本報(bào)記者 趙學(xué)毅 張 穎 趙子強(qiáng) 孫 華

編者按：截至本周末，大盤(pán)成交量已經(jīng)持續(xù)4周放大，且連漲3周，一批估值合理且具有高送轉(zhuǎn)潛力的個(gè)股率先反彈。業(yè)內(nèi)人士分析，在經(jīng)歷年報(bào)高送轉(zhuǎn)高潮和高送轉(zhuǎn)題材炒作的低谷之后，今年一批中報(bào)存在高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股有可能出現(xiàn)高送轉(zhuǎn)炒作行情，目前股市正進(jìn)入可操作階段。

可以預(yù)見(jiàn)，半年報(bào)高送轉(zhuǎn)公司不如年報(bào)多，這為精準(zhǔn)挖掘高送轉(zhuǎn)黑馬股平添不少困惑。

有能力高送轉(zhuǎn)的上市公司，必定有一定的實(shí)力?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心本期“價(jià)值選股”結(jié)合今年上半年行情及以往的經(jīng)驗(yàn)，暫且從上市公司一季度末的每股公積金、每股未分配利潤(rùn)、每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流以及每股收益四個(gè)指標(biāo)，從滬深兩市中進(jìn)行篩選。

就行業(yè)分布來(lái)看，生物制藥、商業(yè)貿(mào)易、交運(yùn)設(shè)備、采掘行業(yè)的高送轉(zhuǎn)潛力股相對(duì)集中。希望本期篩選出的這8只高送轉(zhuǎn)潛力股，不但能為投資者帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的“紅包”，也能保持高送轉(zhuǎn)之后股價(jià)的高成長(zhǎng)。

醫(yī)藥生物 高送轉(zhuǎn)股第一“集中營(yíng)”

半年報(bào)分紅送轉(zhuǎn)通常“鳳毛麟角”，不過(guò)在醫(yī)藥生物板塊，卻依舊是高分紅送轉(zhuǎn)第一“集中營(yíng)”。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心最新統(tǒng)計(jì)，今年一季度每股收益超過(guò)0.1元，每股未分利潤(rùn)或每股公積金超過(guò)1元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正的上市公司共有46家。此外，行業(yè)估值基本接近歷史經(jīng)驗(yàn)的下限，原料藥進(jìn)入漲價(jià)周期令這一板塊再度吸引了市場(chǎng)主力機(jī)構(gòu)的眼光。

持續(xù)三周放量上漲

本周，生物醫(yī)藥板塊尤為活躍，一周上漲3.52%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏(yíng)大盤(pán)1.39%的漲幅。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心觀(guān)察，生物醫(yī)藥指數(shù)已經(jīng)連續(xù)三周放量上漲。今年上半年醫(yī)藥生物指數(shù)下跌幅度接近20%，估值優(yōu)勢(shì)已十分明顯。

截至7月8日收盤(pán)，醫(yī)藥生物指數(shù)本周上漲147.34點(diǎn)至4329.72點(diǎn)，周漲幅達(dá)3.52%，在各行業(yè)板塊中遙遙領(lǐng)先；這已經(jīng)是該指數(shù)連續(xù)第三周上漲。周成交額679億元，與上周462億元的成交額相比擴(kuò)大46.97%，與前周380億元的成交額相比擴(kuò)大78.68%；該板塊近三周成交額環(huán)比增幅分別為46.97%、21.58%、5.56%。

具體來(lái)看，昆明制藥本周上漲19.4%，成為該板塊周漲幅冠軍；紫鑫藥業(yè)緊隨其后，周漲幅18.5%；*ST威達(dá)周漲幅15.77%，位居第三。此外，東北制藥、升華拜克、漢森制藥、眾生藥業(yè)等7只股票漲幅超過(guò)10%。從活躍程度上分析，瑞康醫(yī)藥周換手率79.91%，成為該板交投最活絡(luò)的股票；南京醫(yī)藥、迪康藥業(yè)緊隨其后，周換手率分別為65.62%、53.87%。

記者注意到，這些漲幅居前的股票，均在2010年年報(bào)推出分紅方案，且在近期實(shí)施，成為名副其實(shí)的“高送轉(zhuǎn)之后股價(jià)高成長(zhǎng)”的股票。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》研究中心最新統(tǒng)計(jì)，一季度，醫(yī)藥生物行業(yè)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額分別為2,930億、230億，同比增長(zhǎng)27.8%、22.3%，整體相比2010年增長(zhǎng)趨緩。該行業(yè)一季末每股公積金1.763元，每股未分配利潤(rùn)1.1604元，每股收益0.1467元。其中，每股收益超過(guò)0.1元，每股未分利潤(rùn)或每股公積金超過(guò)1元，每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為正的上市公司共有46家。

國(guó)泰君安最新研究報(bào)告分析認(rèn)為，2011年的醫(yī)藥板塊投資或是一個(gè)多歧路而行路難的過(guò)程。目前板塊整體預(yù)期估值僅為2011年26倍，進(jìn)入歷史底部區(qū)域，向下調(diào)整空間有限，拾取優(yōu)質(zhì)股籌碼的時(shí)機(jī)已開(kāi)始到來(lái)。展望下半年，短期內(nèi)行業(yè)整體尚缺乏催化劑，壓制板塊行情的風(fēng)險(xiǎn)因素還未完全解除，但我們?nèi)詰?yīng)堅(jiān)定持股信心，待政策面、業(yè)績(jī)面明朗化之東風(fēng)，揚(yáng)帆而啟航。

行業(yè)增速依舊穩(wěn)定

據(jù)悉，2011年1-5月，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)銷(xiāo)售收入達(dá)5245億元，同比增長(zhǎng)29.3%，高于2007年-2011年25%的年均復(fù)合同比增速。其中，5月份實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1167億元，同比增長(zhǎng)30.6%，環(huán)比增長(zhǎng)1.7%。1-5月，醫(yī)藥制造業(yè)累計(jì)利潤(rùn)總額為519億元，同比增長(zhǎng)19.5%，大幅低于2007年-2011年29.5%的年均復(fù)合同比增速。

由于去年增速前高后低，今年前低后高的可能性較大。從單月來(lái)看，有逐漸轉(zhuǎn)好趨勢(shì)，全年利潤(rùn)增速有望與去年持平。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，整體來(lái)看，在上游原料價(jià)格繼續(xù)上漲、新版GMP標(biāo)準(zhǔn)提高增加生產(chǎn)線(xiàn)改造成本、新版藥典質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)提高帶動(dòng)相關(guān)管理成本上升以及發(fā)改委對(duì)醫(yī)保品種進(jìn)行降價(jià)，基本藥物招標(biāo)偏向低價(jià)中標(biāo)等諸多的壓力下，醫(yī)藥制造業(yè)依然保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

同時(shí)，2011年1-4月數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥制造業(yè)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)28.95%、19.55%，營(yíng)業(yè)收入保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，凈利潤(rùn)增速明顯低于收入增速，成本上升導(dǎo)致了毛利率下降。

而2011年1-4月，醫(yī)藥制造業(yè)收入增長(zhǎng)28.95%，毛利率30.12%，創(chuàng)過(guò)去5年的最低點(diǎn)。利潤(rùn)增長(zhǎng)19.55%，稅前利潤(rùn)率9.93%，10年以來(lái)首次低于10%。國(guó)海證券分析認(rèn)為，毛利率走低主要是由于，首先以中藥材為代表的上游成本上漲，其次限價(jià)政策下價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

政策轉(zhuǎn)向跡象明顯

眾所周知，醫(yī)藥行業(yè)政策是影響醫(yī)藥行業(yè)走向以及醫(yī)藥板塊二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)最為重要的因素之一。

醫(yī)藥行業(yè)步入發(fā)展的“黃金十年”已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)，在新醫(yī)改、人口老齡化、政府投入加大以及消費(fèi)升級(jí)的共同作用下，整個(gè)行業(yè)將迎來(lái)大發(fā)展，因此醫(yī)藥板塊的長(zhǎng)期投資價(jià)值是毋庸置疑的。

今年上半年，醫(yī)藥板塊則受益于商務(wù)部發(fā)布的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》，整個(gè)板塊相對(duì)抗跌，其中極具并購(gòu)價(jià)值的市值較小的區(qū)域商業(yè)企業(yè)如南京醫(yī)藥和英特藥業(yè)等均有不錯(cuò)的市場(chǎng)表現(xiàn)。而“越招越低”的招標(biāo)政策以及藥品降價(jià)的政策成為上半年拖累醫(yī)藥板塊的一個(gè)重要因素。

對(duì)此，大同證券認(rèn)為，未來(lái)招標(biāo)政策將在一定程度上出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，藥價(jià)虛低的現(xiàn)象有望得到遏制。未來(lái)國(guó)家也可能采取對(duì)基本藥物統(tǒng)一定價(jià)、定點(diǎn)生產(chǎn)、統(tǒng)一配送的方案，這樣既能保證基本藥物質(zhì)量，又能從一定程度上改變目前無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)的情況。

但是，令人欣喜的是，三個(gè)“十二五規(guī)劃”成為醫(yī)藥板塊行情的刺激點(diǎn)。大同證券表示，近期即將公布或已經(jīng)公布的與醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)的“十二五”規(guī)劃共有三個(gè)：由國(guó)家發(fā)改委制訂的《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展十二五規(guī)劃》；由工信部制訂的《醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃》；以及由商務(wù)部制訂的《全國(guó)藥品流通行業(yè)發(fā)展規(guī)劃綱要》。下半年出臺(tái)的《醫(yī)藥工業(yè)十二五規(guī)劃》和《生物醫(yī)藥發(fā)展十二五規(guī)劃》將成為醫(yī)藥板塊行情上漲的刺激點(diǎn)，“創(chuàng)新”將成為下半年醫(yī)藥板塊的亮點(diǎn)。

積極布局中報(bào)行情

對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的投資，德邦證券表示，短期看，有兩個(gè)刺激股價(jià)的因素存在，一時(shí)原料藥進(jìn)入漲價(jià)周期，廣濟(jì)藥業(yè)，浙江醫(yī)藥，新合成等均宣布了產(chǎn)品漲價(jià)的消息，漲價(jià)應(yīng)該在短期內(nèi)成為公司股價(jià)上漲的刺激因素之一。關(guān)注廣濟(jì)藥業(yè)，兄弟科技。中報(bào)行情即將開(kāi)啟，關(guān)注中報(bào)有預(yù)增的個(gè)股，比如紫鑫藥業(yè)，貴州百靈，華海藥業(yè)等，其中報(bào)均預(yù)增100%以上，同時(shí)中恒集團(tuán)，萊美藥業(yè)也是具有較高增長(zhǎng)潛力的品種。

對(duì)于醫(yī)藥板塊近期的表現(xiàn)，中投證券分析認(rèn)為，醫(yī)藥板塊估值出現(xiàn)大幅波動(dòng)，但行業(yè)成長(zhǎng)性的主基調(diào)并沒(méi)有變。藥價(jià)向下不會(huì)影響醫(yī)療消費(fèi)增長(zhǎng)的大趨勢(shì)。醫(yī)療服務(wù)將在未來(lái)的醫(yī)改中獲得巨大發(fā)展。醫(yī)療服務(wù)器械+創(chuàng)新是目前投資醫(yī)藥行業(yè)的首選。醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)不變，估值已經(jīng)進(jìn)入歷史底部區(qū)域，建議下半年超配醫(yī)藥。

醫(yī)藥行業(yè)政策、業(yè)績(jī)漸趨明朗。國(guó)信證券認(rèn)為，中線(xiàn)仍看好三大領(lǐng)域中的龍頭公司，主要是擁有獨(dú)家品種、獨(dú)特資源、品牌消費(fèi)類(lèi)公司；專(zhuān)注于高端治療和預(yù)防領(lǐng)域；工商一體龍頭或醫(yī)療服務(wù)類(lèi)公司。對(duì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”。

銀河證券表示，下半年醫(yī)藥板塊景氣度季節(jié)性提升。行業(yè)利潤(rùn)亦呈現(xiàn)較為明顯的拐點(diǎn)。近年來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)表明，醫(yī)藥板塊股價(jià)表現(xiàn)在下半年走強(qiáng)的幾率明顯大于上半年。雖然行業(yè)基本面有所好轉(zhuǎn)，但從行業(yè)投資策略角度看，最大的機(jī)會(huì)還是在于精選個(gè)股和基本面拐點(diǎn)的公司。

行業(yè)增速有望在三季度回升，目前板塊的估值也已步入合理區(qū)間，國(guó)家政策或有放松，長(zhǎng)期來(lái)看醫(yī)藥行業(yè)向好的趨勢(shì)沒(méi)有改變。興業(yè)證券建議，重點(diǎn)關(guān)注的公司為，云南白藥(穩(wěn)定增長(zhǎng)的一線(xiàn)中藥白馬)、天士力(加速增長(zhǎng)的現(xiàn)代中藥企業(yè))、同仁堂(改善空間很大的百年貴族)、恒瑞醫(yī)藥(創(chuàng)新藥的標(biāo)桿)和哈藥股份(紅海鯊魚(yú)，估值超低)；積極進(jìn)取組合：人福醫(yī)藥(麻醉鎮(zhèn)痛藥的龍頭)、新華醫(yī)療(高成長(zhǎng)的標(biāo)的)、雙鷺?biāo)帢I(yè)(業(yè)績(jī)拐點(diǎn)年)、新和成(VE提價(jià))和東北制藥(VC提價(jià))。

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