以香港黃金珠寶飾品業(yè)龍頭周大福為例，截至今年3月31日的2013財年，他們五年來首次出現(xiàn)利潤率負增長，從2012的63.41億港元變成了2013年的55.05億港元。

事實上，周大福從IPO上市以后，擔(dān)憂便一直長伴左右。

由于2009年到2010年，國際金價一路創(chuàng)下新高，與黃金依賴度較高的珠寶行業(yè)，收入均出現(xiàn)蒸蒸日上的局面。到上市前的2010年，周大福的黃金銷售額已高達300多億港元。在前所未有的快速增長面前，周大福制定了一個前所未有的“大躍進”目標(biāo)，他們要在2016年擴張至2000家零售店。

在周大福超過80年的歷史中，1989年以前，周大福的店面才8家，1998年進入中國內(nèi)地開店，還不到100家店面，2005年投入了10億元，擁有了400家店面，此后5年時間，周大福開店速度直線上升，到2010年已升至1000多家。

可那時周大福品牌的締造者，香港人稱為“彤叔”的鄭裕彤，他的心愿是再用10年時間，到2020年周大福能再開1000家店，至2000家店。彼時85歲高齡的鄭裕彤，在多次接受香港媒體采訪時，還一再強調(diào)“對不起，有生之年都不會考慮上市，不想去傷腦筋。現(xiàn)在賺多賺少，不用向人交代。我現(xiàn)在好happy，一點壓力也沒有。都這把年紀啦，何苦呢？”

當(dāng)時，人們認為是彤叔小心謹慎的性格，加之周大福乃鄭家家族企業(yè)掌上明珠，所以雖為華人珠寶金行的旗幟，卻不愿成為上市公司。但轉(zhuǎn)眼一到2011年，什么都變了。

2000家門店的目標(biāo)，意味著從2012年到2015年這4年間，周大福每年要開設(shè)珠寶零售店200家，融資資金大部將用于此擴充版圖計劃。

這個計劃一出，很多分析人士便認為充滿了風(fēng)險，因為珠寶飾品行業(yè)的市場空間，幾乎已經(jīng)被開發(fā)到了頂點，賣珠寶的名牌，也不可能像超市那般成行成市。香港著名基金經(jīng)理黃國英評論說：“高級品牌不同辦廠，不是多就贏”，企圖以量取勝，卻反而令品牌同質(zhì)化，“開到一整條街都是，同六福有什么分別？”

最吊詭的是投資大鱷喬治·索羅斯對周大福的態(tài)度轉(zhuǎn)變，當(dāng)年周大福路演期間，索羅斯曾表態(tài)用4000萬美元認購周大福，這樣舉動無疑是對周大福融資的巨大利好，但在最后認購期間，索羅斯撤出該筆投資。

市場懷疑，索羅斯預(yù)感到了黃金大勢已去。據(jù)美國證交會檔案顯示，索羅斯旗下Soros Fund Management減持其于全球最大的黃金交易所買賣基金SPDR Gold Trust約55%，由去年第三季的132萬股減至第四季的60萬股，今年首季又減持了6.91萬股。