情緒化波動不改市場主流邏輯

創(chuàng)業(yè)板昨日的暴跌是多方面不合理因素日積月累下的一次爆發(fā)，但出現(xiàn)如此之大的下跌幅度仍然略顯出人意料，畢竟此前市場已經(jīng)預期到了一季度創(chuàng)業(yè)板業(yè)績的大幅下滑。市場人士也普遍認為，昨日創(chuàng)業(yè)板的暴跌更多是一種情緒化的反應，存在反應過度之嫌。而從昨日盤面表現(xiàn)來看，主導市場本輪反彈的邏輯仍然存在。

其一，近期熱點金融改革概念股仍然反復活躍。昨日漲停的個股中仍不乏金改股，如廈門國貿(mào)和浙江東方 ，龍頭浙江東日雖漲幅收窄，但仍然能夠取得3.15%的漲幅。除此之外，同樣受益金融改革政策的券商股也于盤中發(fā)力，拋卻創(chuàng)業(yè)板的大幅下挫，盤面中仍不乏賺錢效應。

其二，熱點有向基建相關(guān)板塊以及軍工板塊擴散的跡象。昨日盡管大盤受累于創(chuàng)業(yè)板暴跌而出現(xiàn)調(diào)整，但部分建材、機械以及汽車股仍有不俗表現(xiàn)，而國防軍工板塊而是逆市上漲，江南紅箭 、洪都航空 、中國船舶均強勢漲停。

其三，昨日滬深兩市量能仍維持在較高水平。其中滬市成交了1094億元，深市成交了885.7億元，而即使是出現(xiàn)恐慌性下跌的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，昨日也創(chuàng)出了121.8億元的階段天量。這表明資金入場積極性仍然較高，而創(chuàng)業(yè)板的暴跌既存在部分資金恐慌撤離的現(xiàn)象，也有部分場外資金借市場恐慌之機加緊抄底的跡象。

事實上，昨日市場的調(diào)整已在大部分市場人士的預期之內(nèi)，這主要是因為近期市場持續(xù)反彈，主要技術(shù)指標均存在明顯的超買跡象，市場需要一定的休整以為進一步的反彈積蓄力量，因而，僅僅因為創(chuàng)業(yè)板的非理性暴跌而斷言反彈夭折略顯草率。

此外，昨日出爐的4月份匯豐PMI初值顯示為49.1%，盡管連續(xù)六個月在代表榮枯分水嶺的50%下方，但較3月份的48.3%有所反彈，或表明經(jīng)濟增速進一步下降的動能有所減小，國內(nèi)經(jīng)濟于二季度見底的可能仍然較大。在此背景下，逐漸放松的貨幣政策以及金融改革創(chuàng)新為市場帶來的紅利仍然存在。但對于創(chuàng)業(yè)板而言，昨日的“斷頭鍘”雖存在一定程度的錯殺，但創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性的風險依然存在，后市需警惕創(chuàng)業(yè)板與主板市場出現(xiàn)分化。(中國證券報)

14家創(chuàng)業(yè)板公司凈利連續(xù)下滑 退市尚有距離

日前，創(chuàng)業(yè)板退市制度正式出臺。投資者普遍關(guān)心的是，根據(jù)新的規(guī)則，哪些公司有可能成為創(chuàng)業(yè)板首批退市或暫停上市公司？雖然短期內(nèi)符合創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則的公司難以出現(xiàn)，但部分上市后業(yè)績連續(xù)下滑公司的風險已經(jīng)開始顯現(xiàn)，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2009年至2011年，共有14家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)了連續(xù)兩年業(yè)績同比下降的情況。

根據(jù)深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》(2012年修訂)，與上市公司基本面直接相關(guān)的暫停上市情形規(guī)定包括最近三年連續(xù)虧損、最近一個年度的財務(wù)會計報告顯示當年年末經(jīng)審計凈資產(chǎn)為負等。與此前的規(guī)則相比，“連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負”被改為“最近一個年度未經(jīng)審計的凈資產(chǎn)為負”，而對盈利的要求則沒有太大變化。

隨著退市細則出臺，部分上市后業(yè)績連續(xù)下滑公司的風險已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這部分公司目前離退市紅線最近。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，從2009年至2011年，共有14家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)了連續(xù)兩年業(yè)績同比下降的情況。而且，這14個案例全部出現(xiàn)在2010年和2011年區(qū)間內(nèi)，其中一部分公司2011年的業(yè)績下滑幅度較2010年進一步擴大，其投資風險也進一步凸顯。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月23日已披露2011年年報的278家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，凈資產(chǎn)金額最低的是國瓷材料，其凈資產(chǎn)約為1.28億元。值得注意的是，首批創(chuàng)業(yè)板公司于2009年10月份上市，距今不過兩年半時間，首次公開發(fā)行融資額極大地充實了這些公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，因此在正常經(jīng)營的情況下，凈資產(chǎn)為負的現(xiàn)象在短期內(nèi)可能難以出現(xiàn)。

業(yè)績方面，已經(jīng)公布2011年年報的278家創(chuàng)業(yè)板公司尚未出現(xiàn)虧損的情況。不過，此前當升科技曾修正2011年度業(yè)績快報稱虧損72.8萬元，如無意外，當升科技將成為創(chuàng)業(yè)板首家虧損公司。但整體來看，創(chuàng)業(yè)板公司與連續(xù)三年虧損的退市紅線仍有較遠距離。

截至4月23日，創(chuàng)業(yè)板中2011年業(yè)績大幅下滑公司，主要是受到了政策或行業(yè)因素影響。如康芝藥業(yè)凈利潤同比下降約98%，下降幅度位居已披露年報的創(chuàng)業(yè)板公司首位。該公司業(yè)績下降的主因是主打產(chǎn)品遭到國家食品藥品監(jiān)督管理局限制使用。而業(yè)績同比下降排在第二、三位的向日葵、東方日升則同屬太陽能板塊，該行業(yè)在2011年遭受了國內(nèi)產(chǎn)能擴張、海外市場需求下降的雙重打擊。

由于創(chuàng)業(yè)板公司退市后，監(jiān)管層不再支持通過“借殼”恢復上市，因此，投資者為避免投資損失，對業(yè)績惡化公司的持續(xù)關(guān)注就變得尤為重要。(證券時報)