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part01中國(guó)債務(wù)危機(jī)還沒(méi)有到很危險(xiǎn)的階段

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為中國(guó)目前的地方債務(wù)是一個(gè)什么樣的現(xiàn)狀，有沒(méi)有到一個(gè)很危險(xiǎn)的階段？

祝寶良：現(xiàn)狀就是國(guó)家統(tǒng)公布的數(shù)據(jù)，上次調(diào)研的數(shù)據(jù)。 （附：據(jù)媒體報(bào)道，今明兩年將是地方政府債務(wù)償還高峰期，43％的債務(wù)將在兩年內(nèi)集中到期，占10萬(wàn)億元總債務(wù)規(guī)模的44％左右，預(yù)計(jì)達(dá)4.6萬(wàn)億元。）

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為它有沒(méi)有到達(dá)一個(gè)很危險(xiǎn)的階段？

祝寶良：目前看起來(lái)沒(méi)有。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：為什么得到這樣一個(gè)結(jié)論呢？

祝寶良：我們看債務(wù)危機(jī)，不是說(shuō)沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，肯定是有風(fēng)險(xiǎn)的，它有還款的風(fēng)險(xiǎn)，如果不還銀行是有問(wèn)題的，但是按照國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)。債務(wù)占GDP的比重不能超過(guò)60%，我們現(xiàn)在這個(gè)數(shù)字還早。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：我們現(xiàn)在是44%，您認(rèn)為它還沒(méi)有到達(dá)60%這個(gè)高度？

祝寶良：這是一個(gè)，第二個(gè)地方政府的債務(wù)不像國(guó)外一樣主要是用于社會(huì)保障的，社會(huì)保障已經(jīng)變成經(jīng)常性支出了，我們的這個(gè)債務(wù)基本上是投資性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，它不是經(jīng)常性的，一旦這些設(shè)施建完了以后，可以不用繼續(xù)建了，只是一個(gè)維護(hù)的問(wèn)題。 第二個(gè)部分的資產(chǎn)，你還是可以把它變現(xiàn)的，就是我們說(shuō)的證券化。

part02政府解決債務(wù)問(wèn)題關(guān)鍵是證券化和融資

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)： 2011年和2012年會(huì)迎來(lái)債務(wù)償還的高峰期，您認(rèn)為會(huì)不會(huì)有這種延期的還貸細(xì)則出臺(tái)呢？

祝寶良：怎么解決地方政府的負(fù)債問(wèn)題了，剛才我說(shuō)的第一個(gè)量不是最大的，第二個(gè)不是經(jīng)常性的支出，你必須要支的，如果經(jīng)濟(jì)不好支不出去，這個(gè)就像歐美一樣發(fā)生債務(wù)危機(jī)的，像歐洲一樣。 你解決這個(gè)問(wèn)題是這樣的，它是資本性的項(xiàng)目，你就解決資本性項(xiàng)目建設(shè)，支持政府繼續(xù)要建，這是一個(gè)問(wèn)題。第二個(gè)建完了以后，你能不能把它證券化，就是它賣(mài)掉，賣(mài)給私人或者賣(mài)給國(guó)外，賣(mài)了以后，這個(gè)錢(qián)不就回來(lái)了。 第三，如果這些帶有基礎(chǔ)性建設(shè)，政府已經(jīng)要做的，有償還債務(wù)的這些債務(wù)，政府自有償還責(zé)任的債務(wù)，這屬于政府要繼續(xù)干的事情。再有就是經(jīng)常性項(xiàng)目的問(wèn)題，你這個(gè)地方政府怎么來(lái)繼續(xù)融資的問(wèn)題，實(shí)際上你要把這些問(wèn)題解決了，它就不會(huì)有什么風(fēng)險(xiǎn)。

part03 地方債務(wù)一半緣于4萬(wàn)億 一半緣于歷史因素

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：目前全國(guó)地方債務(wù)的規(guī)模，有數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到了全國(guó)一年財(cái)政收入的水平。

祝寶良：相當(dāng)于地方財(cái)政收入一年的水平。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為地方債務(wù)的危機(jī)緣由是什么，是源于4萬(wàn)億投資嗎？

祝寶良：對(duì)，這個(gè)肯定是有關(guān)系了，為了4萬(wàn)億投資里面，大部分的投資用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在政府配套的資金就配了1萬(wàn)多億的情況下，1.18億大量的錢(qián)是從銀行貸款來(lái)配套的。你去看一看地方債務(wù)它有一半的是4萬(wàn)億弄出來(lái)的，還有一半是歷史上形成的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng):還有一種說(shuō)法就是因?yàn)楝F(xiàn)在的房地產(chǎn)調(diào)控比較嚴(yán)，政府賣(mài)地收入受到了限制，所以政府的財(cái)政收入受到了限制有這種因素嗎？

祝寶良：肯定有這種因素，地方政府償還的這一塊，它要有償債責(zé)任的這一塊肯定是有一定的償還問(wèn)題的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：還有一個(gè)問(wèn)題就是現(xiàn)在靠賣(mài)地的方法已經(jīng)受到了限制，地方政府如何進(jìn)行還錢(qián)呢？

祝寶良：你要給地方政府融資，要有一個(gè)融資的渠道。世界上各個(gè)國(guó)家地方政府都是欠債的，但是你怎么樣讓它透明的發(fā)債，另外這個(gè)償債講的是可持續(xù)的。你要去解決這個(gè)問(wèn)題，比如說(shuō)剛才說(shuō)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，你建完了以后，就不用再建了。比如說(shuō)，高速公路，你可以利用收費(fèi)來(lái)清償這些債務(wù)。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：這個(gè)也是需要一定的時(shí)間，可能還是很長(zhǎng)時(shí)間。

祝寶良：對(duì)，如果注明它這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度還可以持續(xù)，它就不是問(wèn)題了，如果出了問(wèn)題，你把它賣(mài)掉就不是問(wèn)題了，它就需要你政府有一個(gè)借貸的機(jī)制。 政府可以發(fā)地方債，但是在我們國(guó)家現(xiàn)在預(yù)算法里面，基本上地方政府是不能發(fā)債的。

part04 地方債試點(diǎn)傳達(dá)中央政府放權(quán)信號(hào)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：今年11月底，國(guó)家準(zhǔn)許一些地方債的試點(diǎn)，比如上海、浙江、深圳，這個(gè)是傳達(dá)一個(gè)什么樣的信號(hào)？

祝寶良：可能就要改革中國(guó)地方政府發(fā)債的辦法，你可以去發(fā)債來(lái)搞一些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不適宜你中央政府該干的，你就不要干了，讓給地方政府，讓給企業(yè)來(lái)干，這就是我們今年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，我已經(jīng)講了，在一些鐵路、電力等領(lǐng)域要引進(jìn)民間投資。 本身引進(jìn)民間投資就有一個(gè)證券化的過(guò)程，如果這些問(wèn)題解決了，沒(méi)有什么問(wèn)題，不會(huì)像郎咸平這些人，我是覺(jué)得他們有一點(diǎn)胡說(shuō)八道了。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：中國(guó)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也說(shuō)到了，防范金融風(fēng)險(xiǎn)提到了明年經(jīng)濟(jì)工作的一個(gè)顯著位置，是不是政府對(duì)這個(gè)也有一定的預(yù)判？

祝寶良：對(duì)，包括房地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，包括融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)。是有風(fēng)險(xiǎn)，我們說(shuō)你不去解決它就是有風(fēng)險(xiǎn)，要解決它就是我們剛才說(shuō)的地方政府要有它的稅收來(lái)源，要有它借貸的渠道，然后它還有證券化的辦法，把這些資產(chǎn)怎么處置掉，將來(lái)如果出現(xiàn)問(wèn)題，它還有這么一個(gè)機(jī)制。

part05個(gè)別地方政府出問(wèn)題 中央救不救存在道德風(fēng)險(xiǎn)

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：我們現(xiàn)在預(yù)想一下，如果地方債務(wù)危機(jī)爆發(fā)了，會(huì)產(chǎn)生一個(gè)什么樣的后果，地方政府破產(chǎn)嗎？

祝寶良：不可能，我就是說(shuō)它不會(huì)爆發(fā)，它可以賣(mài)掉，不是經(jīng)常性支出，因?yàn)橹袊?guó)的地方政府并不承擔(dān)所謂的教育、醫(yī)療、社保的費(fèi)用，這些費(fèi)用主要是中央政府來(lái)承擔(dān)，地方政府在中國(guó)現(xiàn)在來(lái)說(shuō)不會(huì)破產(chǎn)的，但是個(gè)別政府出了問(wèn)題，中央政府救還是不救，這里面有道德風(fēng)險(xiǎn)。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：中國(guó)的地方政府還是和像美國(guó)那樣的聯(lián)邦政府是不一樣的，是這個(gè)意思么？

祝寶良：對(duì)，不一樣的，中國(guó)的地方政府承擔(dān)了一大塊基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。