浦江夜話四：影子銀行的發(fā)展與監(jiān)管

[主持人袁滿] 各位來賓大家晚上好，非常歡迎大家來參加今天我們這場夜話，今天的主題是影子銀行的發(fā)展與監(jiān)管，我是財經雜志的主管編輯袁滿，我想關于影子銀行是最近這幾年無論是國際還是國內都非常熱門的話題。我對這個話題最新早的關注源自于2008年的金融危機。那時候中國看待這個話題的時候還覺得這是一個大洋彼岸的問題，似乎中國也不會面臨這樣的爭論。但是最近這兩三年，這個話題在中國也成為了一個擺在金融市場發(fā)展和監(jiān)管層面前一個非常非常重要的話題。

[主持人袁滿] 我個人的感覺前一段時間大家對影子銀行更多的還是對于這個名詞的界定有非常多的爭論。但是最近市場上大家也關注到了，銀行金融市場突發(fā)的一些事件，大家似乎感覺到這個定義本身究竟怎么樣，已經不是很重要的一個東西了。因為我們感覺到，決策層或是央行采取的一些行動似乎已經在有意識的做一些引導或是規(guī)范。這意味著將來會是一種什么樣的發(fā)展趨勢，影子銀行在中國到底意味著什么，我們應該如何對待它，我希望通過我們今天這場討論，讓大家都能夠有所思所想所得。

[主持人袁滿] 今天我們來的嘉賓是上海交通大學中國金融研究院副院長嚴弘教授。華泰保險公司總經理趙明浩先生。摩根大通中國首席經濟學家大中華區(qū)經濟研究部主管朱海斌先生。興業(yè)銀行股份有限公司首席經濟學家魯政委先生。澳新銀行大中華區(qū)首席經濟師劉利剛先生，邦明資本合伙人董事長蔣永祥先生。我們還有一位嘉賓是德意志銀行亞太區(qū)執(zhí)行主席亞太區(qū)執(zhí)行委員蔡洪平先生，他會晚來一會。

[主持人袁滿] 我們今天每個嘉賓有5到6分鐘的發(fā)言，然后進行一個討論，最后留20分鐘左右的時間給各位現場的觀眾提問。我們先從嚴弘先生開始。

[嚴弘] 謝謝主持人，大家晚上好。

實際上影子銀行這個話題是過去幾年一直在討論的事情，但是最近一年或幾個月來影子銀行的話題似乎更加突出。一方面也是因為我們影子銀行的規(guī)模也已經達到了一個相當的數量，有的統(tǒng)計說是規(guī)模達到30萬億的水平或者在這個數字的上下。所以這樣大家對于影子銀行對整個實體經濟或是對整個金融體系造成的影響就比較擔憂，特別是它做的一些事情，我們到底知不知道，影子銀行到底在做什么事情。所以本質來說影子銀行實際上在某種程度上填補了我們現有的銀行體系業(yè)務的一些空白，實際上很多影子銀行所做的事比如小額貸款或是其他的一些類似的業(yè)務的話，實際上是我們銀行體系應該從事的業(yè)務，但是沒有真正的做起來。

[嚴弘] 所以某種意義上影子銀行或者小額貸款公司以及類似的金融機構就做起了這方面的事情。另一方面就是我們的投資渠道實際上很匱乏，也造成了其他的一些投資產品，比如理財產品的出現和擴大。這些在各種程度上催生了影子銀行的發(fā)展。

[嚴弘] 影子銀行實際上從本質來說既不是洪水猛獸也不是妖怪，它實際上對我們的經濟發(fā)展來說，特別是在我們現有的經濟體系，因為我們現有的經濟體系還是很不發(fā)達，很不合理，很不完善的一個金融體系。所以在這個金融體系上，催生出來的一個產物，它填補了很多這方面的空白。所以它對整個經濟發(fā)展來說起到了積極的作用，比如繞開一些對金融機構的過渡的監(jiān)管，以及可以使得中小企業(yè)從某種程度上解決了融資的問題，融資難的問題雖然解決不了，但是有時候也許會產生飲鴆解渴的效果。但是起碼它是起到了一種這樣的積極的作用。但是另一方面，因為它是影子，所以往往看不清楚它什么樣的模樣，它受的監(jiān)管也比較少。同時有些投資者對投資額權益的保護也比較匱乏。

[嚴弘] 從這些層面來說的話可能我們真正把影子銀行的現象重新梳理的話，我們要找的一個根源，就是說它是中國現有的金融體系的一個反應。我們要真正治理和監(jiān)督影子銀行的運作的話，實際上我們要對整個金融體系要有一個比較徹底的勢力。實際上很多的事情剛才我說了，是我們銀行體系本身應該做的事情，但是我們現有的狀況使得它們不想去做或是不能去做。這個我覺得涉及到我們整個金融體系的改革問題。我覺得這里面可能從監(jiān)管層面或是從改變或是改革影子銀行的整個運作模式來說可能有幾個方面。

[嚴弘] 一個就是說我們要加快利率市場化的步伐，很多影子銀行做的事情就是我們利率半市場化造成的現象。另外一個就是加快我們的資本市場，為我們的投資者提供更多的金融工具，而不僅僅是依賴于理財產品，因為現在股市實在不行，大家只能買理財產品，這樣的話從而催生了這些產品的出現。

[嚴弘] 還有就是說實際上我們的銀行體系的獎懲制度或是考核機制有一個重新的改變，因為考核機制不改變的話就造成激勵機制的扭曲，往往造成銀行不做銀行該做的事情，就只能讓銀行外的機構去做銀行該做的事情。所以這本身也是一個不正常的現象。

[嚴弘] 我覺得從這幾個方面的話，我們實際上需要對我們整個金融體系有一個很好的梳理，才能使得我們影子銀行也許有的去影子化，真正納入到我們正規(guī)的銀行體系或是市場體系來。另外市場化機制需要更進一步的擴大和充實，使得我們金融的運作能夠更加陽光化，使信息更加透明，這樣我們對風險的認識也有一個比較明確的了解和定價。所以這個風險的定價機制在市場里面也是一個非常重要的因素。我就先說這些。

[主持人袁滿] 謝謝嚴院長，我總體聽下來你的發(fā)言總結一句話，影子銀行在中國的產生是因為現有銀行體系的不完善，需要完善我們的金融體系，同時深化金融體系改革，將現有的影子銀行納入到銀行體系和市場體系當中，對吧。