表象三：投委會來回短線交易

2009年以來，寶盈基金投委會加強對旗下基金的統(tǒng)一操作，多次大幅調(diào)整倉位，且在短期內(nèi)提出方向相反的投資策略(詳見表二)。

寶盈公司投委會部分倉位調(diào)整決議摘要
倉位調(diào)整	決議時間	決議內(nèi)容：倉位調(diào)整
加倉	2009年1月14日	放開基金投資上限各 15% ，泛沿海、資源優(yōu)選、策略增長到 80% ，鴻利到 65% ，鴻陽到 55% ，但是放開倉位的部分必須用于購買銀行股。
加倉	2009年1月18日	上調(diào)倉位：鴻陽外的各只基金提高 10 個點、鴻陽放開到上限，泛沿海、策略增長、資源優(yōu)選倉位上限提高到 90% ，鴻陽提高到 80% ，鴻利提高到 75% 。
		本次加倉的目標是博取反彈中的交易性機會，上升空間不大。
減倉	2009年2月5日	降低基金倉位上限，按照下表比例設置，基金經(jīng)理可根據(jù)市場情況向投委會提出調(diào)整上限標準。 基金名稱 倉位上限閥值 鴻利 65% 泛沿海 65% 策略增長 65% 資源優(yōu)選 65% 鴻陽 65%
減倉	2009 年 3 月 25 日	要求所有基金減倉，在3月26日開始的 3~5 個交易日內(nèi)，泛沿海、策略增長和資源優(yōu)選擇機將倉位降低到 65% 以下，鴻陽和鴻利降低到 50% 以下，建議減持有色、地產(chǎn)等進攻性品種，同時對前期防御性組合進行調(diào)整優(yōu)化，配置保險、大銀行等品種。各基金本次減倉完成以后，在獲得投資決策委員會新的批準授權(quán)以前，泛沿海、策略增長、資源優(yōu)選倉位不得超過 65% ，鴻陽和鴻利倉位不得超過 50% 。
加倉	2009 年 4 月 2 日	1、放開各基金倉位上限，要求各基金 3~5 個交易日內(nèi)加倉，至少應達到要求倉位的下限。 倉位上限 應加倉 倉位下限 泛沿海 95% 85% 資源優(yōu)選 95% 85% 策略增長 95% 85% 鴻利收益 75% 65% 鴻陽 80% 70% 2 、規(guī)定行業(yè)配置及倉位控制下限：資源優(yōu)選、策略、泛沿海為 73.80% ；鴻陽、鴻利為 60%
		資料來源：深圳證監(jiān)局相關(guān)意見函，《投資者報》整理 制表：鳳凰網(wǎng)基金

如1月18日，投委會要求各基金在兩天內(nèi)按照規(guī)定比例提高股票倉位，而2月5日，投委會又降低各基金倉位。

又如3月25日，投委會要求所有基金在3—5個交易日內(nèi)進行減倉；4月2日，投委會則要求各基金在3—5個交易日內(nèi)加倉。

在深圳證監(jiān)局看來，投委會在短期內(nèi)對旗下各基金倉位制定了方向完全相反的策略，一方面反映出投委會對基金倉位配置缺乏審慎性；另一方面，也增加了各基金的交易成本，影響了各基金經(jīng)理的投資判斷，對基金業(yè)績造成一定程度的沖擊。

表象四：強制規(guī)定各基金短期內(nèi)批量買賣個股種類及數(shù)量

證監(jiān)局在檢查中同時發(fā)現(xiàn)，2009年1月14日至2月5日，寶盈基金投委會先后3次要求基金經(jīng)理批量買賣部分股票。

如1月14日和18日，投委會要求各基金按規(guī)定比例買入16只股票；2月5日，又要求它們賣出該16只股票，且明確規(guī)定賣出的具體數(shù)量，甚至精確到個位數(shù)，而上述決議未見相關(guān)決策依據(jù)。

證監(jiān)局認為，投委會短期內(nèi)頻繁批量要求各基金集體買賣部分股票，且缺乏合理的投資依據(jù)，在制定投資決策方面存在隨意性。

根據(jù)寶盈基金金融工程部提供給證監(jiān)局的數(shù)據(jù)，寶盈旗下基金股票倉位呈現(xiàn)整體聯(lián)動趨勢，且調(diào)整幅度較大，尤其是鴻利收益基金在2009年1月至4月期間，股票倉位多次在0~80%之間波動。

同時，證監(jiān)局在檢查各只基金股票交易流水時，還發(fā)現(xiàn)其投資個股也明顯表現(xiàn)出短期交易風格，基金換手率總體偏高。

2009年上半年，寶盈旗下股票型基金換手率均高于行業(yè)平均水平。其中，寶盈鴻利收益基金換手率為18.56倍，在同類基金中排名第二，遠遠高于平均水平。

在證監(jiān)局參與現(xiàn)場檢查的人員看來，寶盈旗下基金風格頻繁變動，不符合基金契約規(guī)定。如寶盈鴻利收益的基金契約規(guī)定，投資目標為“謀求穩(wěn)定的現(xiàn)金紅利和長期資本增值”，并規(guī)定了“價值投資、穩(wěn)健規(guī)范”的投資理念。但檢查發(fā)現(xiàn)，該基金2009年1月以來倉位頻繁調(diào)整，換手率嚴重偏高，不符合基金契約的規(guī)定。

此外，證監(jiān)局認為，寶盈投委會在制定公司投資策略時，缺乏基金公司本應秉承的價值投資理念，投資風格紊亂，偏重于捕捉市場短期交易性機會，對大類資產(chǎn)配置、行業(yè)配置及重倉股決策缺乏足夠依據(jù)，投資隨意性較強，不利于基金價值投資、審慎投資機制的建立，不符合基金契約的規(guī)定。

同時，也沒有盡到基金管理人應盡的恪盡職守、謹慎勤勉義務，損害了基金持有人利益，不符合《基金公司內(nèi)部控制指導意見》第二十四條及《證監(jiān)會基金監(jiān)管部關(guān)于切實加強基金投資風險管理及有關(guān)問題的通知》第一條的規(guī)定。

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