“誰占有黃金，誰就能獲得他在世界上所需的一切?！?/p>

如果哥倫布活在當(dāng)代，該如何向他解釋黃金市場(chǎng)發(fā)生的一切？在經(jīng)歷了五月初的小幅反彈后，黃金近期遭遇八連陰，今年以來已下挫17%。

現(xiàn)在的問題不僅僅是黃金是不是步入熊市或?qū)⑾碌嗌俚膯栴}，而是到了反思這種金光閃閃的金屬到底有多大投資價(jià)值的時(shí)候了。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明，號(hào)稱是避險(xiǎn)、抗通脹的黃金并不總是安全的投資品。它有時(shí)能帶來讓人暈眩的收益，就像過去十二年的黃金牛市和1970年代末那樣。但1970年代的暴漲后面緊跟的是狂跌，實(shí)際價(jià)格降低了2/3以上。在1980到2000年的二十年期間，它又陷入了熊市格局不可自拔。

“人生能有幾個(gè)二十年？這是再長線的投資者都等不起的。”海通證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷這樣表示。

和其他投資存在的暗箱操作相比，黃金市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)是公開透明。特殊之處是，受到美元、石油走勢(shì)和各國貨幣政策等諸多因素影響，它又有著更獨(dú)立、復(fù)雜的走勢(shì)。

金本位主義在全球仍然很有市場(chǎng)。他們相信，如果發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)、動(dòng)亂，黃金將是最后的衛(wèi)兵；當(dāng)政府大量發(fā)行貨幣使他們的財(cái)富大幅貶值時(shí)，黃金是抗擊通脹的利刃。

期望用黃金賺一筆快錢的人可以聽聽以下幾個(gè)人的意見。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)之父凱恩斯認(rèn)為把現(xiàn)代工業(yè)財(cái)富和一種裝飾性金屬掛鉤是很荒謬的，雖然他同時(shí)也承認(rèn)：“不要期待人們可以拋開偏見來處理這個(gè)問題。”

另一位著名的看空黃金者是巴菲特。他聲稱黃金是不下蛋的雞，無法帶來復(fù)利；即使金價(jià)跌至1,000美元、甚至800美元，他都不會(huì)心動(dòng)。在1972年的投資生涯里，他從來沒碰過黃金?！安还?00年后的貨幣是以黃金、貝殼、鯊魚齒，還是以一張紙為基準(zhǔn)，人們還是樂意每天花幾分鐘的勞動(dòng)成果來交換一杯可口可樂，或一些糖果公司的花生糖?！?/p>

2010年就聲稱黃金是“終極泡沫”的索羅斯則在最近一次的公開評(píng)論中表示，雖然不能看到黃金的長期趨勢(shì)，卻認(rèn)為黃金的避險(xiǎn)地位已經(jīng)被毀滅。“抗通脹功能”則更像一個(gè)傳說，尤其對(duì)個(gè)人投資者而言。假如你不巧在1980年時(shí)在高點(diǎn)850美元/盎司買入，通脹調(diào)整后相當(dāng)于現(xiàn)在的2,300美元/盎司，而2011年底金價(jià)最高點(diǎn)也只有1,934.60美元/盎司，即使暴漲十二年，黃金顯然還是沒抵過通脹。

它的實(shí)用價(jià)值則更弱。除了少量用于工業(yè)領(lǐng)域，黃金在現(xiàn)實(shí)生活中更多的是裝飾性作用，而這種裝飾性其實(shí)還是來源于古老的財(cái)富象征。要看到的趨勢(shì)是，作為黃金大國，在中國，很少有年輕人是黃金的狂熱愛好者，而半個(gè)月前的搶購黃金狂潮中參與者也多為“大媽”級(jí)。長期看中國的實(shí)物黃金需求可能會(huì)趨于疲軟。

如果那些前不久搶購了實(shí)物黃金的中國、印度大媽是想把黃金當(dāng)做投資品來抄底的話，事實(shí)可能會(huì)令她們失望。這種本身無法產(chǎn)生投資收益的金屬存儲(chǔ)不易、出售更不易，銀行、金行都為黃金回購設(shè)置了苛刻門檻，除了要收取一定的折舊費(fèi)，還規(guī)定涉及實(shí)物金交易需征收17%的增值稅，黃金零售又要征收5%的消費(fèi)稅，這些稅費(fèi)都大幅壓低了黃金回收價(jià)格。

未來黃金繼續(xù)下跌將是大概率事件，而投資者也在加速逃離這一市場(chǎng)。4月初以來的黃金ETF持倉數(shù)據(jù)顯示，投資者持倉流出呈加速態(tài)勢(shì)。全球最大上市交易基金的SPDR黃金信托不斷減倉，重壓黃金市場(chǎng)下行。

市場(chǎng)沒有絕對(duì)保值或者安全的品種。盡管21世紀(jì)初以來表現(xiàn)強(qiáng)勁，但它仍舊是一個(gè)大起大落、喜怒無常的投資品，無論人們多喜愛它或超越理性地號(hào)稱它有多么安全，但作為一種兼具商品和投資功能的金屬，更兇狠的下跌可能還在后頭。