貸款 利率或漲至基準(zhǔn)水平

“鐵道部改革之后，主要的融資主體是中國(guó)鐵路總公司，它的信用級(jí)別可能跟其他央企平級(jí)，仍然比較高。但是畢竟從政府部門到企業(yè)法人這種身份的變化是很大的，對(duì)它的信用等級(jí)打分，銀行的做法要發(fā)生很大的改變。根據(jù)市場(chǎng)的規(guī)律，銀行信貸的松緊，如果它的現(xiàn)金流、償債能力低的話，新增的貸款利率可能會(huì)上調(diào)?！币晃粐?guó)有銀行分行信貸部門人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這種變化對(duì)于銀行的信貸風(fēng)控技術(shù)也是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

“當(dāng)時(shí)商業(yè)銀行給這些公路、鐵路等基建行業(yè)客戶的貸款利率平均基準(zhǔn)下浮8%，一般在5%到9%之間，銀行的資本收益率、回報(bào)率都很低?！币晃还煞葜沏y行人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

由于鐵路是商業(yè)銀行的大客戶，其沉淀資金、存款規(guī)模巨大，又有政府信用兜底，對(duì)鐵道部的貸款一般是銀行“爭(zhēng)搶”的業(yè)務(wù)，從而導(dǎo)致鐵路貸款利率一般都下浮。

而到2011年7月23日的動(dòng)車事故發(fā)生后，鐵道部的信用遭遇危機(jī)，不僅其發(fā)債遭遇冷場(chǎng)，多家國(guó)有大型銀行也對(duì)其貸款利率做了上調(diào)，但并未高于基準(zhǔn)利率。

如中國(guó)銀行高層在2011年中報(bào)發(fā)布會(huì)上就表示，對(duì)鐵道部貸款利率基本上是執(zhí)行基準(zhǔn)利率。2011年中報(bào)期間，建設(shè)銀行也透露將與鐵路和公路相關(guān)的貸款審批權(quán)限上收至總行。當(dāng)時(shí)據(jù)建行董事長(zhǎng)郭樹清透露，建行對(duì)鐵道部貸款余額為1100億元，利率已經(jīng)上調(diào)到基準(zhǔn)利率。

全國(guó)政協(xié)委員、工行行長(zhǎng)楊凱生談到鐵道部改革時(shí)，表示這次鐵道部改革以后，貸款可能不再具有政府行為，而是成為獨(dú)立法人，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，因此貸款的信用等級(jí)需重新評(píng)定。

“信用等級(jí)重新評(píng)定是一定的，但也不會(huì)定得比其他國(guó)家壟斷企業(yè)低，畢竟它還是一個(gè)央企，對(duì)鐵路總公司的貸款可能還是延續(xù)之前的利率定價(jià)，但對(duì)它的一些子公司，銀行會(huì)完全市場(chǎng)化定價(jià)，該上調(diào)的上調(diào)。”上述股份制銀行人士表示。

股權(quán) 民資占比將有所提升

全國(guó)政協(xié)委員、銀監(jiān)會(huì)前主席劉明康對(duì)媒體表示，鐵道部是負(fù)債率最高的一個(gè)部門，他希望銀行“還是要謹(jǐn)慎一些”。

年初，鐵道部在京召開2013年全路發(fā)展計(jì)劃工作會(huì)議。根據(jù)“十二五”后三年鐵路建設(shè)規(guī)劃，2013年全國(guó)鐵路安排固定資產(chǎn)投資6500億元，其中基本建設(shè)投資5200億元、投產(chǎn)新線5200公里以上。

據(jù)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》報(bào)道，5200億元的資金來(lái)源包括：中央預(yù)算內(nèi)資金126.5億元，鐵路建設(shè)基金302億元，鐵路專項(xiàng)資金195億元，鐵路債券1500億元，鐵路企業(yè)自籌10億元，地方及企業(yè)出資700億元，外資38億元，銀行貸款2328.5億元。這是銀行貸款首次低于50%。

數(shù)據(jù)顯示，鐵道部銀行貸款占其全部資金來(lái)源的比例由2008年的33.8%升至2009年的56.6%，到2010年底已高達(dá)64.7%。銀監(jiān)會(huì)2011年5月份進(jìn)行的“腕骨”監(jiān)管體系指標(biāo)測(cè)試結(jié)果顯示，工、農(nóng)、中、建、交五大國(guó)有銀行均超過(guò)了單一集團(tuán)客戶授信集中度15%的目標(biāo)值，授信額度包括貸款、債券和擔(dān)保等。

楊凱生表示，原來(lái)鐵道部政企不分，鐵道部的財(cái)務(wù)司向銀行借款，各路局下屬公司又分別借款，監(jiān)管部門統(tǒng)一算賬。由于鐵道部背后是政府信用，這個(gè)指標(biāo)可以放松，貸款比例適當(dāng)上調(diào)。但此后信用等級(jí)則需重新評(píng)定。

銀行貸款或遭到收縮，而債務(wù)融資占比也接近上線。鐵道部為了融資，除發(fā)債、貸款外，也不斷在考慮新的途徑。去年，鐵道部發(fā)布了《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本投資鐵路的實(shí)施意見(jiàn)》，鼓勵(lì)民間資本進(jìn)入地方鐵路、鐵路支線及場(chǎng)站設(shè)施等項(xiàng)目。

蔡建明認(rèn)為，鐵道部分拆之前，受益于國(guó)家信用的擔(dān)保，舉債融資相對(duì)容易。鐵道部分拆后，將會(huì)進(jìn)行投融資機(jī)制的改革，多元化的融資方式有望突破，債務(wù)融資比例將有所下滑，股權(quán)融資占比將有所提升，融資難題將會(huì)得到一定程度地解決。他預(yù)計(jì)，鐵道部分拆后，組建的中國(guó)鐵路總公司具有更加明確的市場(chǎng)主體，各地方鐵路局作為其分公司，其債務(wù)問(wèn)題或有總公司統(tǒng)一管理、協(xié)調(diào)，市場(chǎng)化的解決方式成為必然。

中金公司在研報(bào)中指出，政企分開后，鐵路總公司的融資能力將受到影響。但是，企業(yè)主體將顯著豐富融資方式，在債務(wù)融資和政府直接補(bǔ)貼難度加大的同時(shí)，股權(quán)融資將成為下一步發(fā)展的重點(diǎn)。以存量換增量的資產(chǎn)注入有助于現(xiàn)有上市融資平臺(tái)獲得外延式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

上述股份行人士表示，該行將關(guān)注鼓勵(lì)民資進(jìn)入的地方鐵路、鐵路專用線或鐵路集運(yùn)站項(xiàng)目。但這種投資將并不是單純的貸款，而是聯(lián)合產(chǎn)業(yè)基金的模式進(jìn)行股權(quán)投資。