海通證券：京滬高鐵價格競爭力強(qiáng)，將帶動客貨設(shè)備需求

昨日鐵道部召開新聞發(fā)布會公布了京滬高鐵的票價和安排的開行列車情況。具體票價為：時速300公里動車組列車從北京南站到上海虹橋站全程票價二等座555元、一等座935元、商務(wù)座（包括觀光座、一等包座）1750元；時速250公里動車組列車全程票價二等座410元、一等座650元。京滬高鐵運(yùn)營初期，鐵路部門計劃每天安[4.54 0.00%]排開行動車組列車90對，實(shí)行時速300公里和250公里兩種速度等級混跑的列車開行模式。在90對動車組列車中，有時速300公里動車組列車63對、時速250公里動車組列車27對。時速300公里動車組列車從北京到上海最短旅行時間4小時48分。時速250公里動車組列車從北京到上海全程最短需要7小時56分。

點(diǎn)評：

我們認(rèn)為京滬高鐵高速動車組單位票價具備明顯競爭力，客流有望快速提升。我們主要對比鐵路快車、動車組和高速動車組各等級單位公里票價后可以看出，京滬高鐵票價已體現(xiàn)了鐵道部降速降價的原則，比此前已通車的武廣高鐵、鄭西高鐵和滬寧城際的目前單價略有下降，若上述3線在7月1日降價后，京滬高鐵票價也將是相對偏低的。

京滬高鐵對既有京滬線貨運(yùn)能力產(chǎn)生極大釋放，同比增速可望達(dá)到約77%。由于7月1日調(diào)圖后，我國各主要高鐵配屬動車組均有所增加，并考慮到京滬高鐵需要配屬173標(biāo)準(zhǔn)列動車組，而估計目前南北車在手訂單僅余400余列（自然列），考慮到全長達(dá)906公里的哈大線也將于2011年底竣工通車，后續(xù)將隨著客流量提升而產(chǎn)生對動車組的追加需求。

按鐵道部官方預(yù)測，京滬高鐵開通初期，既有京滬線釋放的運(yùn)輸能力每天可增運(yùn)貨物14萬噸，年增加貨運(yùn)能力約5000萬噸。按照既有京滬線目前貨車平均載重達(dá)到5000噸/列的情況分析，14萬噸意味著既有京滬線平均每日可增開28對5000噸貨運(yùn)列車。我們關(guān)注到2008年京滬線一年的貨物發(fā)送量也僅為5518萬噸，估計到2010年該線貨物發(fā)送量不會超過6500萬噸，增加5000萬噸運(yùn)能意味著由于京滬高鐵對客運(yùn)的分流，導(dǎo)致2011年下半年后老京滬線的貨運(yùn)能力提升了約77%。我們認(rèn)為從京滬高鐵對既有京滬線貨運(yùn)能力的釋放看，2011-2013年隨著我國四橫四縱高鐵的全面建成，將帶來我國鐵路貨運(yùn)能力的極大發(fā)展。屆時，我國對貨車和機(jī)車（拖動貨車的火車頭）的需求將明顯放出。

由此，我們維持對鐵路設(shè)備行業(yè)尤其是鐵路貨運(yùn)相關(guān)設(shè)備行業(yè)的增持評級，維持對北方創(chuàng)業(yè)、中國北車、中國南車、時代新材、南車時代電氣等體系內(nèi)設(shè)備公司的買入評級。