榮盛發(fā)展(002146)

受益豐富土地供給

榮盛發(fā)展是一家致力于中等城市商品房地產(chǎn)開發(fā)的企業(yè)，單位資產(chǎn)的應(yīng)收賬款為0.26。據(jù)了解，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目主要在環(huán)渤海、長三角三線城市布局，目前已進(jìn)入13個城市。隨著京滬、京廣高鐵開通，這些城市房地產(chǎn)市場無論在容量還是價格方面，都具有較大潛力。

中金公司報告指出，榮盛發(fā)展目前土地儲備規(guī)模大、成本低，現(xiàn)有土地儲備達(dá)到925萬平米，平均土地成本880元/平米。

報告預(yù)計，榮盛發(fā)展未來三年將高速增長，年均復(fù)合增長率預(yù)計達(dá)42%，2009年的銷售收入將超過50億元。

華發(fā)股份(600325)

受益港珠澳大橋開工

華發(fā)股份公司現(xiàn)有地產(chǎn)項(xiàng)目主要分布于珠海、中山和包頭市，公司單位資產(chǎn)的應(yīng)收賬款為0.31。

根據(jù)國務(wù)院《珠三角地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要》，珠海將被建設(shè)為珠江西岸的樞紐城市，同時港珠澳大橋也將積極推動建設(shè)，建成后將縮小香港與珠海之間的交通成本，使珠海成為連接港澳與西南各省的樞紐。珠海西部的工業(yè)用地價格目前僅為深圳的1/10，對香港制造業(yè)有相當(dāng)吸引力。

中金研究報告認(rèn)為，華發(fā)股份對2010年底凈資產(chǎn)有一定的折讓。公司估值相對便宜，且公司在手預(yù)售賬款較多，業(yè)績可預(yù)見性強(qiáng)。

中南建設(shè)(000961)

二線土地供給豐富

中南建設(shè)在2009年7月由中南房地產(chǎn)成功完成借殼上市。單位資產(chǎn)的應(yīng)收賬款為0.27。據(jù)了解，中南建設(shè)房地產(chǎn)項(xiàng)目戰(zhàn)略布局主要以長江三角洲、環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈和滬寧沿線等“一線兩圈”的城市為主。

國泰君安研究報告指出，中南建設(shè)680萬平米未結(jié)面積分布在江蘇、山東和海南。公司計劃2009年新增500萬權(quán)益土地，2009年底項(xiàng)目儲備將增至1000萬平米以上。中南建設(shè)，現(xiàn)有項(xiàng)目樓面價在1000元左右。四個100萬平方米的大盤開發(fā)有助于公司鎖定土地成本、整合資源、降低成本從而獲取高回報。

浙江廣廈(600052)

土儲資源豐富+隱形資產(chǎn)

浙江廣廈公司為浙江民營地產(chǎn)開發(fā)商。單位資產(chǎn)的應(yīng)收賬款為0.49。

國泰君安研究報告認(rèn)為，浙江廣夏現(xiàn)有到手的房地產(chǎn)項(xiàng)目儲備可結(jié)算建面455萬平米，具備規(guī)模優(yōu)勢，在未來有望繼續(xù)獲取低成本土地資源。同時，因項(xiàng)目儲備未來兩年的可售面積大、絕大多數(shù)項(xiàng)目是滾動開發(fā)，且地價成本低，毛利率高。

另外，浙江廣夏持有1.43億股浙商銀行股權(quán)，每股成本1.1元；擁有華僑飯店、天都城酒店和東陽藍(lán)天白云酒店等3家酒店，潛在價值較高。

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