外匯儲備已達(dá)1.4萬億，熱錢不斷流入，流動性推動股市、樓市節(jié)節(jié)攀升，通貨膨脹預(yù)期有增無減——整個宏觀形勢令人驚喜，更讓人憂慮。在此形勢下，通脹或升值似乎已經(jīng)成為必然的無奈之選，資產(chǎn)泡沫問題則在警示國人免遭“日本危機(jī)”。

人們不會忘記，1980年代中期，日元迫于外在壓力簽署了《廣場協(xié)議》，此后，日元大幅升值。隨之而來的卻并非貿(mào)易順差的減少，而是外匯儲備的大量增加，M2和M3增速大大高于基礎(chǔ)貨幣，實體經(jīng)濟(jì)投資機(jī)會和回報銳減，這使得虛擬經(jīng)濟(jì)成為投資焦點：股市和房地產(chǎn)泡沫相互傳導(dǎo)，急劇放大。日本的急剎車政策導(dǎo)致泡沫破裂，接踵而來的是“失落的十年”。目前中國的匯率利率政策，恰好跟1980年代的日本相反。當(dāng)時日本本幣大幅度升值，同時拉低利率；目前中國的道路是緩慢提高本幣匯率，同時提高利率。我國這種“逆日本”路線是否可以看作是一條成功的路線？中國不會重蹈日本的覆轍么？相信誰也不敢打保票。

面對國內(nèi)過剩的流動性和不斷吹大的資產(chǎn)泡沫，人民幣是否該一次性大幅升值？手握巨額美金，即將成立的中國外匯投資公司是否堪當(dāng)大任？貨幣戰(zhàn)爭是否已經(jīng)近在眼前？9月22日，“天籟之音·巔峰對話”第五場圓桌討論移師廣州，就以上問題，北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉、廣東金融學(xué)院中國金融轉(zhuǎn)型與發(fā)展研究中心主任陸磊，《貨幣戰(zhàn)爭》一書作者宋鴻兵、南方報業(yè)傳媒集團(tuán)副總編輯兼南方日報出版社社長丘克軍、本報副主編劉暉進(jìn)行了深入的探討，同時，美國斯坦福大學(xué)教授、當(dāng)代金融發(fā)展理論奠基人羅納德·麥金農(nóng)教授就相關(guān)話題在北京大學(xué)中國經(jīng)濟(jì)研究中心接受了本報采訪，是為21世紀(jì)北京圓桌第150期。

人民幣升值：“陰謀論”與貨幣戰(zhàn)爭

《21世紀(jì)》：十幾年來，中國出口和外匯儲備不斷增加，美國等對人民幣升值的壓力也在不斷加大，讓人民幣升值的背后是否有陰謀？

鐘偉：我不認(rèn)為讓人民幣升值是陰謀，是否有人能列舉人民幣升值對其企業(yè)和生活帶來嚴(yán)重的危害？恐怕很少。對人民幣升值的恐懼癥是一種自卑感的表現(xiàn)。

無論要求人民幣升值的背后是否是陰謀論，要達(dá)到的終極目標(biāo)是拉平中國財富和世界財富的差距，這樣人民幣就要升值，升值有利于境外投資和提高人們的生活。

我們不僅要看到人民幣升值正確性，也要看到其戰(zhàn)略性。舉個例子，依照1：7.5的匯價，中國的GDP大概是美國的60%-70%，但歐洲和美國的金融資產(chǎn)是其GDP的5-7倍，中國的金融資產(chǎn)占GDP的比率大概是2.2倍。美國的金融資產(chǎn)的規(guī)模是中國金融資產(chǎn)規(guī)模的15倍，從金融財富的角度看，中國的財富只有美國的十五分之一。人民幣和美金不該有這樣巨大的差距。中國現(xiàn)在是金融洼地，歐美的資產(chǎn)都是注水肉，我們現(xiàn)在也要成為部分注水肉。

陸磊：人民幣的升值本身沒有任何陰謀可言。中國產(chǎn)品價格在不斷上升，也是導(dǎo)致美國通貨膨脹的因素之一，降利率不應(yīng)該與通貨膨脹同期存在。

宋鴻兵：有一些概念要弄清楚。一方面是不斷創(chuàng)造出來的財富，另一方面是貨幣，這兩者是有差別的。人民幣的發(fā)行在最近兩年偏快，對生活服務(wù)的購買力是下降的。美元發(fā)行速度更快。我覺得中國的資產(chǎn)要成為注水肉似乎不大可能，資產(chǎn)泡沫化之后，比如說買股票賺了很多錢，而沒有買股票的人就虧了，在實際效果上加速了社會的兩級分化。

《21世紀(jì)》：中國金融體系即將全面開放，怎么應(yīng)對金融風(fēng)險的提高？是否存在貨幣戰(zhàn)爭的危險？

宋鴻兵：有一種說法認(rèn)為，國際熱錢達(dá)到了3000億美元，這些錢都在中國房地產(chǎn)業(yè)上。一旦人民幣快速升值，各行各業(yè)成本都會上升，國外感覺中國經(jīng)濟(jì)失衡比較嚴(yán)重，國際知名學(xué)者可能會站出來一起指出中國的經(jīng)濟(jì)有很大的泡沫，然后熱錢會流向海外，有可能爆發(fā)類似日本當(dāng)初面臨的金融戰(zhàn)。如果中國國內(nèi)各個方面沒有警覺，從國際熱錢的角度來看，也許是今年年底，也許是2008年，他們就會選擇一個時機(jī)收網(wǎng)。

陸磊：如果爆發(fā)貨幣戰(zhàn)爭，中美是拴在一條繩上的螞蚱，彼此不是蹺蹺板的關(guān)系。

鐘偉：在人民幣調(diào)整過程中，甚至在今后非常長的時間內(nèi)，中國都應(yīng)該保持極強(qiáng)的金融管制。在人民幣沒有達(dá)到市場水平之前，國內(nèi)的資產(chǎn)都是被低估的。寶鋼的市值是2400億人民幣，它拿出60%的股份與通用拿出6%的股份進(jìn)行換購，看上去是非常公開公平的。但事實遠(yuǎn)非如此。現(xiàn)在允許國際大企業(yè)并購中國企業(yè)，相當(dāng)于廉價大甩賣。

中國投資公司定于九月二十九日(周六)上午在北京新保利大廈舉行掛牌儀式。這意味著這家擁有兩千億美元資本、身后是政府一點三萬億美元外匯儲備的公司將正式執(zhí)掌國家外匯投資大權(quán)。

據(jù)此前媒體報道，中國投資公司管理團(tuán)隊擁有深厚政府背景：現(xiàn)任國務(wù)院副秘書長樓繼偉將出任中投公司董事長，現(xiàn)任全國社?；鹄硎聲崩硎麻L高西慶將出任總經(jīng)理。管理團(tuán)隊中還包括現(xiàn)任財政部副部長張弘力，匯金公司副董事長汪建熙，銀監(jiān)會紀(jì)委書記胡懷邦，中央?yún)R金公司總經(jīng)理謝平，國家發(fā)改委投資司司長楊慶蔚。

作為中投公司的子公司，中央?yún)R金公司將整體并入。在分工上，匯金將繼續(xù)做股權(quán)投資，即承擔(dān)推動銀行改革的任務(wù)，代表國家作為出資人長期持有這些金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)；而母公司中投公司主要負(fù)責(zé)海外運作。

中國投資公司在正式成立前的第一單中，以30億美元購入全球最大私人股本公司黑石(Blackstone,又譯“百事通”)公司低于10%無投票權(quán)的股權(quán)，并承諾至少持有四年。此舉被認(rèn)為是中國投資公司市場化和積極性的佐證。

據(jù)推測，中國投資公司未來將繼續(xù)投資于一些私人股權(quán)基金、基金和對沖基金等，并為國有企業(yè)對外投融資提供資金支持。

但中投公司顯然還面臨各方面需要改善的問題：在政府背景濃厚的管理團(tuán)隊之外，還需大量專業(yè)化的投資團(tuán)隊。同時，經(jīng)驗積累、機(jī)制建立等也是中投公司需面臨的挑戰(zhàn)。更重要的是，需要建立起完善的風(fēng)險控制機(jī)制，并明確監(jiān)督職責(zé)。

來源： 中國新聞網(wǎng)  

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