央行行長(zhǎng)周小川發(fā)表演講

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 11月17日，央行行長(zhǎng)周小川今日發(fā)表主題演講，他總結(jié)了十年來中國(guó)貨幣政策的十個(gè)特點(diǎn)，他表示，金融宏觀調(diào)控要有大的思路，要前瞻性謀劃和設(shè)計(jì)調(diào)控的策略和方法，把握發(fā)展的階段性特征。

周小川總結(jié)時(shí)稱，新世紀(jì)以來過程中，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性和增長(zhǎng)方面數(shù)字還是不錯(cuò)，我們就通貨膨脹來講，跟發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)情況是不太一樣的，跟小國(guó)比也不太好比，但是如果和金磚幾個(gè)國(guó)家比，主要跟這幾個(gè)大的新興國(guó)家相比，我們各項(xiàng)指標(biāo)，包括增長(zhǎng)率，通貨膨脹波動(dòng)等等這方面的指標(biāo)，還是表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)的。

周小川在發(fā)言中也指出了中國(guó)目前存在的一些問題。他也提到，在轉(zhuǎn)軌一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過程中，經(jīng)濟(jì)是不對(duì)稱的，過熱傾向可能性大于偏冷的傾向。

他還提到，產(chǎn)出缺口分布不均勻，我們有些行業(yè)被稱為受鼓勵(lì)的行業(yè)，經(jīng)常一哄而上，大家上的很猛。同時(shí)有另外一些行業(yè)，準(zhǔn)入方面比較嚴(yán)格一般情況下不容易進(jìn)去，這樣的話，有一些產(chǎn)能有明顯的過剩，另一方面產(chǎn)能還不足，還不加以填補(bǔ)。

以下是發(fā)言實(shí)錄：

周小川：各位來賓，下午好，很高興參加此次會(huì)議，討論中國(guó)與世界。另外也感謝孫冶方基金會(huì)。我本來應(yīng)該是今天上午出席這個(gè)會(huì)議，但是因?yàn)榕R時(shí)召開別的會(huì)議，所以才到，在此表示抱歉。

周小川：我想講一個(gè)題目，剛才胡舒立女士提到新世紀(jì)以來中國(guó)的貨幣政策的特點(diǎn)。我首先介紹一下是我們副行長(zhǎng)在上個(gè)月東京國(guó)際貨幣基金年會(huì)上一個(gè)講座剛講過的，這個(gè)題目的來源就是說，國(guó)際上對(duì)中國(guó)貨幣比較感興趣，特別是在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過程中表現(xiàn)比較突出。但從中國(guó)人自己角度來看，我們感覺我們很多工作還做的不夠，還面臨很多挑戰(zhàn)，還有很多問題沒有解決好。

周小川：如果從全球范圍看，大家希望討論中國(guó)貨幣政策有哪些特點(diǎn)，也是一件好事，就借這個(gè)機(jī)會(huì)跟大家交流了。原本我打算去東京做這個(gè)講座，并參加IMF年會(huì)的，后來易綱副行長(zhǎng)代表我去。大家對(duì)這個(gè)題目表示興趣，在國(guó)內(nèi)來講也是一個(gè)共同關(guān)心的議題，就這個(gè)題目跟大家交流，也希望大家進(jìn)行討論，同時(shí)提出批評(píng)和指正。

周小川：剛才舒立女士也說了一下，我們從本世紀(jì)以來來談，其原因我想提醒大家，不要忘記上個(gè)世紀(jì)末和本世紀(jì)初我們是應(yīng)對(duì)亞洲金融風(fēng)波，亞洲金融風(fēng)波看起來已經(jīng)過去了，但實(shí)際上和我們后續(xù)這些政策跟它都有很大的關(guān)系。

周小川：一個(gè)就是中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策經(jīng)受了亞洲金融風(fēng)波以后作出了很多調(diào)整，其中包括對(duì)自己?jiǎn)栴}的認(rèn)識(shí)、加快改革，同時(shí)也有一些不平衡的因素實(shí)際來源于亞洲金融風(fēng)波。

周小川：再有就是中國(guó)應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，這是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，過去也沒有什么經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)實(shí)際上很多記憶，對(duì)政策的反映實(shí)際上來自亞洲金融風(fēng)波，所以說把亞洲金融風(fēng)波包括進(jìn)來。

周小川：在新世紀(jì)以來，我們既經(jīng)歷了亞洲金融風(fēng)波的恢復(fù)期，有輕微的通貨緊縮，到后來進(jìn)入了強(qiáng)勁恢復(fù)的階段。與此同時(shí)，根據(jù)亞洲金融風(fēng)波的教訓(xùn)進(jìn)行了眾多的改革，特別對(duì)于貨幣政策、匯率政策等都進(jìn)行了改革。

周小川：最近的五年，主要是應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)，那么在應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)中對(duì)貨幣政策有很多新的挑戰(zhàn)，時(shí)間跨度我們選了這么一段時(shí)間，覺得可以研究的內(nèi)容比較多。

周小川：此外，我們說有挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有自己的特點(diǎn)，因此貨幣政策也要針對(duì)中國(guó)的特點(diǎn)。貨幣政策有些作法，從全球來看也是有特點(diǎn)的，至少是值得研究討論的。

周小川：從中國(guó)十個(gè)特點(diǎn)情況下，下面我開始給大家介紹。

周小川：一、總體來講中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)軌過程中還是普遍存在“過熱沖動(dòng)”，需要始終強(qiáng)調(diào)防范通脹。剛才提到亞洲金融風(fēng)波之后，當(dāng)時(shí)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分析，當(dāng)時(shí)也叫通脹通縮一線間，既可能有通脹也有可能是通縮。因?yàn)?010年和2011年有輕微的通縮。人民銀行在這方面積累的經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)時(shí)的認(rèn)識(shí)，是認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)有轉(zhuǎn)軌特征，容易傾向于經(jīng)濟(jì)過熱。通貨膨脹始終是比較大的風(fēng)險(xiǎn)，始終放在突出的位置來加以針對(duì)，有一些詳細(xì)的分析就不講了。

周小川：所謂轉(zhuǎn)軌是從過去傳統(tǒng)中央計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌，轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)是， 在這個(gè)過程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)始終在不同程度上仍舊存在著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)傾向，存在著軟約束的現(xiàn)象。軟約束不管財(cái)力有沒有，他要發(fā)展的項(xiàng)目，他要上他的項(xiàng)目，對(duì)貨幣政策壓力來講，絕大多數(shù)情況下來自各個(gè)方面的壓力，主要是希望能夠放松貨幣供應(yīng)量，能夠更大地促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。而對(duì)于經(jīng)濟(jì)過熱和防止通貨膨脹這方面推動(dòng)相對(duì)就小一些。

周小川：有一部分企業(yè)存在財(cái)務(wù)軟約束現(xiàn)象，中國(guó)作為巨大的經(jīng)濟(jì)體，還需要一個(gè)傾向需要大家考慮，包括地方政府，包括省政府和市一級(jí)的政府，這些政府在經(jīng)濟(jì)中也起到比較大的作用。他們財(cái)務(wù)約束作用也是不夠的。我們回顧在2003年先是爆發(fā)了伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，隨后就是非典，SARS過程中經(jīng)濟(jì)非常簫條，下飯館的人非常少，肯定經(jīng)濟(jì)是下滑的，為了應(yīng)對(duì)這種SARS的情況，實(shí)際上在財(cái)政上和在貨幣上都是采取了夸張性的作法來加以應(yīng)對(duì)。

周小川：這個(gè)應(yīng)對(duì)很快就會(huì)產(chǎn)生市場(chǎng)上流動(dòng)性偏多和物價(jià)開始上漲的趨勢(shì)。因此2003年6月人民銀行加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)信貸的風(fēng)險(xiǎn)提示，提高了法定存款準(zhǔn)備金，所有這些做法在當(dāng)時(shí)的爭(zhēng)議還是比較大。但是我們總的歸結(jié)起來就是說，認(rèn)識(shí)中國(guó)的國(guó)情，我們可能在未來能夠改變財(cái)務(wù)軟約束的這種狀況，但是總體來講，在轉(zhuǎn)軌一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的過程中，經(jīng)濟(jì)是不對(duì)稱的，過熱傾向可能性大于偏冷的傾向。我們并不是說拿這個(gè)規(guī)律概括每一個(gè)階段，但是新世紀(jì)以來，大家如果分析一下，看看有沒有這樣一個(gè)特點(diǎn)。

周小川：二、中國(guó)貨幣政策采取了多目標(biāo)制。我們說中國(guó)貨幣政策采取了第一保持低通貨膨脹，第二是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)合理增長(zhǎng)，第三是保持較為充分的就業(yè)，第四維護(hù)國(guó)際收支平衡四個(gè)目標(biāo)做法。在本次金融危機(jī)之前全球比較流行的政策作法就是單一目標(biāo)，就是只是低通貨膨脹。另外在一定程度上是單一目標(biāo)和單一工具，工具指短期使用政策性利率。也許有人議論多目標(biāo)不好掌握，多目標(biāo)跟過去計(jì)劃經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)有一定的關(guān)系。