緩慢升值？一次升值？

《21世紀(jì)》：中國的本幣在“7·21”匯改之后一直緩慢升值，面對資產(chǎn)泡沫的嚴(yán)峻形勢，您是否贊成一次性大幅升值？現(xiàn)在如果人民幣大幅升值，后果是什么？

鐘偉：我贊同人民幣升值，不贊成說“一次性到位”。因為不知道到“位”在哪里。但肯定是一次性調(diào)整，要改變水煮青蛙式的外貿(mào)改進(jìn)狀況，也應(yīng)使外資效應(yīng)向更好的方向轉(zhuǎn)化。

中日之間有很多相似之處，也有很多不相似之處。1973年到1985年日元每年升值5.1%。在第一階段，日本完成了出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略，第二階段，日本的制造業(yè)和國際影響力都沒有變壞，第三個階段是日本的泡沫崩潰。

1978年到現(xiàn)在，我們走過的歷程跟日本一樣，但兩國有些方面很不同：

一是中國沒有日本的勞動力短缺現(xiàn)象；第二個不同在于，為了對付房價股價的上漲，日本在1988年時比較慌亂，加息七次，緊縮的力度過大，這就導(dǎo)致了資產(chǎn)市場的泡沫破滅?，F(xiàn)在中國國內(nèi)面對同樣的問題，但調(diào)控節(jié)奏相應(yīng)比較溫和理智，會讓泡沫慢慢破滅。

最后一點(diǎn)是中國的學(xué)習(xí)曲線上升得非常快，我們用10年學(xué)會了做包含幾百個零件的東西，又用10年學(xué)會了做需要上萬零件的東西。這些因素疊加起來，中國能夠承受住人民幣回升到正常市場的水平所帶來的變化。

宋鴻兵：人民幣升值是慢還是快，要考慮國外的風(fēng)險。人民幣應(yīng)該升，而且在條件適當(dāng)?shù)那闆r下，可以一次到位，但是現(xiàn)在的條件不太適應(yīng)，目前熱錢非?？春脟鴥?nèi)市場，對人民幣升值很有野心。一旦快速升值后，這些熱錢隨時可能從中國市場上流向國外。

丘克軍：對人民幣一步到位升值，我還是有疑慮。

第一要解決升值帶來的訂單外流問題；第二要解決工業(yè)化初級階段農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移問題，我國還有3.5億農(nóng)業(yè)人口，其中的2.5億要轉(zhuǎn)移為城鎮(zhèn)人口才達(dá)到工業(yè)化的初級階段，也就是農(nóng)業(yè)人口占總?cè)丝?0%以下。相對應(yīng)美國數(shù)據(jù)是1.6%，歐洲是2.4%，韓國是6%。人民幣一次性升值導(dǎo)致訂單價格提高，中國制造優(yōu)勢喪失，農(nóng)業(yè)人口轉(zhuǎn)移放緩，工業(yè)化步伐也會放慢。

第三是如果人民幣幣值與發(fā)達(dá)國家縮小，消費(fèi)、投資與外貿(mào)三駕馬車當(dāng)中，外貿(mào)這一塊速度會降下來。要想好相應(yīng)的后招。

陸磊：人民幣匯率的一次性調(diào)整不失為一個好政策，但沒有官方可以定下來的一個匯率值，問題是要取消匯率變動限度，均衡只有靠市場發(fā)現(xiàn)。

目前沒有觀察到中國的產(chǎn)業(yè)在轉(zhuǎn)移，還沒有看到可競爭的對手，定單不一定會轉(zhuǎn)移。我關(guān)心的是周邊哪些國家的股市和樓市值得讓外資轉(zhuǎn)去投資，只要升值沒有對中國經(jīng)濟(jì)造成危害，應(yīng)該不會出現(xiàn)這種問題。另外如果國際金融市場出現(xiàn)問題，我擔(dān)心境外投資者可能會出現(xiàn)破產(chǎn)的問題。

鐘偉：如人民幣緩慢升值，定單是逐步外流，其成本主要是外貿(mào)經(jīng)銷商和廠商來共同承擔(dān)。如果在人民幣一次性升值情況下，所有的廠商都會調(diào)整出口報價，英國和歐美的進(jìn)口商要么不接受，要么接受，定單轉(zhuǎn)移的難度大得多，而且印尼和孟加拉距離中國制造業(yè)的水平還很遠(yuǎn)。

人民幣升值，外貿(mào)肯定會受到?jīng)_擊。但根據(jù)調(diào)研的數(shù)據(jù)，外貿(mào)企業(yè)從總體來看是受益的。有70%的廠家由于人民幣的升值受損，30%的廠家受益，但后者的受益總金額是前者受損總額的4倍。

是否會失去外貿(mào)這個引擎，我還是打問號。即便人民幣匯率有明顯調(diào)整，但我還看不到在出口能力上有能跟中國相比的發(fā)展中國家。而且我們現(xiàn)在的投資是不足，而不是過剩。最明顯的表現(xiàn)就是公共投資不足，政府在給國民提供清潔的水、安全的食品、便利的道路、良好醫(yī)療與養(yǎng)老等方面投資都是非常不夠的。

《21世紀(jì)》：就狙擊國際熱錢而言，一次性升值是否是一種比較好的應(yīng)對策略？

鐘偉：從中國的情況看，一年之內(nèi)進(jìn)來的資金過多。我們定位于長期投資型資金，根據(jù)人民銀行的反洗錢局的數(shù)據(jù)，1999年到2005年投資資金流動大概是3000個億，我們可以估計，從1999年到現(xiàn)在，長期的投機(jī)資金不會少于5000億的，如果穩(wěn)定了，可能在相當(dāng)時間內(nèi)的事情并不會做，該套利的套利，該套現(xiàn)的套現(xiàn)，所以我們的決策都是在不同的情況做下的決策。

宋鴻兵：中國的改革開放到了非常關(guān)鍵的時刻，如果這3000億美元的熱錢有巨大的獲利空間，就有極為強(qiáng)烈的套現(xiàn)欲望，而次按引發(fā)的金融問題爆發(fā)后，美國恰好又出現(xiàn)了現(xiàn)金荒。

我比較反對在現(xiàn)階段一次性劇烈升值?，F(xiàn)在只要讓人民幣緩慢升值，有本事熱錢就慢慢耗著。在快速套現(xiàn)的想法破滅之后，它們慢慢會撤出中國市場。

陸磊：在目前的情況下，正因為美國金融市場產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性缺陷，中國更會是有激勵性的市場。是否有熱錢撤出，我還是持相對懷疑的態(tài)度。無論是什么樣的投資資金，無論是賺到多少錢，肯定會落到央行的儲備上，即使你要撤出時，恐怕中央銀行不能一步到位。