鐵路運(yùn)輸行業(yè):京滬高鐵6月開通,7.1調(diào)圖增客貨運(yùn)量

公路港口航運(yùn)行業(yè)

研究機(jī)構(gòu)：興業(yè)證券 分析師：王爽 撰寫日期：2011-06-15

投資要點(diǎn)

京滬高鐵 6月底開通,鐵道部首次實(shí)行兩種速度混跑和兩種票價(jià)的運(yùn)行模式:京滬高鐵運(yùn)營(yíng)初期,計(jì)劃每天安排開行動(dòng)車組列車90對(duì),其中300公里/時(shí)列車63對(duì)、250公里/時(shí)列車27對(duì),每列列車定員1000人左右。其中300公里/時(shí)列車從北京到上海最短運(yùn)行僅4小時(shí)48分,全程票價(jià)二等座555元,一等座935元。250公里/時(shí)列車從北京到上海全程最短時(shí)間為7小時(shí)56分,比現(xiàn)有京滬線最快的時(shí)速250公里動(dòng)車組列車運(yùn)行時(shí)間壓縮2小時(shí),全程票價(jià)二等座410元、一等座650元。

全國(guó)鐵路 7.1調(diào)圖,客貨運(yùn)量繼續(xù)增加:調(diào)圖后全國(guó)客運(yùn)列車將增開、新開195對(duì),客座總能力將增加35萬(wàn),客運(yùn)能力增加9.6%,同時(shí)既有線路的貨運(yùn)能力也在逐步釋放,貨運(yùn)能力增加6%。

“十二五”期間,鐵路建設(shè)穩(wěn)步發(fā)展:“十二五”期間總投資將會(huì)達(dá)到2.8萬(wàn)億人民幣,我們預(yù)計(jì)高鐵建設(shè)將在“十二五”后期完成,晚于之前外界估計(jì)的2012年。同時(shí)考慮到鐵道部目前資金短缺,融資渠道有限,我們認(rèn)為在改革深度展開之前,鐵路建設(shè)會(huì)穩(wěn)步發(fā)展,增速會(huì)放緩。

5月客、貨周轉(zhuǎn)量增速放緩:客運(yùn)方面,本月全國(guó)鐵路客運(yùn)量為1.56億人,同比增長(zhǎng)12.91%,旅客周轉(zhuǎn)量為696.96億人公里,同比增長(zhǎng)2.5%。

貨運(yùn)方面,全國(guó)鐵路貨運(yùn)量為3.35億噸,同比增長(zhǎng)8.09%,貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量為2378.85億噸公里,同比增長(zhǎng)0.22%。

大秦線檢修結(jié)束,5月運(yùn)量重回高點(diǎn):5月大秦線煤炭運(yùn)量為3900萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8%,與3月水平一致,為歷史最高月度運(yùn)量。如果在之后7個(gè)月內(nèi),大秦線可以保持3900萬(wàn)噸的月運(yùn)輸量,則大秦線2011年全年運(yùn)量可達(dá)計(jì)劃數(shù)4.5億噸。

廣深鐵路 5月客運(yùn)量同比增長(zhǎng)8.1%,貨運(yùn)量同比下降6.9%:客運(yùn)發(fā)送量708萬(wàn)人,同比增長(zhǎng)8.08%,其中廣深城際列車發(fā)送量329.5,同比增長(zhǎng)5.27%,直通車發(fā)送量29.25,同比增幅最大為25.89%,其他車發(fā)送量349.3,增長(zhǎng)同比增長(zhǎng)9.54%。貨運(yùn)方面,5月貨運(yùn)量為583.4萬(wàn)噸,同比下降6.94%,繼4月同比下降9%之后繼續(xù)下降。

總結(jié):綜合考慮資產(chǎn)的盈利能力以及估值水平,我們維持對(duì)大秦鐵路的強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。考慮到鐵路改革給上市公司帶來(lái)新的機(jī)會(huì),我們給予廣深鐵路推薦評(píng)級(jí),給予鐵籠物流推薦評(píng)級(jí)。