投資者準(zhǔn)備起訴國(guó)泰君安、平安證券、湘財(cái)證券和信達(dá)證券等多家券商，然后更多的股民只能默默把苦水往肚子里吞。這不禁讓記者想起2007年齊魯證券發(fā)的“中石油能上100元”的研究報(bào)告。當(dāng)時(shí)那篇激情四射的文章忽悠了多少股民暫且不論，但也讓人認(rèn)清了一個(gè)事實(shí)：研究報(bào)告就是一個(gè)巨坑，看看就可以，千萬(wàn)別往里跳。用時(shí)下流行的一句話，就是一傷不起啊！”

研究報(bào)告嚴(yán)重失實(shí)，券商分析師們的公信力首當(dāng)其沖遭到質(zhì)疑。到底是誰(shuí)在干預(yù)他們的言論自由？他們是被機(jī)構(gòu)綁架了嗎，還是根本就是合謀者？他們是金手指，還是莊托？他們背后的券商研究所，種種在研究與自營(yíng)之間串通合謀、操縱市場(chǎng)的行為，亟待監(jiān)管部門的重視。