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對(duì)樓市的打壓與對(duì)股市的放任同時(shí)并存于中國(guó)市場(chǎng),跡象十分明顯
政府一手打壓樓市。繼9月末央行與銀監(jiān)會(huì)發(fā)布房貸新政以后,國(guó)土資源部發(fā)布《招標(biāo)拍賣(mài)掛牌出讓國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)規(guī)定》,明確土地的招拍掛制度,收緊土地融資嚴(yán)控土地開(kāi)發(fā)期限。與此同時(shí),國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了建設(shè)部、發(fā)改委、監(jiān)察部、財(cái)政部、國(guó)土資源部、央行、稅務(wù)總局、統(tǒng)計(jì)局、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合制定的《關(guān)于調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定住房?jī)r(jià)格的意見(jiàn)》,詳列十五條措施,意圖從各個(gè)方面進(jìn)行住房結(jié)構(gòu)調(diào)整:重申新審批、新開(kāi)工的商品住房建設(shè),套型建筑面積90平方米以下住房(含經(jīng)濟(jì)適用住房)面積所占比重,必須達(dá)到開(kāi)發(fā)建設(shè)總面積的70%以上。中低價(jià)位、中小套型普通商品住房(含經(jīng)濟(jì)適用住房)和廉租住房的年度供應(yīng)量不得低于居住用地供應(yīng)總量的70%。
這套令人眼花繚亂的組合拳事實(shí)上是徹底放棄2003年房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策,調(diào)轉(zhuǎn)船頭向保障型住房體系疾駛。政策目標(biāo)顯然是,中國(guó)房地產(chǎn)以保障型住房為主,形成廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、中低價(jià)位中小套型的普通商品住房與占比30%的高檔商品房四層梯級(jí)分布。
政府的另一手是放開(kāi)股市。相對(duì)于樓市的行政市的錚錚本色,股市的政策市顯得有些名不副實(shí),因?yàn)闆Q策者盡量想用市場(chǎng)手段來(lái)控制股市節(jié)奏。改變了直接調(diào)控股指的做法,政府現(xiàn)在篤信供求關(guān)系與金融創(chuàng)新,如加大H股的回流速度、加快基金系QDII的發(fā)行速度等,其受熱捧的程度導(dǎo)致基金公司不得不申請(qǐng)追加額度。這說(shuō)明,通過(guò)機(jī)構(gòu)而不是個(gè)人向外投資,政府正在加大資金開(kāi)放速度,這是應(yīng)對(duì)外匯壓力與政府可控兩個(gè)必備條件之下的一條中間道路。今后,將以機(jī)構(gòu)海外投資為主輔之以個(gè)人海外投資的方式,向境外資本市場(chǎng)謹(jǐn)慎出擊。與此同時(shí),管理層頻吹股指期貨之風(fēng),以示股市未來(lái)盡在金融創(chuàng)新工具的掌握之下。
之所以有此轉(zhuǎn)向的原因,從穩(wěn)定角度出發(fā),樓市已成社會(huì)矛盾焦點(diǎn),而政府收獲的土地GDP與磚頭GDP,一旦遭遇金融危機(jī),全都會(huì)還原成土地與磚頭回到銀行實(shí)際上也就是政府手中,污染了環(huán)境增加了隱性成本,還加劇了社會(huì)矛盾,實(shí)在是大大的不劃算。
這樣的政策讓人一則以喜一則以憂。令人高興的是,管理層經(jīng)歷半夜雞叫的風(fēng)聲鶴唳之后,總算對(duì)于資本市場(chǎng)的規(guī)律有了一絲敬意,行政之手稍松,中國(guó)的資本市場(chǎng)就有了發(fā)展的大空間。這絕不意味著中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)擺脫了政策市的陰影,實(shí)際上從公司發(fā)行、重組到基金分拆,仍然取決于嚴(yán)厲的審批制度,但與以往相比,政策市的陰影不再那么濃重。由于中國(guó)的資本越來(lái)越多地參與到國(guó)際資本之中,港股雖然在A股化,A股也在緩慢地港股化,通過(guò)國(guó)字號(hào)隊(duì)伍在資本市場(chǎng)的拼殺博弈,也使官員們不僅了解而且愿意部分地踐行國(guó)際市場(chǎng)的游戲規(guī)則。
令人憂慮的是,房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然陰晴未定,政府所設(shè)立的房地產(chǎn)消費(fèi)階梯讓人看到了政府提供公共產(chǎn)品的希望,不過(guò)他們市場(chǎng)與公共產(chǎn)品之間的界限仍然被混淆,而且尚未找到如大盤(pán)股上市、推出股指期貨這樣的政策性抓手。保障性住房的資金來(lái)源成為政策軟肋,我們?cè)谡咧猩形纯吹奖U闲宰》拷鹑隗w系的只言片語(yǔ),反而看到了對(duì)于集資建房的大力封殺。高地價(jià)與高融資成本將繼續(xù)搭就商品房高價(jià)天梯,30%的高檔商品房則將成為房?jī)r(jià)上揚(yáng)的旗幟。
由于貨幣寬松的格局不會(huì)變,股市與樓市仍然看漲,但從短期內(nèi)來(lái)看,股市將吸收部分厭惡風(fēng)險(xiǎn)的樓市資金,樓市緩升而股市續(xù)漲。對(duì)于總是逢高接盤(pán)的普通投資者而言,應(yīng)該考慮逢低吸納美元建立境內(nèi)外的投資配置以應(yīng)對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)了。
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作者:
葉檀
編輯:
廖書(shū)敏
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