國(guó)恒鐵路 中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)361.54%

目前，國(guó)恒鐵路最新價(jià)為2.45元。公司在2012年一季報(bào)披露中顯示，預(yù)計(jì)2012年1-6月凈利潤(rùn)600萬(wàn)元(上年同期130萬(wàn)元)，同比增長(zhǎng)361.54%，每股收益0.004元。為深市已公布中報(bào)預(yù)告中，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)最大的公司。

中報(bào)業(yè)績(jī)連續(xù)兩年穩(wěn)增

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心和同花順I(yè)FIND統(tǒng)計(jì)顯示，國(guó)恒鐵路已連續(xù)2年中報(bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，分別為2010年中報(bào)同比增長(zhǎng)777.4%和2011年中報(bào)同比增長(zhǎng)34.4%和2011年

經(jīng)過(guò)連續(xù)2年中報(bào)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，2012年公司預(yù)計(jì)1-6月凈利潤(rùn)600.00萬(wàn)元左右,增長(zhǎng)幅度為361.54%左右,基本每股收益為0.004元左右;增減變動(dòng)為300%左右;上年同期業(yè)績(jī):凈利潤(rùn)1300000元,基本每股收益0.001元。業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因是由于2012年公司轉(zhuǎn)讓子公司北京茂屋房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司80%股權(quán)的交易完成，實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益4213萬(wàn)元；同時(shí)，2012年4月轉(zhuǎn)讓子公司湖南國(guó)恒鐵路有限公司90%股權(quán)的交易完成，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益634萬(wàn)元。此兩筆轉(zhuǎn)讓收益扣除所得稅可實(shí)現(xiàn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓凈收益3636萬(wàn)元。

目前，國(guó)恒鐵路每股收益0.011元，每股凈資產(chǎn)2.0698元，每股公積金0.8543元，主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)-55.67%，每股未分配利潤(rùn)0.1576元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1873.57%，每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流-0.0193元，凈資產(chǎn)收益率0.51%。

鐵路行業(yè)前景廣闊

從基本面來(lái)看，國(guó)恒鐵路涉及運(yùn)輸物流概念、低價(jià)概念、預(yù)盈預(yù)增概念、鐵路基建概念。

鐵路行業(yè)是未來(lái)幾年國(guó)家重點(diǎn)投資的行業(yè)，未來(lái)兩年將有2 萬(wàn)億的建設(shè)規(guī)模，投融資改革勢(shì)在必行，而公司是鐵道部投融資改革過(guò)程中第一批參與的民營(yíng)企業(yè)，在鐵路盛宴中已占得先機(jī)。 萬(wàn)億的建設(shè)規(guī)

公司所轄羅岑鐵路和酒航鐵路。羅岑鐵路位于廣東省羅定市和廣西壯族自治區(qū)岑溪境內(nèi)，全長(zhǎng)75.685公里，是粵西地區(qū)和桂東地區(qū)之間重要的鐵路通道。對(duì)羅岑鐵路的收購(gòu)，將使公司現(xiàn)有的春灣至羅定線路與羅定至岑溪線路貫通。公司預(yù)計(jì)待春灣—羅定—岑溪鐵路與洛湛鐵路(洛陽(yáng)—湛江)接軌后，鐵路運(yùn)量將大幅上升，運(yùn)輸收入將大幅增長(zhǎng)。

羅岑鐵路建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目實(shí)施主體為中鐵(羅定岑溪)。2011年7月，羅岑鐵路總投資概算由原來(lái)經(jīng)審批的14.48億元調(diào)增至26.61億元。截至2011年12月31日，羅岑鐵路項(xiàng)目共計(jì)使用募集資金124430萬(wàn)元。

酒航鐵路是酒泉下河清至酒泉南郊工業(yè)園的鐵路專用線，線路全長(zhǎng)約50公里，是中蒙西部能源礦產(chǎn)資源運(yùn)輸大通道的組成部分；是保證國(guó)電酒泉熱電廠和酒泉焦化廠正常生產(chǎn)的需要；對(duì)促進(jìn)酒泉市和整個(gè)河西走廊地區(qū)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保證人民群眾生活用煤有著重要的意義。

酒航鐵路項(xiàng)目估算建設(shè)期一年。酒航鐵路建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目實(shí)施主體為甘肅酒航。截至2011年12月31日，甘肅酒航鐵路有限公司共計(jì)使用募集資金1367萬(wàn)元。

另外，2011年7月，公司擬以自有資金出資1億元設(shè)立全資子公司天津國(guó)恒礦業(yè)開(kāi)發(fā)有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍是礦業(yè)投資開(kāi)發(fā)，其它礦產(chǎn)品加工、開(kāi)發(fā)和冶煉等。該公司的設(shè)立為公司開(kāi)拓華北區(qū)域資源類市場(chǎng)，構(gòu)建了良好的經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模。

改革紅利可期

從股東進(jìn)出情況來(lái)看，2012年一季報(bào)顯示：前十大流通股東中有南方中證500指數(shù)基金持有442萬(wàn)股(上期持有404萬(wàn)股)。股東人數(shù)較上期增加9.45%，籌碼集中度有所下降。

從今年起，鐵路改革將進(jìn)入“政企分離、政資分離”改革的3年攻關(guān)期。但在2012年，改革的前期工作主要在方案醞釀和確定上，國(guó)金證券預(yù)計(jì)2013年—2014年將進(jìn)行改革主要?jiǎng)幼鳌?012年，鐵路系統(tǒng)的主基調(diào)是維持穩(wěn)定、優(yōu)化內(nèi)控和保證鐵路建設(shè)。5月鐵路貨運(yùn)價(jià)格漲價(jià)1分錢，但其定價(jià)機(jī)制尚沒(méi)有變動(dòng)。在多元經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略下，鐵路系集裝箱運(yùn)輸及其全程物流的發(fā)展是為年度的最大看點(diǎn)。

對(duì)于鐵路運(yùn)輸行業(yè)的發(fā)展，中信證券認(rèn)為，政企分開(kāi)改革成為行業(yè)發(fā)展的最大潛在推動(dòng)力。鐵路運(yùn)輸客貨運(yùn)今年前5個(gè)月僅增長(zhǎng)2.5%和3.8%,但醞釀中的一系列體制改革將給行業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)活力。預(yù)計(jì)政企分開(kāi)的改革將是各項(xiàng)改革的前提,國(guó)務(wù)院4月已經(jīng)將政企分開(kāi)改革納入經(jīng)濟(jì)基本制度改革,下半年可能將會(huì)出臺(tái)政企分開(kāi)的方向性意見(jiàn)。

此外,在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速的背景下,鼓勵(lì)民營(yíng)資本投資鐵路領(lǐng)域是解決鐵路發(fā)展過(guò)程中資金瓶頸問(wèn)題的解藥之一,預(yù)計(jì)下半年鐵路基建月均投資額將回升至350-400億元。

過(guò)去20年，我國(guó)高速公路建設(shè)突飛猛進(jìn)，與此形成鮮明對(duì)比的是鐵路運(yùn)量在整體運(yùn)量中占比不斷下滑，華泰聯(lián)合認(rèn)為這一變化并不代表運(yùn)輸需求結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)向公路，而是反映了鐵路運(yùn)力增長(zhǎng)偏緩造成的運(yùn)力供給結(jié)構(gòu)失衡。鐵路鐵路本身存在運(yùn)力不足的問(wèn)題，客貨運(yùn)輸需求剛性較強(qiáng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑的防御能力較強(qiáng)。一旦宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，鐵路客貨量或現(xiàn)進(jìn)一步上升。

華泰聯(lián)合分析認(rèn)為，貨運(yùn)提價(jià)節(jié)奏的恢復(fù)夯實(shí)了鐵路上市公司的盈利能力，鐵路股的防守性更加穩(wěn)固。同時(shí)，以多種經(jīng)營(yíng)收益為代表的改革紅利仍然值得期待。我們維持對(duì)鐵路板塊的增持評(píng)級(jí)，下半年將繼續(xù)關(guān)注鐵路改革的進(jìn)程。