東方電氣(600875)：核電優(yōu)勢(shì)助業(yè)績爆發(fā)性增長

公司預(yù)計(jì)，2009年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤將比上年同期增長650%以上。

核電優(yōu)勢(shì)：公司已成為國內(nèi)唯一成功制造1000MW核電主要設(shè)備的企業(yè)，率先成為國內(nèi)百萬千瓦級(jí)核島、常規(guī)島等核電設(shè)備的主供貨商，穩(wěn)居目前國內(nèi)核電制造企業(yè)的領(lǐng)先地位。公司在2.5代核電產(chǎn)品上的市場(chǎng)占有率遠(yuǎn)高于競(jìng)爭對(duì)手,市場(chǎng)份額達(dá)到70%，預(yù)計(jì)至2020年核電市場(chǎng)需求還是以2.5代為主，公司將積極參與三代核電的技術(shù)轉(zhuǎn)讓和研發(fā)，以保持核電產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)。

收購股權(quán)強(qiáng)化核電競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)：公司以現(xiàn)金15578.74萬元收購東方電氣(600875)(廣州)重型機(jī)器有限公司27.3%股權(quán)的議案獲公司股東大會(huì)通過。據(jù)介紹，主營業(yè)務(wù)為核能發(fā)電設(shè)備生產(chǎn)的東方重機(jī)，建設(shè)的東方電氣(600875)集團(tuán)出?？诨匾黄诩岸诠こ桃淹瓿刹⒔桓妒褂?，三期工程完成后將具備年產(chǎn)四套百萬級(jí)核承壓設(shè)備的能力，能進(jìn)一步解決公司核電機(jī)組及其配套的常規(guī)島汽水分離再熱器、東方電氣(600875)集團(tuán)內(nèi)超重、超大、超限產(chǎn)品的批量生產(chǎn)瓶頸，充分發(fā)揮東方重機(jī)出?？诨氐?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sz399319/" target="_blank" title="資源優(yōu)勢(shì) 399319">資源優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大東方電氣(600875)核電優(yōu)勢(shì)。

國都證券認(rèn)為，東方電氣(600875)核電優(yōu)勢(shì)明顯，業(yè)績開始爆發(fā)性增長。預(yù)計(jì)2009-2011年每股收益分別為1.50、2.00、2.41元，按2010年計(jì)算的市盈率21.6倍。考慮到公司在包括火電、水電、核電、風(fēng)電等各類發(fā)電設(shè)備制造中都具有明顯的優(yōu)勢(shì)地位，且核電業(yè)務(wù)的高增長即將到來，給予公司“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司是分享國內(nèi)核電爆發(fā)性增長帶來的機(jī)會(huì)的良好標(biāo)的。華創(chuàng)證券則認(rèn)為，借國家“節(jié)能環(huán)?！闭咄卣箻I(yè)務(wù)，公司加快產(chǎn)業(yè)布局，跨入國內(nèi)第一集團(tuán)，依托專業(yè)隊(duì)伍，成本降低，利潤提高，業(yè)績穩(wěn)步增長。

泰豪科技(600590)：受益智能電網(wǎng) 中短機(jī)會(huì)可期

2009年，泰豪科技制造的發(fā)電機(jī)及電源產(chǎn)品成功進(jìn)入高速鐵路高壓發(fā)電機(jī)組市場(chǎng)，入圍中國電信、中國移動(dòng)集中采購等多個(gè)大型項(xiàng)目。2009年公司發(fā)電機(jī)和電源產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3.8億元，同比下降16.1%，主要是由于部分國家電網(wǎng)的訂單延期確認(rèn)，收入結(jié)轉(zhuǎn)到2010年。

2009、2010年，國家智能電網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)陸續(xù)開始投資建設(shè)，2011年開始將進(jìn)入高速建設(shè)期。公司發(fā)電機(jī)及電源業(yè)務(wù)出口占比較高，在國外經(jīng)濟(jì)低迷需求降低的情況下，受益于國家智能電網(wǎng)、電信網(wǎng)、鐵路網(wǎng)以及基礎(chǔ)設(shè)施方面加大投入的市場(chǎng)機(jī)遇，公司該業(yè)務(wù)的增速有望同比大幅增長。

因此在公司電機(jī)電源產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，短期內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)的加速建設(shè)帶來爆發(fā)式增長，長期看，雙電源標(biāo)準(zhǔn)逐步推廣，公司產(chǎn)品競(jìng)爭力將逐年提升。預(yù)計(jì)2010年公司發(fā)電機(jī)及電源業(yè)務(wù)收入將增長40%-50%。

智能建筑龍頭地位鞏固

泰豪科技長期布局建筑節(jié)能產(chǎn)業(yè)，是國內(nèi)智能建筑電氣領(lǐng)域少數(shù)同時(shí)具備“三甲”資質(zhì)的企業(yè)之一，也是目前國內(nèi)唯一能生產(chǎn)智能建筑電氣全系列產(chǎn)品的企業(yè)。公司近三年市場(chǎng)份額一直保持在前三位。

2009年，公司智能建筑產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)收入14.4億元，同比增長9.2%，目前已構(gòu)建了以建筑智能化、光伏建筑一體化、合同能源管理商業(yè)模式為主體的發(fā)展格局。同時(shí)理順了合同能源管理的業(yè)務(wù)模式，先進(jìn)的高頻無極燈技術(shù)和暢通的融資渠道成為其核心競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)。若未來國家出臺(tái)合同能源管理財(cái)稅補(bǔ)貼，將使公司大幅受益。

進(jìn)軍光伏市場(chǎng) 前景看好

5月6日，泰豪科技表示公司正在準(zhǔn)備進(jìn)入光伏建筑一體化(BIPV)系統(tǒng)集成市場(chǎng)。從國家對(duì)光伏市場(chǎng)的扶持政策看，預(yù)計(jì)2011年BIPV 項(xiàng)目市場(chǎng)容量將達(dá)240億元人民幣，并在此后3年保持30%以上的復(fù)合增長。系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)是BIPV產(chǎn)業(yè)鏈中附加值最高、議價(jià)力最強(qiáng)的環(huán)節(jié)之一，也是成長性和盈利能力兼?zhèn)涞牧己猛顿Y標(biāo)的。

在進(jìn)軍光伏市場(chǎng)方面，泰豪科技具有明顯的優(yōu)勢(shì)：一是BIPV系統(tǒng)是智能建筑的子系統(tǒng)，需結(jié)合傳統(tǒng)智能建筑系統(tǒng)提供整體解決方案，泰豪科技作為傳統(tǒng)智能樓宇的提供商在設(shè)計(jì)、服務(wù)能力方面優(yōu)勢(shì)明顯；二是泰豪科技作為系統(tǒng)集成商的高端品牌，高端客戶渠道通暢；三是在非民用智能建筑市場(chǎng)份額5%，排名行業(yè)第二，并且正在逐步提升，預(yù)計(jì)未來在BIPV市場(chǎng)的占有率將能達(dá)到10%以上。

投資亮點(diǎn)

總體而言，泰豪科技2010年的投資亮點(diǎn)主要為：1、公司產(chǎn)品受益于國家智能電網(wǎng)的加速建設(shè)，抵消了因出口不暢導(dǎo)致的盈利降低；2、在國家大力推行節(jié)能減排的大背景下，公司作為合同能源管理龍頭，受益于政策扶持；3、公司進(jìn)軍光伏領(lǐng)域，憑借自身優(yōu)勢(shì)，有望快速搶占市場(chǎng)份額，站穩(wěn)腳跟。

估值帶策略

綜合券商估算預(yù)測(cè)，公司2010年市盈率為26倍，如果相關(guān)扶植政策年內(nèi)出臺(tái)，將提供業(yè)績上調(diào)空間，未來三年業(yè)績復(fù)合增速50%，公司合理估值35倍，合理價(jià)格為20—22元。

操作上，目前該股股價(jià)仍處于上升通道中，已完全回填5月20日的除權(quán)缺口，并且量能配合良好，向上第一目標(biāo)為17.5元。

在風(fēng)險(xiǎn)控制上，短期建議關(guān)注14.8元附近的支撐位，若回調(diào)在此附近企穩(wěn)可謹(jǐn)慎介入。

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