中海海盛:主業(yè)增長緩慢 副業(yè)表現(xiàn)突出
我們認為，展望2010年，交通運輸業(yè)務受到運輸量和價格都小幅度上升的影響，收入將出現(xiàn)一定幅度上升局面，而新船繼續(xù)加入將使得公司經(jīng)營成本繼續(xù)上升；而貿(mào)易業(yè)務對于公司經(jīng)營的貢獻逐步增加，也將成為公司收入和利潤新增長點；公司經(jīng)營利潤和凈利潤將出現(xiàn)穩(wěn)健恢復局面。母公司重要LNG資產(chǎn)注入本公司的工作還沒有正式確定，具有許多不確定因素，公司擁有招商證券股權(quán)已經(jīng)上市，將逐步產(chǎn)生收益。
我們預計，公司2010年-2012年收入分別為10. 34億、11. 56億、和12. 34億，凈利潤分別為0.86億、1.45 億和 1.73 億，每股收益分別為 0.15元、0.25元和 0.30元，我們認為公司業(yè)績2010年將出現(xiàn)逐步回升局面，我們按照2012年15--25倍PE估值，股票估值價格區(qū)間為4.5元--7.5元，目前股票價格6.85元接近合理估值范圍上限。我們將繼續(xù)維持公司評級"中性"不變。(銀河證券 毛昂)
中國遠洋:集運盈利歷史高點 謹慎推薦
集裝箱運價9月以來有所回落，不過目前依舊在盈利水平之上;公司目前停航運力很少，預計4季度會有一些臨時的停航和封存運力行為實施。2011年希望總體運價水平能與今年基本持平;需求方面依賴于美國經(jīng)濟復蘇。
截止3季度，公司干散貨已經(jīng)鎖定了2011年營運天的87.4%。1-9月虧損合同累計回撥12.9億;而累計對租船合同計提撥備9.53億，整體影響為減少成本3.37億;1-9月FFA對公司凈影響為增加盈利5700萬左右。對2011年預期BDI均值2600點，F(xiàn)FA和租船合同按照此預期提取撥備。
近期集裝箱運輸市場:歐線企穩(wěn)，美線回落。在歐線有船公司開始撤出運力，歐線運價趨于穩(wěn)定，運價維持在1500美元/TEU;美線運價有所回落，美西、美東運價分別為2202美元/FEU和3557美元/FEU，船東依舊可盈利。而由于煤炭運輸升溫，國際散貨運輸市場，BCI回落，BPI上漲。煤炭運輸推動巴拿馬型船運價上漲，本周BPI上漲8.61%。我們預期11月，煤炭運輸量還將上升，從而推動沿海煤炭運價及國際干散貨運輸指數(shù)BDI繼續(xù)上漲。
而最近表現(xiàn)突出的是沿海散貨運輸市場，沿海煤炭運價已經(jīng)連續(xù)10周上漲，兩條主干航線秦皇島-上海運價達到80元/噸，秦皇島-廣州運價達到88元/噸，均創(chuàng)下年內(nèi)新高。而油輪運輸市場也初現(xiàn)企穩(wěn)上漲跡象。海運各子行業(yè)運價4季度的上漲可能成為海運股階段行情的催化劑，我們維持公司"謹慎推薦"評級。(長江證券 吳云英) 
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