湘財(cái)證券：2011年電力設(shè)備新能源板塊策略(薦股)

確定性事件指引2011 年投資：智能電網(wǎng)和節(jié)能減排。明年是“十二五”的第一年，國(guó)家加大智能電網(wǎng)和節(jié)能減排投資是較為確定的事件，為明年投資指明了方向。智能電網(wǎng)的七個(gè)環(huán)節(jié)都會(huì)受益于智能電網(wǎng)投資，但發(fā)電端和變電端可能會(huì)發(fā)展的更快。發(fā)電端的主要產(chǎn)品是光伏逆變器和風(fēng)電變流器，變電端的主要產(chǎn)品是變壓器、高壓開(kāi)關(guān)、換流閥、電站綜保系統(tǒng)等。節(jié)能減排的政策基調(diào)將會(huì)貫穿未來(lái)5 年，業(yè)務(wù)包括余熱鍋爐、工業(yè)變頻、合同能源管理、清潔煤技術(shù)、垃圾焚燒、電網(wǎng)諧波治理、無(wú)功補(bǔ)償、污水處理等。這些細(xì)分子行業(yè)均會(huì)受益節(jié)能減排政策的推廣，我們重點(diǎn)推薦兩個(gè)細(xì)分子行業(yè)：垃圾焚燒和污水處理專用風(fēng)機(jī)。

智能電網(wǎng)步入第二階段元年。從投資節(jié)奏上來(lái)說(shuō)，智能電網(wǎng)投資分三步走，2011 年將進(jìn)入全面建設(shè)階段。從投資額的角度來(lái)看，第二階段的智能化投資額達(dá)到1750 億元，是第一階段的5 倍，第二階段年均智能化投資額為350億元，是第一階段年均投資額的2 倍。在智能電網(wǎng)七個(gè)環(huán)節(jié)中，我們更看好發(fā)電環(huán)節(jié)和變電環(huán)節(jié)。理由是：發(fā)電環(huán)節(jié)的核心設(shè)備提供商不僅會(huì)享受智能電網(wǎng)投資帶來(lái)的收益，而且能夠享受到相關(guān)產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化帶來(lái)的超額收益；特高壓建設(shè)將利好變電環(huán)節(jié)投資。

特高壓線路擴(kuò)容在即。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)特高壓“十二五”規(guī)劃，未來(lái)五年我國(guó)將建設(shè)“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”特高壓交流電網(wǎng)，以及錦屏—江蘇等11 回特高壓直流輸電工程。我們預(yù)計(jì)，“十二五”期間，特高壓交流線路投資額為2300億元，其中主設(shè)備投資額為660 億元，特高壓直流投資將達(dá)到1900 億元，年均投資380 億元，其中換流變壓器、換流閥、控制保護(hù)設(shè)備的年投資額在100 億元左右。

光伏逆變器和風(fēng)電變流器的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程在加速。全球光伏逆變器的出貨量已經(jīng)達(dá)到18GW，從市場(chǎng)份額來(lái)看，歐美企業(yè)占據(jù)了絕對(duì)的主導(dǎo)地位。但經(jīng)過(guò)國(guó)內(nèi)企業(yè)多年潛心研究，已經(jīng)有公司開(kāi)始獲得海外億元級(jí)大單，明年將會(huì)是光伏逆變器國(guó)產(chǎn)化元年。目前，風(fēng)電變流器市場(chǎng)基本上是由國(guó)外產(chǎn)商壟斷，隨著國(guó)產(chǎn)風(fēng)電變流器掛網(wǎng)時(shí)間增加，國(guó)產(chǎn)風(fēng)電變流器的性能將能得到更多風(fēng)電整機(jī)產(chǎn)商的認(rèn)同。我們預(yù)計(jì)當(dāng)變流器實(shí)現(xiàn)完全的進(jìn)口替代后，國(guó)內(nèi)全功率變流器市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到29.58 億元，雙饋?zhàn)兞髌魇袌?chǎng)規(guī)模將達(dá)到26.10 億元。

垃圾焚燒占比將大幅提升，污水處理勢(shì)在必行。中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程正在加快，土地資源的稀缺性日益突出，垃圾焚燒占垃圾處理的比例將逐漸提高。未來(lái)五年，垃圾發(fā)電廠總投資額將達(dá)到380 億元，主設(shè)備投資額190 億元，年均主設(shè)備投資額為40 億元。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和城市化率的提高，我國(guó)廢污水排放逐年遞增。原有的污水處理廠很難達(dá)到直接排放江河湖海的標(biāo)準(zhǔn)，污水處理廠的改造市場(chǎng)非常龐大。污水處理流程中使用的高壓離心鼓風(fēng)機(jī)能夠促進(jìn)污染物分解，是污水處理廠的核心設(shè)備，預(yù)計(jì)每年新增和改造市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 27 億元。

重點(diǎn)公司推薦：2011 年確定性事件將給相關(guān)公司帶來(lái)的業(yè)績(jī)和估值提升的投資機(jī)會(huì)。我們重點(diǎn)推薦五家公司：特變電工、國(guó)電南自、科華恒盛、金通靈、盛運(yùn)股份。(湘財(cái)證券研究所)

平安證券：電力設(shè)備與新能源板塊2011年投資策略(薦股)

1、 電氣化將不斷深入，看好行業(yè)長(zhǎng)期的成長(zhǎng)性。一方面，我國(guó)電氣化仍然有很大空間，還會(huì)繼續(xù)向替代人工、節(jié)能減排、交通電氣化、農(nóng)村電氣化等四大方面深入發(fā)展。另一方面，部分高端電力設(shè)備領(lǐng)域，我國(guó)企業(yè)正逐步形成競(jìng)爭(zhēng)力，未來(lái)進(jìn)口替代、出口的空間巨大。

2、 符合節(jié)能減排政策，重點(diǎn)看好用電設(shè)備行業(yè)。我國(guó)將持續(xù)推動(dòng)全社會(huì)的節(jié)能減排，相關(guān)產(chǎn)業(yè)將得到重點(diǎn)支持和鼓勵(lì)。包括電力電子設(shè)備在內(nèi)的用電端設(shè)備是節(jié)能減排的主力軍，未來(lái)景氣度將持續(xù)提升，強(qiáng)烈推薦電力電子行業(yè)。

3、 長(zhǎng)期看好新能源發(fā)展，重點(diǎn)看好光伏行業(yè)投資機(jī)會(huì)。光伏行業(yè)將保持景氣周期，預(yù)計(jì)2011年全世界光伏新增裝機(jī)將比2010年略增，多晶硅明年供給將略大于需求、價(jià)栺將有所回落。光伏行業(yè)不斷擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)組件價(jià)栺不斷下降，看好一體化企業(yè)及設(shè)備供應(yīng)商。

4、 看好智能電網(wǎng)領(lǐng)域的確定性機(jī)會(huì)。2010年電網(wǎng)投資是近年來(lái)的一個(gè)低點(diǎn)，預(yù)計(jì)“十事五”期間電網(wǎng)年均投資將達(dá)到4000億元，短期內(nèi)電網(wǎng)投資的大幅增長(zhǎng)將給電網(wǎng)一事次設(shè)備帶來(lái)交易性機(jī)會(huì)。智能電網(wǎng)領(lǐng)域，看好確定性較高的智能變電站(電子式云感器、在線監(jiān)測(cè))、柔性輸電、智能用電行業(yè)。

5、 重點(diǎn)推薦股票：基于行業(yè)分析和估值角度考慮，我們重點(diǎn)推薦海通集團(tuán)、精功科技、東方電氣、特變電工、國(guó)電南瑞、榮信股份、科陸電子、臥龍電氣、匯川技術(shù)、英威騰。(平安證券)

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