“大家都在到處找錢，電話打到發(fā)熱，能發(fā)動(dòng)的人基本都發(fā)動(dòng)起來了，當(dāng)時(shí)就感覺腦袋在充血發(fā)脹，著急到不行?！币晃汇y行資金交易員對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

那天正是6月20日，Shibor（上海銀行間同業(yè)拆放利率）大幅飆升至13.44%，隔夜拆借利率最高達(dá)到30%，7天質(zhì)押式回購利率最高成交于28%。

有的銀行甚至連董事長都親自出馬，聯(lián)系資金。

“聽同事講，我們董事長還自掏腰包買了資管產(chǎn)品。”一位銀行人士告訴《投資者報(bào)》記者。

在經(jīng)歷了幾天的狼狽后，央行及個(gè)別流動(dòng)性充裕的銀行才進(jìn)行“補(bǔ)給”。盡管Shibor回落，銀行稍稍“解渴”，但多位專家預(yù)判，下半年流動(dòng)性緊張的局面依舊難改。

5月已有危險(xiǎn)征兆

資金緊缺并不是一朝一夕的事情，在6月20日大爆發(fā)之前早有征兆。

6月6日，農(nóng)發(fā)行招標(biāo)發(fā)行的6個(gè)月期（貼現(xiàn)）金融債竟然部分流標(biāo)，且中標(biāo)利率大幅高于市場預(yù)期。

農(nóng)發(fā)行本期金融債計(jì)劃發(fā)行200億元，然而最終實(shí)際發(fā)行總額僅為115.1億元，發(fā)行價(jià)格為98.3元，參考收益率為3.45%，而當(dāng)時(shí)可供參考的6個(gè)月期非國開政策性銀行金融債收益率在3.3%附近。

此時(shí)已經(jīng)彰顯出資金緊張的態(tài)勢(shì)。接下來的日子，緊張程度不斷升溫。

“快、快！趕快去處理你手頭的貸款，剛剛收到通知，個(gè)貸明日起暫時(shí)全面停止，部分對(duì)公貸款也暫時(shí)叫停?！痹谝粋€(gè)金融機(jī)構(gòu)的活動(dòng)上，一位來捧場的銀行信貸工作人員剛剛在記者身旁坐下，就被緊隨其后另一位同事給匆匆叫走，此時(shí)正是端午節(jié)后的第一個(gè)工作日。

端午節(jié)后的第二個(gè)工作日，國債拍賣也遭遇慘敗。6月14日財(cái)政部計(jì)劃發(fā)行150億元記賬式貼現(xiàn)國債，但最終發(fā)行金額95.3億元，投標(biāo)倍數(shù)僅為0.64倍。

就在一個(gè)月前的上一期國債發(fā)行則圓滿成功，僅僅相差一個(gè)月就有了截然不同的結(jié)局。

之后停貸的銀行越來越多，資金“那張弦”也崩得越來越緊，終于在6月20日通過Shibor利率徹底爆發(fā)出來，在這一天見證了中國資金市場上最慘烈的一幕。

“5月份是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)?！痹诟呷A證券6月26日發(fā)布的一份報(bào)告中稱。

具體數(shù)據(jù)體現(xiàn)為：5月份的外匯占款從4月份的2940億元人民幣降至670億元，第一季度，此數(shù)據(jù)月均為4000億元。由于人民幣是非自有兌換貨幣，外資引入后需兌換成人民幣才能進(jìn)入流通使用，國家為了外資換匯要投入大量的資金，需要國家用本國貨幣購買外匯，因此增加了“貨幣供給”，從而形成了外匯占款。5月份外匯占款下降說明外資在流出。

另一個(gè)數(shù)據(jù)在財(cái)政方面，5月份的財(cái)政存款增加了4630億元，較去年同期高出1980億元。

期限錯(cuò)配是直接原因

是什么原因造成資金緊張局面？

“受貸款增長較快、企業(yè)所得稅集中清繳、端午節(jié)假期現(xiàn)金需求、外匯市場變化、補(bǔ)繳法定準(zhǔn)備金等多種因素疊加影響，近期貨幣市場利率仍出現(xiàn)上升和波動(dòng)?！毖胄?月25日解釋稱。

在這五個(gè)原因中，有多個(gè)原因每年這個(gè)時(shí)點(diǎn)都會(huì)遇到，究竟是哪個(gè)原因影響更大？

“應(yīng)該是貸款增長過快?！鼻疤粕姐y行副行長師陽向記者表示。

據(jù)近日網(wǎng)上盛傳的一份未經(jīng)證實(shí)的央行信貸形勢(shì)分析會(huì)議紀(jì)要顯示，6月上旬金融機(jī)構(gòu)新增貸款整體投放過猛。

“一些銀行認(rèn)為政府會(huì)在經(jīng)濟(jì)下行過程中出臺(tái)擴(kuò)張性政策，提前布局占位。6月前10天，全國銀行信貸增加近1萬億，這么快的增加歷史上沒有過，尤其值得注意的是，24家主要銀行中有一半銀行這10天增加的貸款比6月的額度還多?！痹摃?huì)議紀(jì)要顯示。

師陽認(rèn)為僅說貸款增長過快，過于籠統(tǒng)，更進(jìn)一步的原因還有期限錯(cuò)配套利，即銀行用同業(yè)短期流動(dòng)資金去做長期貸款，以短做長，很容易出現(xiàn)資金緊張。

在記者采訪的過程中，受訪者基本都和師陽持類似看法。

對(duì)于此次資金緊張事件的表述，“錢荒”這個(gè)詞被頻頻使用。但銀行業(yè)人士卻對(duì)這個(gè)詞感覺很不舒服。

“這次不是‘錢荒’是心慌?！惫ば卸麻L姜建清認(rèn)為。

“6月5日到20多號(hào)，資金市場確實(shí)出現(xiàn)了‘錢荒’，但究其實(shí)質(zhì)，是各種因素疊加所引發(fā)的‘心慌’?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh601166/" target="_blank" title="興業(yè)銀行 601166">興業(yè)銀行計(jì)劃財(cái)務(wù)部總經(jīng)理李健在6月26日與投資者電話交流的會(huì)議上表示。