100%的收率神話

精品和精制品采用相同單位度量的情況下，精制品肯定低于粗品的數(shù)值。

前述財務人士也承認，營業(yè)收入出現(xiàn)近5億元的差額，主要因為簡單計算中未考慮公司2008年的大量囤貨。

海普瑞2009年的肝素粗品的采購均價為23168.79元/億單位，遠高于上年平均單位成本18236元/億單位。海普瑞董秘辦人士對此的解釋是因為肝素粗品價格上漲快，有一部分原材料是之前低價時采購的。

2008年，海普瑞存貨(包括原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、低值易耗品等)總計25940.16萬元，占當年總資產(chǎn)的近一半。其中2008年的肝素粗品價值有11162.48萬元。記者按照其2008年的采購價計算，肝素粗品年末的庫存量只有1.1萬億單位，只占其6.31萬億單位的17.5%，而其2008年年末的在產(chǎn)品和庫存商品二者合計總價值也與此相仿。也就是說從2008年結轉的低價肝素粗品占其2009年使用總量的35%左右。

即使把2008年低價的肝素鈉粗品存貨全部考慮結轉入2009年成本，上述資深財務人士推算出2009年投入的肝素粗品量最多只有6.31萬億單位。

雖然這與海普瑞2009年銷售量63089.35億單位接近，但這在實際生產(chǎn)中是不可能的，因為中間存在收率(注：收率指產(chǎn)成品和原料中所含有的活性成分數(shù)量或重量的比率，用百分率表示)的因素。

肝素粗品到肝素鈉原料藥的制作是一個提取純化的過程，記者向多位生物化學業(yè)內人士包括學者、監(jiān)管層、同行業(yè)人士求證，得到的答復是：在技術層面上，粗品量小于或等于純品量的情況是絕對不可能的。

陳敬華教授向記者介紹，一億單位粗品和一億單位原料藥的“單位”是一樣的，即總活性一樣。肝素鈉單位是指能使鴿子血在規(guī)定時間內不凝固的量。肝素鈉純品一般是100~120單位/毫克(注：中國藥典2005版規(guī)定：肝素鈉原料藥每1mg的效價不得少于150單位。此處所說100～120單位/毫克，指的是肝素鈉精制品而不是原料藥級別的產(chǎn)品)，粗品為60~80單位/毫克；因此1毫克粗品大約能生產(chǎn)0.5~0.8毫克原料藥。通常1公斤肝素的活力單位為1億。

一位曾在藥監(jiān)局工作的權威人士對記者說，粗品和精制品采用相同單位度量的情況下，精制品肯定低于粗品的數(shù)值。通常情況下沒有特殊說明，單位也都是一致的(招股說明書中并未有關于單位的特殊說明)。

記者向海普瑞董秘辦公室求證，得到的也是同樣的答復，粗品量肯定會大于成品量，但是究竟收率能達到多少，該人士以商業(yè)機密為由拒絕透露。

1.67億元的差異

有對應16627.36萬元成本的產(chǎn)品實際沒有產(chǎn)出。

據(jù)前述權威人士介紹，目前工藝水平基本能達到收率90%以上。實際生產(chǎn)中在90%左右，也就是說100單位的粗品可制得90單位的成品。

如果按照90%的收率來計算，則成品(肝素鈉原料藥)應為：63100×0.9=56800億單位。按加權平均銷售價35428元/億單位計算，海普瑞對應銷售額只有20億元，比公布的22.24億元低2億多元。即這部分的銷售沒有對應的成品，有可能是虛增。

一位資深注冊會計師對記者說，只要單位統(tǒng)一，這個會計推理是成立的。一般審計人員工作時只關心數(shù)額上的邏輯關系，在審計時對《招股說明書》中的成本、采購價格、單價及產(chǎn)量的邏輯關系并不敏感。而且對化學醫(yī)藥不熟悉的財務人士很容易忽略這個問題。

中央財經(jīng)大學中國企業(yè)研究中心景小勇從另一個會計徑推算也發(fā)現(xiàn)中間有一些偏差。假設海普瑞收率為90%時，根據(jù)招股說明書提供的數(shù)據(jù)計算的2009年年末存貨的金額為40572.12萬元，這比年末存貨中粗品的金額57199.47萬元要少16627.36萬元。也就是說有對應16627.36萬元成本的產(chǎn)品實際沒有產(chǎn)出。即使其收率能達到95%，其差額也達5354.5萬元。

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