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投資者自述：

“我是2009年9月份才初入股市的，以前從來(lái)沒(méi)接觸過(guò)股票。對(duì)選股更是不在行。當(dāng)時(shí)我手里拿了25萬(wàn)元，是以前一筆國(guó)債到期的錢(qián)。聽(tīng)周?chē)笥颜f(shuō)炒股收益比買(mǎi)債券好多了，所以也有點(diǎn)躍躍欲試?！蔽具t建國(guó)是上海人，在朋友圈子里他的投資理財(cái)一直屬于比較保守的一類(lèi)人。

“到底選什么股票好，剛開(kāi)始我也有點(diǎn)發(fā)愁。后來(lái)我想了想，既然樓市那么火，不如投資房地產(chǎn)股吧？只是不知道具體選哪一只股票好?！彼貞浀馈?/p>

“根據(jù)我以往的理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，人家都說(shuō)雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里，那我想總歸要多挑幾只股票，分散一下風(fēng)險(xiǎn)嘍。于是我就買(mǎi)了萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)，這三家公司名聲不要太大?！?/p>

令尉遲先生始料未及的是，地產(chǎn)股的走勢(shì)并不如他的預(yù)期，所以他的這三只股票一直放在手里基本沒(méi)調(diào)倉(cāng)，只是后來(lái)又加了5萬(wàn)塊錢(qián)放在另一只次新股上。進(jìn)入2010年后，由于政策因素等影響，先前投資的三只股票更是疲軟，股價(jià)下挫得比較厲害。

眼看著自己賬面上的資金不斷縮水，尉遲先生有點(diǎn)頭疼：“不是說(shuō)分散投資一般能分散風(fēng)險(xiǎn)的么，怎么我這點(diǎn)資金投資了四只股票，卻沒(méi)什么成效呢？！”

點(diǎn)評(píng)：

巴菲特(Warren E Buffett)：“分散投資是無(wú)知者的自我保護(hù)法，但對(duì)于那些明白自己在干什么的人來(lái)說(shuō)，分散投資是沒(méi)什么意義的?！?/p>

彼得·林奇(Peter Lynch)：持有股票就像養(yǎng)育孩子，不要超出力所能及的范圍。業(yè)余選段人大概有時(shí)間追蹤8～12家公司。不要同時(shí)擁有5種以上的股票。

是的，不要把所有雞蛋放在一個(gè)籃子里，在理財(cái)界，這句話幾乎就是“行為指南”。

但事實(shí)上，你也應(yīng)該了解，投資大師巴菲特有個(gè)重要的投資策略，就是集中投資，他絕大多數(shù)的資產(chǎn)都是從為數(shù)不多的幾只股票上獲得的。他老人家說(shuō)“分散投資是無(wú)知者的自我保護(hù)法，但對(duì)于那些明白自己在干什么的人來(lái)說(shuō)，分散投資是沒(méi)什么意義的。”

到底孰對(duì)孰錯(cuò)？

其實(shí)，兩個(gè)觀點(diǎn)都沒(méi)有錯(cuò)。關(guān)鍵是看你是否掌握了其中的理論精髓，看你處于何種情況。我們可以從兩個(gè)層面來(lái)進(jìn)行分析。

第一個(gè)層面，不是把雞蛋放到不同籃子里，就能成為制勝法寶。

因?yàn)閱我煌顿Y品的風(fēng)險(xiǎn)是確定的，如果你把所有的資金都放在一個(gè)籃子里，一旦這個(gè)籃子“壞了”，遇到了風(fēng)險(xiǎn)，那么你所有的資金都會(huì)遭遇風(fēng)險(xiǎn)。

但是，如果把雞蛋分別放在不同的籃子里，并不就代表可以分散并降低風(fēng)險(xiǎn)。

通俗地講，你所找到的這幾個(gè)籃子，互相之間必須有顯著的風(fēng)險(xiǎn)屬性區(qū)別，也就是相關(guān)性越小越好。比如，它們可以是不同證券市場(chǎng)上的股票；它們也可以是同一證券市場(chǎng)里不同行業(yè)的股票；它們可能一部分是大盤(pán)股一部分是創(chuàng)業(yè)板股票。也就是說(shuō)，越是“遠(yuǎn)親”，甚至不是“親戚關(guān)系”的股票組合在一起，風(fēng)險(xiǎn)越容易分散。

如果用專(zhuān)業(yè)投資術(shù)語(yǔ)講，這里就涉及“貝塔系數(shù)”的概念。

貝塔系數(shù)反映了個(gè)股對(duì)市場(chǎng)(或大盤(pán))變化的敏感性，也就是個(gè)股與大盤(pán)的相關(guān)性或通俗說(shuō)的“股性”。為有效避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該將資金分散投資在股性差異大的不同股票間。

但是像尉遲先生這般，雖然是把有限的資金投資于不同的股票上了，但他選擇的股票幾乎全部集中在同一行業(yè)。這樣一來(lái)，一旦該行業(yè)發(fā)生較大風(fēng)險(xiǎn)，他的任何一只股票都“在劫難逃”，根本無(wú)法起到分散風(fēng)險(xiǎn)的作用。

第二個(gè)層面，散戶散戶，大多是“小散”，也就是說(shuō)資金量都比較有限，股票投資技能也不如專(zhuān)業(yè)研究人員。

就像我們?cè)谏钪校^大多數(shù)人不能身兼數(shù)職，不可能又是牙醫(yī)，又是泥水匠，又兼職做畫(huà)家。一個(gè)人的精力、能力都是有限的有限。因?yàn)榫υ椒稚?，你?duì)其中任何一個(gè)領(lǐng)域懂得就越少。

個(gè)人投資者也是這個(gè)道理。散戶最好能集中有限的資金和精力，把雞蛋放到少數(shù)幾個(gè)你所熟知的籃子里面，然后看緊它們。你持有股票的種類(lèi)越多，你的反應(yīng)速度就會(huì)越慢，很可能無(wú)暇照看。

作為散戶，最好是能擁有一到兩支可以賺大錢(qián)的股票，而非十幾支只能賺小錢(qián)的股票。

附：你是這樣買(mǎi)賣(mài)股票的嗎？

申萬(wàn)研究所 桂浩明

提起買(mǎi)賣(mài)股票，很多人都有自己的一套辦法，說(shuō)起來(lái)也是頭頭是道。那么好，現(xiàn)在我們來(lái)看看，在下列情況下人們通常是怎樣買(mǎi)賣(mài)股票的。