動車事故擊中A股心臟:恐懼投資減速 百億資金退潮(2)
憂經(jīng)濟下滑
機構(gòu)投資者之所以對投資規(guī)模下降做出如此激烈的反應,關鍵在于他們擔心這會引發(fā)經(jīng)濟下滑的風險。
“在拉動經(jīng)濟的三駕馬車中,歐債危機和美國債務問題,讓出口增長面臨不確定性;高通脹下,消費表現(xiàn)比較平庸;投資成為拉動經(jīng)濟的主要動力。但如今,房地產(chǎn)政策調(diào)控難見松動,投資主要依靠鐵路、保障房及水利這三塊。而動車事故爆發(fā)后,鐵路投資增速放緩,經(jīng)濟很難保持高速運行狀態(tài)?!鼻笆鰷贤顿Y總監(jiān)對經(jīng)濟下滑頗為擔憂。
龍贏富澤總經(jīng)理童第軼也擔心高鐵事件的連鎖反應?!拔覈鴮?a href="http://app.www.laredo.cc/data/mac/year_idx.php?type=001&symbol=00102" target="_blank">GDP的信心主要來自對投資的信心,高鐵事件后,會出現(xiàn)連鎖反應,會降低投資的節(jié)奏,如高鐵、水利等。而其他方面投資又不具備可替代性,如房地產(chǎn)還處于調(diào)控階段,市場對經(jīng)濟增長出現(xiàn)很大的疑慮?!蓖谳W認為,這是短期市場下跌、資金不斷外逃的深層次原因。
在機構(gòu)投資者看來,動車事故是引發(fā)市場對經(jīng)濟擔憂情緒的導火索。在此之前,經(jīng)濟下滑跡象已經(jīng)引起了市場的關注。
7月21日,就在動車事故爆發(fā)前兩天,匯豐銀行公布的7月PMI數(shù)值只有48.9,跌破了50這一榮枯分界線,并創(chuàng)下28個月以來的新低,讓機構(gòu)投資者開始擔心經(jīng)濟增長動力不足。
“高鐵事故的爆發(fā),更產(chǎn)生了疊加的效果,放大了經(jīng)濟下滑的隱憂?!睏畹慢埻嘎?,7月以來反彈過程中,基金一直在減倉,就是判斷經(jīng)濟形勢不明朗,對反彈高度沒有信心。
調(diào)倉非周期避險
伴隨著對經(jīng)濟下行的擔憂,投資者對市場的情緒亦由前期的中性偏樂觀急速向謹慎轉(zhuǎn)變,避險、防御成為機構(gòu)投資者三季度的關鍵詞。
悲觀的投資者選擇了迅速撤退?!敖?jīng)濟下滑會造成企業(yè)盈利增速下降,市場會根據(jù)實際業(yè)績適度下調(diào)2011年業(yè)績預期,市場估值也要下調(diào),三季度市場可能還會面臨二次探底風險,再探2600點底部?!鼻笆鲫愋账侥祭峡傉J為,在當前風險暴露的前提下,“躲”是一上策。
Wind 數(shù)據(jù)顯示,不少資金選擇了暫時撤退。截至7月27日,7月兩市資金流出777億元。
不過,更多場內(nèi)資金采取的是防御策略。其中,私募基金選擇降低倉位、積極尋找短線的交易機會。而公募基金也在小幅減倉,并將持倉結(jié)構(gòu)由周期品轉(zhuǎn)為非周期的防御策略。
“主要是減持跟經(jīng)濟周期直接相關的強周期品種,如鋼鐵、機械、化工等,持倉結(jié)構(gòu)向估值合理的成長股、大消費集中。”上海某合資公司混合型基金經(jīng)理解釋說,投資增速下降,機械等行業(yè)的銷量降低,資產(chǎn)收益率也會大幅下降,估值受到市場沖擊,必須要回避。而消費和成長股屬于非周期品種,是機構(gòu)近期普遍增持的對象,浮盈小,拋壓也會小,適合用來抱團防御。
不少基金經(jīng)理采取相似的配置思路。廣發(fā)基金投資總監(jiān)、廣發(fā)聚豐基金經(jīng)理易陽方除了看好品牌消費品、中高端食品飲料、商業(yè)、龍頭中藥外,還關注政策變化對某些行業(yè)的影響,比如保障房、水利、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和軍工產(chǎn)業(yè)等主題投資機會。
大成基金專戶投資經(jīng)理劉慶亦向記者表示,在宏觀經(jīng)濟前景存在不確定性的情況下,周期類個股的波動會較大,而行業(yè)前景看好、估值具備安全邊際的高成長板塊以及增長確定、下跌凸顯估值優(yōu)勢的消費類板塊是不錯的選擇。
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