同方股份（600100）：營(yíng)收平穩(wěn)增長(zhǎng) 金融資產(chǎn)貶值拖累業(yè)績(jī)

上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入64.76億元,同比增長(zhǎng)14%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.50億元,同比下降21%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.33億元,同比下降24%,對(duì)應(yīng)EPS 0.13元;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)3809萬(wàn)元,同比下降65%。公司整體毛利率略降0.4個(gè)點(diǎn),毛利同比增長(zhǎng)11%。

數(shù)字電視系統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)毛利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大,占毛利增量的82%,其收入僅增3%,而毛利率上升11個(gè)點(diǎn)至18%,毛利激增196%,占比升至12%。

上半年公司成功入圍中廣傳播的CMMB 覆蓋工程設(shè)備采購(gòu),并中標(biāo)所有系統(tǒng)設(shè)備。截至6月末,累計(jì)完成了近1億元的投資運(yùn)營(yíng)。

公司數(shù)字城市業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)13%,毛利率略增1個(gè)點(diǎn)至25%,毛利增長(zhǎng)17%,占比達(dá)27%,占毛利增量比重達(dá)40%。公司先后中標(biāo)三亞、內(nèi)蒙項(xiàng)目,承建的太原熱網(wǎng)自控工程通過驗(yàn)收,供熱規(guī)模居全國(guó)第2。

公司銷售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別增長(zhǎng)13%、5%與30%,合計(jì)占比維穩(wěn)。

所持股票基金4451萬(wàn)的公允價(jià)值變動(dòng)損失使?fàn)I業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)下降。

公司投資收益增長(zhǎng)12%,來自同方投資與百視通的投資收益分別下降81與64%,合計(jì)下降1.08億元,與6月轉(zhuǎn)讓百視通5%股權(quán)獲得9737萬(wàn)元大致相抵,該股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益也是公司非經(jīng)常性損益主要部分。

公司于3月與Lemnis 簽署協(xié)議,合資成立公司經(jīng)營(yíng)LED 照明產(chǎn)品。

8月南通LED 基地奠基,總投資30億元,達(dá)產(chǎn)后有望成為國(guó)內(nèi)最大、全球排名靠前的芯片供應(yīng)商之一。下半年公司將加快在LED 領(lǐng)域的建設(shè)。

我們維持原有預(yù)期。預(yù)計(jì)2010-2012年銷售收入分別為183.57億元、213.66億元、243.19億元;凈利潤(rùn)分別為5.16億元、7億16億元、9億50億元;對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.52元、0172元、0196元。（國(guó)泰君安 魏興耘 袁煜明）