投資收益 能否走出低收益尷尬

除了安全性外，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益也成為擺在地方養(yǎng)老金面前待解的難題，因?yàn)槟壳暗胤金B(yǎng)老金的投資收益率普遍跑輸當(dāng)?shù)鼐用裣M(fèi)者指標(biāo)增長(zhǎng)率。以廣東養(yǎng)老金為例，截至去年11月，當(dāng)?shù)厣绫；鸾Y(jié)余總額達(dá)4413億元，同比以兩位數(shù)增長(zhǎng)，這一快速增長(zhǎng)帶來的則是巨大的投資壓力。廣東省財(cái)政廳的一份報(bào)告顯示，2010年當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老基金納入各級(jí)財(cái)政專戶管理的資產(chǎn)投資收益率僅為3.5%，而當(dāng)?shù)?a href="http://app.www.laredo.cc/data/mac/jmxf.php" target="_blank">CPI累計(jì)上漲約5%，面對(duì)高通脹，這一部分資金明顯呈現(xiàn)“隱形縮水”

首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授庹國柱將地方社保資金的這一投資局面歸咎投資政策所限制，目前只能存入財(cái)政專戶存在銀行或買債券，扣除通脹率后收益率呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。2010年廣東養(yǎng)老金配置于銀行存款的就高達(dá)91.25%。

而此次全國社?；鸬慕槿?，是否就能扭轉(zhuǎn)地方養(yǎng)老金低收益的尷尬局面？支持地方養(yǎng)老金受托社?；鸬娜耸烤J(rèn)為，社?；鹨恢奔訌?qiáng)資產(chǎn)配置和投資運(yùn)營(yíng)的精細(xì)管理，依據(jù)市場(chǎng)變化，適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置和投資策略。數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，全國社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)總資產(chǎn)8689億元，固定收益類資產(chǎn)占50.66%，股票資產(chǎn)占32.39%，實(shí)業(yè)投資占16.31%，現(xiàn)金及等價(jià)物占0.64%，投資股票成為社?；饍?yōu)于地方養(yǎng)老金的重要標(biāo)志。

為了打消市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金入市風(fēng)險(xiǎn)的顧慮，全國社?；鹄硎聲?huì)還披露了投資股票的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。據(jù)了解，全國社?；鹄硎聲?huì)于2003年6月開始投資股票，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)到18.61%，比全部基金累計(jì)平均收益率高出10個(gè)多百分點(diǎn)。社?；鹪诠墒械木珳?zhǔn)抄底和逃頂被市場(chǎng)稱之為“國家隊(duì)”

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郝演蘇就認(rèn)為，社?；饘I(yè)人才隊(duì)伍更大，投資水平更高，這將是受托的地方養(yǎng)老金帶來高收益的必要條件，而由全國社?；鹄硎聲?huì)統(tǒng)籌資金，更容易拿到政府中長(zhǎng)線投資項(xiàng)目，有利于穩(wěn)定收益，分散風(fēng)險(xiǎn)，況且未來地方統(tǒng)籌轉(zhuǎn)向國家籌統(tǒng)也是一種趨勢(shì)。

事實(shí)上，自2006年底社?；鹁鸵咽芡泄芾碇醒胴?cái)政補(bǔ)助9個(gè)試點(diǎn)省市做實(shí)個(gè)人賬戶資金。人力資源和社會(huì)保障部部長(zhǎng)尹蔚民在“兩會(huì)”期間就解釋，目前養(yǎng)老金的實(shí)際投資運(yùn)營(yíng)已經(jīng)存在，做實(shí)賬戶的13個(gè)省市已經(jīng)由各省市委托社保基金投資運(yùn)營(yíng)，而且效果還不錯(cuò)。截至去年底，共受托管理個(gè)人賬戶基金本金543.62億元，年均投資收益率為10.27%，超過同期通脹率近8個(gè)百分點(diǎn)，比承諾收益率高出6.8個(gè)百分點(diǎn)，不過，郝演蘇還指出，地方養(yǎng)老金投資轉(zhuǎn)移給全國社?；鹄硎聲?huì)，會(huì)變相減弱對(duì)地方項(xiàng)目的投資，很可能會(huì)削弱地方的經(jīng)濟(jì)功能。