保薦機構(gòu)

券商只薦不保

新股頻頻破發(fā)，不少新股上市后業(yè)績變臉，顯然推動其上市的投行保薦機構(gòu)難辭其咎。據(jù)記者了解，目前，保薦機構(gòu)對新股超募部分是按浮動費率收承銷費用的，比例高達(dá)8%甚至更高。

為了獲取更多的利益，很多保薦機構(gòu)會在其提供的詢價估值報告中做文章。一是抬高對未來業(yè)績的預(yù)測，二是增加可高估值的亮點，三是選擇同行業(yè)較高市盈率的公司進(jìn)行比較，由此直接在詢價估值報告中將建議的詢價區(qū)間抬高。

有數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，今年以來破發(fā)的111只股票中，涉及到40家保薦機構(gòu)，而保薦破發(fā)股最多的券商是國信證券和平安證券，分別為15家和10家，這兩家券商合計保薦的破發(fā)股占總破發(fā)數(shù)量的1/5。在被國信證券保薦的15只破發(fā)股中，有半數(shù)破發(fā)程度已超過10%；而被平安證券保薦的10只破發(fā)股中，已有8家公司的股價較發(fā)行價下跌超過10%。

另一方面，在破發(fā)的100多只新股中，80%今年一季度的凈利潤環(huán)比出現(xiàn)下滑。國信證券保薦的業(yè)績變臉公司多達(dá)7家，并且這些公司今年一季度凈利潤環(huán)比下滑幅度均較大，超過30%。

詢價機構(gòu)

惡意高報價

雖然詢價機構(gòu)被寄予以市場化的方式形成IPO價格的重望，但事實總體上令人失望。新股小批量發(fā)行造成供求關(guān)系緊張、詢價時間有限造成買賣雙方信息嚴(yán)重不對稱以及保薦機構(gòu)和中介機構(gòu)在上市過程中與發(fā)行機構(gòu)之間深度的利益捆綁，使得新股發(fā)行在實際執(zhí)行過程中往往出現(xiàn)意料不到的問題。

證監(jiān)會助理朱從玖曾表示，詢價機構(gòu)整體報價偏高，部分詢價機構(gòu)不能到位盡責(zé)，存在抬高報價水平傾向。

據(jù)記者觀察，在新股詢價對象中，新華信托、東吳證券“出鏡率”較高。至今年5月中旬，今年以來，東吳證券曾給予10只新股較高詢價，其網(wǎng)下詢價平均高出新股發(fā)行股價約6%。其中在對先鋒新材詢價時，東吳證券給出的價格為35元，高出先鋒新材最終26元發(fā)行價34.62%，目前該股股價只有19.41元，離其詢價價格相去甚遠(yuǎn)。在給科泰電源、天順風(fēng)能兩新股詢價時，東吳證券分別給過50元和30元的高價，目前這兩股股價僅為24元多(復(fù)權(quán))和18元。另外，通源石油網(wǎng)下詢價期間的最高詢價為60元，是由云南國際信托和東吳證券給出的，目前通源石油復(fù)權(quán)后只有34元多。商報記者 王丹/文 田藝/