達(dá)安基因(002020)：湘財(cái)證券買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)17.10元

投資要點(diǎn)：

上調(diào)投資評(píng)級(jí)至“買入”受生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃上報(bào)國務(wù)院的利好消息刺激，達(dá)安基因昨日大幅上漲6.87%，領(lǐng)漲醫(yī)藥板塊。我們認(rèn)為，在公司基本面持續(xù)向好的前提下，生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃細(xì)則即將公布的預(yù)期以及手足口病的爆發(fā)都將成為公司的股價(jià)催化劑，促使股價(jià)進(jìn)一步上漲，故我們上調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至“買入”。

股價(jià)催化劑之一——生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃即將出臺(tái)，公司受益大。據(jù)報(bào)道，生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃將于6月上報(bào)國務(wù)院。從此前出臺(tái)的地方性產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃來看，重點(diǎn)扶植對(duì)象為創(chuàng)新性的生物制藥和現(xiàn)代中藥企業(yè)。公司作為一家典型的創(chuàng)新性生物企業(yè)，具有中山大學(xué)的高校背景，顯然是政策利好的最大受益者之一?？紤]到規(guī)劃的細(xì)則預(yù)計(jì)將在8月份出臺(tái)，此前規(guī)劃出臺(tái)的預(yù)期將成為公司股價(jià)的刺激因子。

股價(jià)催化劑之二——手足口病迎高峰，公司核酸檢測獨(dú)家產(chǎn)品是賣點(diǎn)。4月我國手足口病月發(fā)病率和死亡率創(chuàng)出新高。隨著5-7月高發(fā)季節(jié)的到來，今年手足口病的防控形式不容樂觀。公司的手足口病PCR診斷試劑盒屬于獨(dú)家產(chǎn)品，將有望受益。目前手足口病相關(guān)的投資標(biāo)的不多，公司的PCR診斷試劑盒獨(dú)家產(chǎn)品有望成為一個(gè)不錯(cuò)的賣點(diǎn)。

從基本面來看，公司立足于核酸診斷試劑，將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，具備了持續(xù)快速增長的實(shí)力。公司在核心業(yè)務(wù)核酸診斷試劑領(lǐng)域具備了核心競爭優(yōu)勢，市場龍頭地位鞏固。在此基礎(chǔ)上，公司致力于整個(gè)診斷試劑產(chǎn)業(yè)鏈的延伸目前已擁有PCR、TRF、免疫、TCT、儀器和生化6條生產(chǎn)線，并涉足臨床檢驗(yàn)、食品安全檢驗(yàn)等下游應(yīng)用領(lǐng)域，初步實(shí)現(xiàn)了診斷領(lǐng)域的上下游一體化，協(xié)同作用明顯。而且公司未來存在核酸血篩和臨檢業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長的潛力。

盈利預(yù)測及投資評(píng)級(jí)不考慮核酸血篩市場的收益，我們預(yù)測達(dá)安基因2010-2012年EPS分別為0.27元、0.38元和0.53元。若考慮核酸血篩，則公司2010-2012年EPS為0.28元、0.48元和0.73元。公司在整個(gè)診斷試劑產(chǎn)業(yè)鏈基本面持續(xù)向好的前提下，未來存在核酸血篩和臨檢業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長的潛力。公司2011年和2012年P(guān)E分別為27倍和18倍，估值合理，但考慮到公司未來擁有諸多股價(jià)刺激因素，我們上調(diào)公司的投資評(píng)級(jí)至“買入”，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)17.10元。公司已具備持續(xù)快速增長的實(shí)力，建議長期關(guān)注。(湘財(cái)證券)

中牧股份(600195)：疫苗業(yè)務(wù)具有競爭優(yōu)勢 持有

核心觀點(diǎn)：

公司是我國畜牧行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司的主要收入和利潤來自定點(diǎn)生產(chǎn)的國家強(qiáng)制免疫動(dòng)物疫苗。公司生產(chǎn)的國家強(qiáng)制免疫疫苗有禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、豬藍(lán)耳苗和豬瘟疫苗四個(gè)品種，公司這幾類產(chǎn)品的市場占有率均較高。公司生物制品增長的推動(dòng)因素依次主要有以下幾方面：國家強(qiáng)制免疫疫苗品種的增加、畜禽的存欄量及規(guī)模化養(yǎng)殖率。由于國家強(qiáng)制免疫品種的調(diào)整難以預(yù)期，我們暫不考慮?？紤]到公司的產(chǎn)品具有一定優(yōu)勢，同時(shí)畜禽的存欄量和規(guī)模化養(yǎng)殖率長遠(yuǎn)來看仍將持續(xù)上升，我們認(rèn)為公司的生物制品業(yè)務(wù)將保持穩(wěn)定增長。

獸用疫苗品種豐富,優(yōu)勢品種競爭力強(qiáng)

公司的生物制品涵蓋了四種國家強(qiáng)制免疫疫苗：禽流感疫苗、口蹄疫疫苗、豬藍(lán)耳苗和豬瘟疫苗，以及一些市場上比較看好的常規(guī)疫苗，例如狂犬疫苗、豬偽狂犬苗、豬乙型腦炎活疫苗。

獸藥銷售力度加大,今年有望扭虧

為了一扭過去兩年連續(xù)虧損的局面，公司加大了技術(shù)培訓(xùn)力度，實(shí)施了專人專攻的銷售策略，公司在獸藥銷售上的一系列舉措有望助其扭虧為盈。

盈利預(yù)測和投資評(píng)級(jí)

我們預(yù)測公司未來三年將實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.69 元、0.80 元和0.93元，以7 月6 日收盤價(jià)22.74 元計(jì)算，對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率分別為33倍、28 倍、24 倍。我們暫時(shí)給以公司“持有”的投資評(píng)級(jí)?？紤]到公司擁有優(yōu)秀的動(dòng)物疫苗及獸藥產(chǎn)品，及良好的行業(yè)環(huán)境，我們將對(duì)公司保持跟蹤，及時(shí)調(diào)整公司的評(píng)級(jí)。(廣發(fā)證券 葛崢)

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