亞邦股份發(fā)行價(jià)格為20.49元/股

亞邦股份（603188）8月27日公告，本次發(fā)行的初步詢價(jià)工作已于8月25日（T-3日）完成，確定本次發(fā)行價(jià)格為20.49元/股。 本次公開發(fā)行股票數(shù)量為7200萬(wàn)股。本次發(fā)行全部為發(fā)行人公開發(fā)行新股，即無(wú)老股轉(zhuǎn)讓。

本次網(wǎng)上申購(gòu)時(shí)間為： 8月28日（ T日） 9:30 -11 :30 、13 :00 -15 :00 ， 申購(gòu)價(jià)格 即為本次發(fā)行20.49 元/股， 網(wǎng)上申購(gòu)簡(jiǎn)稱為“亞邦申購(gòu)”，申購(gòu)代碼 為“ 732188 ”。

發(fā)行人專業(yè)從事紡織染料及染料中間體的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)。產(chǎn)品主要應(yīng)用于高檔紡織面料和有特殊化染色需求的紡織面料的染色。

亞邦股份（603188）：高端蒽醌染料的行業(yè)領(lǐng)先者

來(lái)　　源：　 安信證券 撰寫時(shí)間：　 2014-08-25

環(huán)保政策趨嚴(yán)導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格上漲：國(guó)內(nèi)環(huán)保風(fēng)暴導(dǎo)致大量不合格染料企業(yè)關(guān)停，染料行業(yè)產(chǎn)能受限、而需求保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，供需失衡使得染料價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲。而具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)和環(huán)保實(shí)力突出企業(yè)則在國(guó)內(nèi)環(huán)保趨嚴(yán)的大環(huán)境下受益，行業(yè)集中度逐漸提高，企業(yè)盈利能力大幅改善。

公司為國(guó)內(nèi)蒽醌染料的領(lǐng)先者，募投項(xiàng)目進(jìn)一步提升行業(yè)占有率：公司為全球最大的蒽醌結(jié)構(gòu)分散染料和還原染料生產(chǎn)企業(yè)。2011年、 2012 年和 2013 年，公司銷售收入規(guī)模均列國(guó)內(nèi)染料行業(yè)前四位。公司主要產(chǎn)品蒽醌結(jié)構(gòu)分散染料和還原染料在國(guó)內(nèi)細(xì)分市場(chǎng)占有率均在 35%左右，居第一位。公司此次募投建設(shè) 2 萬(wàn)噸高檔蒽醌結(jié)構(gòu)染料和8000噸還原染料濾餅，建成后公司產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，有利于公司進(jìn)一步提升行業(yè)占有率和話語(yǔ)權(quán)。

“差異化”競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品和服務(wù)提高客戶粘性：公司自成立即施行差異化經(jīng)營(yíng)，避免了與行業(yè)內(nèi)其他公司的惡性競(jìng)爭(zhēng)，主要從事的蒽醌類染料具有較高的技術(shù)壁壘，并且為下游供應(yīng)產(chǎn)品的同時(shí)提供相應(yīng)的技術(shù)服務(wù)，提高了客戶粘性。

產(chǎn)業(yè)鏈完整，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)：公司具備關(guān)鍵中間體、蒽醌到商品染料的完整產(chǎn)業(yè)鏈布局，核心原材料 1-氨基蒽醌生產(chǎn)過程中三廢排放量大且難處理，公司是國(guó)內(nèi)最大的 1-氨基蒽醌生產(chǎn)商，產(chǎn)業(yè)鏈完整保障了原材料供應(yīng)的穩(wěn)定性，在環(huán)保趨嚴(yán)浪潮中競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。

盈利預(yù)測(cè)及估值：我們預(yù)計(jì)公司 14-16 年公司凈利潤(rùn)分別為 7.6、 9.0 和 10.1 億元，按照發(fā)行 7200 萬(wàn)股來(lái)計(jì)算，全面攤薄后的 EPS 分別為 2.64、3.14 和 3.51 元。根據(jù)可比上市公司 2014 年 PE 估值的對(duì)比，我們認(rèn)為給予公司2014年P(guān)E 為20-22倍相對(duì)合理，建議詢價(jià)區(qū)間為52.80-58.08元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)、高新技術(shù)企業(yè)對(duì)所得稅的影響風(fēng)險(xiǎn)、人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)等

好利來(lái)發(fā)行價(jià)格11.90元/股

好利來(lái)（002729）8月27日公告，本次發(fā)行價(jià)格11.90元/股對(duì)應(yīng)的發(fā)行人2013年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤(rùn)攤薄后市盈率為19.29倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率44.44倍。

根據(jù)初步詢價(jià)結(jié)果，經(jīng)發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定，本次發(fā)行新股1668萬(wàn)股，本次發(fā)行不設(shè)老股轉(zhuǎn)讓。發(fā)行人本次募投項(xiàng)目所需資金總額為17,000萬(wàn)元。按本次發(fā)行價(jià)格11.90元/股、發(fā)行新股1,668萬(wàn)股計(jì)算的募集資金總額為19,849.20萬(wàn)元，扣除預(yù)計(jì)的發(fā)行費(fèi)用2,849.20萬(wàn)元后，募集資金凈額約為17,000萬(wàn)元。

本次網(wǎng)上發(fā)行時(shí)間為8月 28 日（ T日） 9:15 -11:3011:30 、13:00 -15:00 ， 通過深圳證券交易所系統(tǒng)進(jìn)行，并采用按市值申購(gòu)的方式公開發(fā)股票。

參與本次網(wǎng)上申購(gòu)的單一證券賬戶申購(gòu)委托不少于500股，超過500股的必須是500股的整數(shù)倍，但不得超過6500股。

好利來(lái)（002729）：電路保護(hù)元器件領(lǐng)軍企業(yè)之一

來(lái)　　源：　 安信證券 撰寫時(shí)間：　 2014-08-25

主營(yíng)電路保護(hù)元器件，客戶穩(wěn)定產(chǎn)品豐富：公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品線最齊全、銷售規(guī)模最大的全球知名熔斷器生產(chǎn)商。2010年好利來(lái)是全球第十大熔斷器生產(chǎn)商，2013年度熔斷器銷售額占全球市場(chǎng)份額的比例約為1.86%，全球前七大熔斷器生產(chǎn)商累計(jì)占比92%，第七大熔斷器生產(chǎn)商占比3%。公司積累了豐富的客戶資源，分布于下游家用電器及消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、汽車電子、電力及工業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域。

行業(yè)增速穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)發(fā)展機(jī)會(huì)突出：電路保護(hù)元器件市場(chǎng)需求受益于數(shù)字技術(shù)、通訊技術(shù)、新能源等新技術(shù)的發(fā)展，近幾年呈快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。全球電子電力行業(yè)有望進(jìn)入新一輪高速發(fā)展的時(shí)期，將拉動(dòng)電路保護(hù)元器件的市場(chǎng)需求。雖然歐美公司是電路保護(hù)元器件重要供應(yīng)商，但是亞太地區(qū)電子行業(yè)需求旺盛，作為全球電子產(chǎn)品主要的生產(chǎn)基地，大陸、臺(tái)灣等地成為電路保護(hù)元器件的重要消費(fèi)地區(qū)。好利來(lái)作為前身系寧利電子整體變更設(shè)立的外商投資股份公司，在技術(shù)引進(jìn)吸收的基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新，已經(jīng)成為全球電路保護(hù)元器件的重要供應(yīng)商。

募投項(xiàng)目用于擴(kuò)大產(chǎn)能與建立研發(fā)中心：本次發(fā)行完成后，公司募集資金將全部用于擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)電路保護(hù)元器件產(chǎn)品產(chǎn)量，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)等。電路保護(hù)元器件擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后每年新增銷售收入 32,774萬(wàn)元(不含稅)，平均年利潤(rùn)總額 7,358萬(wàn)元，年均新增凈利潤(rùn)6,255萬(wàn)元。

投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2014到2016年?duì)I業(yè)收入增速分別為9.8%、 30.1%、 42.3%，凈利潤(rùn)增速分別為14.3%、 23.5%、 35.2%， 2014、 15 年以上市發(fā)行1668 萬(wàn)股后EPS為0.71元和 0.88 元，2016 年募投項(xiàng)目建設(shè)完成后 EPS 預(yù)計(jì)達(dá)到 1.19 元。考慮公司行業(yè)在 A 股市場(chǎng)獨(dú)特性和募投項(xiàng)目溢價(jià)，預(yù)測(cè)對(duì)應(yīng) 2015 年市盈率在30-35 倍，新股定價(jià)為26.4－30.8元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：出口退稅政策改變及高新企業(yè)稅率改變的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、與國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)