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    鳳凰網財經
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    謝百三:美國經濟拖累各國 中國股市三怕

    2008年02月23日 08:48中國經濟網 】 【打印已有評論0

    本周股市先揚而抑,幾乎要沖關了,但又在后三天殘酷地跌到年線(4466)之下,理論上將一年來的幾千萬投資者一網打盡。

    中國股市三怕——惡性圈錢、 “大非”解禁和額度管理

    (一)美國經濟繼續(xù)走弱,拖累各國

    經濟數據顯示,美國費城地區(qū)制造業(yè)活動持續(xù)萎縮,使美國經濟前景又蒙上了陰影。從各種研究報告看,美國這次次貸危機的危害、影響是相當大的。我的一位在香港中國銀行就職的博士生(為該支行首席研究員),認為它是1929年經濟大蕭條以來,對金融市場造成混亂的最嚴重事件。危機的沖擊和蔓延跨越了金融現貨市場及衍生品市場,跨越了國界及金融機構,美、英、歐各國只是被動地應付市場發(fā)生的問題,能否控制它的危害度,至今還完全沒有把握。

    而且美國政府在支持宏觀經濟與美元之間,實際上只能選擇宏觀經濟,采用了十分堅決的擴張性貨幣政策,利率一降再降,而貨幣發(fā)行不受節(jié)制,這就造成了黃金、石油及部分有色金屬、農產品價格的不斷上漲。但美國房地產市場由于供過于求卻步步冷卻,英國房地產市場也于2006年底緊隨其后,已經下跌了一年多——這對兩國經濟影響都很大。而美國經濟在世界上權重最大,對世界經濟的影響都是較大的。

    中美兩國股市有很大的不同點。2007年美國股市跌了一年,中國股市卻漲了94%,但中國股市一旦走成弱勢,人們在心理上就會很敏感,也會受美國股市拖累。

    (二)中國CPI高啟,但未見新的強力調控

    本周一,鳳凰衛(wèi)視來復旦大學采訪,我們已估計到中國CPI在7%以上。

    這對很多投資者都是有壓力的。因為物價漲,央行就會加息、加準備金率、加大央行票據之投放,而額度管理會盯得更緊。

    但事實上,這次通脹創(chuàng)幾年來新高后央行至今沒有大的動作。據悉,他們考慮到,這是由于春節(jié)加之雪災等節(jié)日和突發(fā)因素所致。各大機構周二獲此消息后,立即拉抬銀行股、地產股,整個大盤一度走出向上填補4818——4891大缺口的態(tài)勢。甚至有人樂觀地看5400點了。

    (三)浦發(fā)、平安要圈錢,大盤藍籌均遭殃

    本周三,股市高開低走,最后大跌97點,將中國股市重拾雄風的夢一下子打碎了。追其根源竟是業(yè)績很好的浦發(fā)銀行將增發(fā)新股,市場傳聞將圈錢400億。這幾乎等于要步中國平安之后塵。

    當晚,浦發(fā)銀行有關人士解釋了一番,有些含糊,但等于是承認了確有增發(fā)募資的打算,于是周四、周五浦發(fā)銀行再大跌,一直跌到人們傳言的增發(fā)股價40元一帶。

    而中國平安原打算圈1600億的“計劃”被人們口誅筆伐后,據悉該公司依然不屈不撓地要圈錢,雖然計劃縮減了些,他們的高層不畏勞苦地走訪各大基金,闡述自己要募資收購國外的優(yōu)質資產的理由。然而,這絲毫得不到基金經理與中小投資者的理解,反而給人竭澤而漁之反感。股價已從149跌到70多了,還要不顧股民死活地圈錢。沒有錢就先等一等啊,急什么?恰值3月1日,中國平安將有遠遠大于它本身的8億股流通股的大非、戰(zhàn)略投資者股解禁上市。這就使得它更雪上加霜,跌了又跌。

    中國平安的領導層可能認為,不怕,香港的平安57——60港元,A股能跌到哪里去,實際上它就毫不留情地在跌,不斷地去和香港股價接軌,香港股價也被拖下去。

    現在的情況是,業(yè)績好的股票是否都有這樣的圈錢計劃,那就糟了?!皼]問題的優(yōu)質股就成了有問題的‘炸藥’,有問題的垃圾股反而不會來惡性圈錢,成為好股”,這就好像“文革”中有文化的知識分子成了“臭老九”,沒文化的大老粗成了香餑餑,這豈非是黑白顛倒,好壞錯位了嗎,中國股市在這種情況下怎么運作。

    我們希望浦發(fā)、平安及一切上市公司“以人為本”,以股東利益為上,在這弱勢市場上,不要再干這種眾叛親離的蠢事了。

    (四)信貸控制仍很嚴,“大非”大量在解禁

    當前股市大盤下跌的另兩個主要原因:一是貨幣政策極緊;二是“大非”和戰(zhàn)略投資者的股票正在排隊源源不斷解禁上市。

    那個“著名經濟學家”易憲容近來又對中國貨幣政策大放厥詞,認為:“今年1月份新增貸款達8036億元,同比增長了2000億元,創(chuàng)歷史新高。如果按照這樣的一個銀行信貸增長速度,那么全年的銀行信貸增長在達到10萬億以上。不僅無法保住央行信貸從緊的目標,而且按照這樣的增長速度,要達到2007年年全年銀行信貸增長的3倍以上?!比缓?,以發(fā)指示的口吻說:中國經濟形勢沒有變,“政府只能進一步完全落實從緊的貨幣政策”。(此人行徑一貫有點怪,房地產很低迷的時候勸人別買房;現在居民房貸利息負擔很重了,還主張再加息;企業(yè)資金極為困難了,有的倒閉了,有的甚至搬到東盟去了,還主張貨幣政策再從緊;此外,此人似乎從來不做股票,完全沒有切身體會,筆者曾經邀請他在和訊網公開辯論,他也托故不肯)。

    實際上,1月份新增貸款8036億元,是由于11——12月中國這么大個國家?guī)缀跆幱跊]有新增貸款狀況,新年貸款開閘當然有一個報復性增長。而且第一季度貸款額度為1.26萬億,當然早貸早收息,企業(yè)和銀行都能早出效益!難道第一季度的額度放到3月31日去貸嗎?實際上,目前中國各家商業(yè)銀行仍被要求嚴格執(zhí)行按季度控制的信貸增幅指標;監(jiān)管部門甚至對銀行逐月控制信貸增幅,設定月度增長指標,且必須逐月逐家落實這些調控政策。中國的第“四”大貨幣政策:額度管理,正發(fā)揮著越來越大的威力——這對股市的影響是釜底抽薪的,很多上市公司和戰(zhàn)略投資者由于從銀行借不到錢,資金緊張,一定會拋股兌現,造成股市下跌。

    與此同時,中國“大非”正在源源解禁上市:2月1日大秦鐵路,2月27日招商銀行,3月份有中國平安,五糧液;四月份有工商銀行,中國鋁業(yè);5月有浦發(fā)銀行,交通銀行,貴州茅臺,中國聯通等等,筆者就不一一列舉了。

    反正2005年,我送你10:3的3股,現在該讓我47%的“大非”上來了。你光想當時盈利嗎?——你現在必須為“大非”上市買單。當年我們這么約定的。結果只有先跌一場了。有的可能起先想不急著變現的,如大秦鐵路等,但股市一跌,立即有人蜂擁出逃,只好補跌,興業(yè)銀行(601166)等似也有此現象。

    其實,這么多“大非”上市,上市公司暫時就甭另外再圈錢了。筆者早就指出:股權分置改革意義重大,就像果樹嫁接,不嫁接,蘋果永遠長不大,但嫁接時,則樹枯葉黃,大病一場,這種情況下怎么經得起狂風暴雨呢?上市公司在搞融資計劃時,一定要注意到大非解禁這一點,否則投資者真受不了。

    (五)警示

    人民幣升值的特殊歷史時期,本來股市、房市是應該堅定向上的,而通脹是不可能發(fā)生的(日本當時從未出現通脹),然而,中國股市卻提前大跌了。一是,中國有很多“大非”,日本、韓國、德國及臺灣省卻沒有;二是,他們絕不會對貨幣搞額度管理;三是,他們不會去理會、打壓股市(只盯住物價);四是,他們也沒有計劃經濟殘余——投資饑渴癥——大圈錢。

    年線已跌破兩次,投資者要小心謹慎,耐心等待,精選個股,(有H股的A股要特別小心),控制好倉位,不要冒太大的風險,保存實力為上。還是巴菲特那句老話:“投資的第一條規(guī)則就是不要輸錢,第二條規(guī)則就是不要忘記第一條規(guī)則。”

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    作者:    編輯: LZY
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