招商輪船:受益運(yùn)力增長(zhǎng)和市場(chǎng)復(fù)蘇
湘財(cái)證券認(rèn)為，招商輪船仍有良好的發(fā)展和盈利前景。在未來(lái)的幾個(gè)月，公司仍將有近百萬(wàn)載重噸新增運(yùn)力。運(yùn)力增長(zhǎng)之外，我們判斷公司主力船型VLCC和大靈便型散貨船等運(yùn)費(fèi)仍將震蕩上升。
目前該股估值水平對(duì)于航運(yùn)市場(chǎng)還處于底部、上升潛力較大的狀況顯得具有較高的吸引力和安全邊際。
(湘財(cái)證券)
鐵龍物流:業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng) 持有
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
鐵路特種集裝箱業(yè)務(wù)完成發(fā)送量 25.98 萬(wàn)TEU(不含汽車(chē)箱發(fā)送量)， 較去年同期的 16.76 萬(wàn)TEU 增長(zhǎng)55%，實(shí)現(xiàn)收入2.1 億元，同比增長(zhǎng)27.2%。
鐵路貨運(yùn)和臨港物流增速?gòu)?qiáng)勁。沙鲅線完成到發(fā)量2，796.7 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.6%，實(shí)現(xiàn)收入5.8 億元，同比增長(zhǎng)75.1%。
我們認(rèn)為，公司特種集裝箱業(yè)務(wù)將繼續(xù)其良好的恢復(fù)。而沙鲅線運(yùn)能在經(jīng)過(guò)爆發(fā)性增長(zhǎng)后，也將進(jìn)入相對(duì)穩(wěn)定的發(fā)展階段。線下物流業(yè)務(wù)隨著運(yùn)貿(mào)一體化的加強(qiáng)，將成為公司近兩年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要力量。
評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
特種集裝箱恢復(fù)速度減緩。
沙鲅線運(yùn)量受營(yíng)口港業(yè)務(wù)量影響較大。
市場(chǎng)預(yù)期的資產(chǎn)注入的不確定性。
估值
我們將公司 2010-12 年每股盈利預(yù)測(cè)從0.454 元、0.543元和0.640 元分別上調(diào)至0.488 元、0.583 元和0.679 元。
基于25 倍11 年市盈率，我們維持其14.50 元的目標(biāo)價(jià)，并維持其持有評(píng)級(jí)。(中銀國(guó)際 劉會(huì)明)
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