“中國(guó)又一次進(jìn)入了通貨膨脹時(shí)代。”

《財(cái)經(jīng)》特約經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠在9月3日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志刊登專(zhuān)欄文章，提出了上述觀點(diǎn)。

謝國(guó)忠認(rèn)為，供需的動(dòng)態(tài)變化、勞動(dòng)力市場(chǎng)的平衡以及需求方心理，都顯示中國(guó)進(jìn)入了一個(gè)可能持續(xù)若干年的通脹時(shí)代。坦白地說(shuō)，現(xiàn)在采取行動(dòng)阻止通貨膨脹為時(shí)已晚。中國(guó)可以做的就是減緩?fù)浰俣龋⒎乐惯^(guò)度投資。

謝國(guó)忠預(yù)測(cè)，中國(guó)的通脹水平可能會(huì)在2008年內(nèi)直達(dá)7％，這一數(shù)字對(duì)處于經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)下的發(fā)展中國(guó)家并不常見(jiàn)。目前，中國(guó)的當(dāng)務(wù)之急是降低通脹預(yù)期。如果對(duì)通脹上升的預(yù)期變得不容改變，勞動(dòng)力、產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)就可能出現(xiàn)惡性循環(huán)，最終導(dǎo)致對(duì)經(jīng)濟(jì)的猛烈緊縮和硬著陸。

為此，他提出政策建議：為穩(wěn)定通脹預(yù)期，政府必須一方面采取緊縮政策顯示其控制通脹的意圖，一方面讓資產(chǎn)價(jià)格膨脹降溫。例如，必須在接下來(lái)的18個(gè)月中大幅加息，幅度至少為200個(gè)基點(diǎn)，甚至300個(gè)基點(diǎn)可能也是必要的；而且，政府應(yīng)嘗試使利率增長(zhǎng)速度快于通脹率增長(zhǎng)。如若不然，貨幣政策就達(dá)不到緊縮銀根的效果。當(dāng)人們認(rèn)為政府并無(wú)采取緊縮政策的誠(chéng)意時(shí)，通脹預(yù)期就可能瘋狂上升。過(guò)去的降溫措施雖然起到一些宣示作用，但并不十分奏效。房產(chǎn)和股票市場(chǎng)在過(guò)去三個(gè)月中都有所加速。

謝國(guó)忠相信，中國(guó)必須通過(guò)阻止并扭轉(zhuǎn)房產(chǎn)價(jià)格上升來(lái)控制通脹預(yù)期。新建房?jī)r(jià)格和家庭收入之比的平均值在很多城市已達(dá)到15，這意味著房?jī)r(jià)每提高10％，就相當(dāng)于1.5倍的家庭收入。這產(chǎn)生了強(qiáng)烈的貨幣貶值信號(hào)，并使消費(fèi)者對(duì)通貨膨脹有所準(zhǔn)備。如果通脹預(yù)期失控，硬著陸或許就不可避免。

謝國(guó)忠在《財(cái)經(jīng)》的這篇專(zhuān)欄文章中指出，這場(chǎng)通脹將持續(xù)下去，直到出現(xiàn)1997年至1998年間那樣的經(jīng)濟(jì)低迷。在三種情況下，經(jīng)濟(jì)低迷有可能發(fā)生：第一，通貨膨脹失控導(dǎo)致宏觀政策急剎車(chē)；第二，全球經(jīng)濟(jì)崩潰導(dǎo)致中國(guó)出口經(jīng)歷一次嚴(yán)重的衰退；第三，產(chǎn)能持續(xù)以高于總需求的速度增長(zhǎng)，繼而發(fā)生產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致的通貨緊縮。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該把上述三種情形的可能性降到最低，并盡可能延長(zhǎng)此輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。

（全文詳見(jiàn)9月3日出版的2007年第18期《財(cái)經(jīng)》雜志“中國(guó)進(jìn)入通貨膨脹時(shí)代”）

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