山西三維(000755)：行業(yè)大幅改善 逢低關(guān)注

點(diǎn)評：公司所處行業(yè)為有機(jī)精細(xì)化工行業(yè)，主導(dǎo)產(chǎn)品為聚乙烯醇樹脂及其下游系列產(chǎn)品、膠粘劑、苯精制四大系列產(chǎn)品，屬于技術(shù)密集型的精細(xì)化工產(chǎn)品，占據(jù)了國內(nèi)同類產(chǎn)品的主導(dǎo)地位。隨著我國經(jīng)濟(jì)率先好轉(zhuǎn)和全球經(jīng)濟(jì)的逐年好轉(zhuǎn)，預(yù)計行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r將有較大改善，公司也將充分受益。

不過，公司目前業(yè)績?nèi)匀惶幱诘凸?。繼去年微盈后，公司已預(yù)告今年一季度虧損，凈利潤約-1500萬元。經(jīng)過連續(xù)幾天拉升后，昨日有兩家機(jī)構(gòu)席位趁漲停而合計拋售3800多萬元。

從技術(shù)上看，該股周K線顯示自2009年8月高點(diǎn)以來，股價震蕩運(yùn)行，形成了一個跨度較大的雙底開態(tài)。今年以來股價幾度考驗(yàn)?zāi)昃€的支撐，均被買盤托起。近期股價連續(xù)陽線更表明有資金吃貨的意圖。昨日股價經(jīng)過前一天的洗盤整理后發(fā)力上攻、一舉突破前期高點(diǎn)，強(qiáng)勢特征顯露無遺。不過，考慮到近期累計漲幅較大，且機(jī)構(gòu)逢高派發(fā)，建議投資者逢低關(guān)注。(恒泰證券)

湖北宜化(000422)：上漲超出預(yù)期 限電致尿素PVC有望超預(yù)期

當(dāng)前限電導(dǎo)致PVC 價格上漲，秋季二銨市場超出之前的預(yù)期，我們結(jié)合前期了解到的情況，有以下幾點(diǎn)點(diǎn)評：(1)，2009 年投資額大幅增長和天氣原因造成尿素價格在2010 極度萎靡，隨著投資額同比增長的大幅降低，2011年起價格將逐漸恢復(fù)，未來2~3 年內(nèi)，尿素的均價將回升至1700 元/噸以上，在行業(yè)最低迷且能夠看到向上拐點(diǎn)的時候，應(yīng)該買入并持有尿素價格彈性最大的標(biāo)的湖北宜化。

(2)，二銨價格超預(yù)期且預(yù)計能夠得到維持，2011 年公司業(yè)績有望大幅超出市場預(yù)期。(3)，電石，PVC 價格因限電而供貨偏緊，價格上漲有望繼續(xù)超出市場的預(yù)期。(4)，公司收購少數(shù)股東權(quán)益后，增厚公司業(yè)績，避免同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易，高管和流通股股東利益一致，應(yīng)給予適當(dāng)?shù)囊鐑r。

(5)，根據(jù)已有產(chǎn)能折算，公司市值低于重置成本50%以上，公司明顯被低估。(6)，盈利預(yù)測和估值：我們采取非常保守的預(yù)測，公司2011 年，200 萬噸權(quán)益產(chǎn)能尿素每噸凈利150 元，70 萬噸二銨每噸凈利500 元，60萬噸PVC 每噸凈利200 元，公司的凈利潤將達(dá)到7.4 億元，假設(shè)保險粉和季戊四醇的盈虧抵消，公司2011 年業(yè)績將達(dá)到1.35 元。預(yù)計公司2010,2011,2012 年EPS 分別1.152，1.667,2.251，對應(yīng)PE 分別為15.64,10.81,8.01，考慮到公司業(yè)績的高彈性，二銨價格超出之前的預(yù)期且預(yù)計能夠維持，尿素未來2~3 年內(nèi)均價將達(dá)到1700 元/噸以上，電石和PVC 產(chǎn)品價格受到限電的影響，有超預(yù)期的可能，我們看好公司的長期發(fā)展，維持對公司的"推薦"評級。(長江證券)

新疆天業(yè)(600075)：政策利好 面臨難得發(fā)展機(jī)遇

投資亮點(diǎn)：

1、節(jié)水灌溉行業(yè)有著良好的發(fā)展前景。公司節(jié)水器材的生產(chǎn)和推廣能力均居全國第一，是國內(nèi)的知名企業(yè)，有著良好的競爭優(yōu)勢。目前，已準(zhǔn)備在巴基斯坦等國實(shí)施大面積的推廣，公司節(jié)水灌溉的國際影響力不斷加強(qiáng)。

2、公司聚氯乙烯(PVC)產(chǎn)能達(dá)到70萬噸，離子膜燒堿60萬噸、電石100萬噸、發(fā)電量80萬千瓦及150萬噸電石渣制水泥項目，已位居全國同行業(yè)第一。

3、隨著沿海地區(qū)部分企業(yè)出口方向開始向西轉(zhuǎn)移，這對新疆地產(chǎn)品和國內(nèi)產(chǎn)品，通過新疆進(jìn)入中、西、南亞、東歐入俄羅斯對接極為有利，最近國家又出臺了支持邊貿(mào)發(fā)展的六項具體措施，對新疆來講是一個難得的機(jī)遇。

英力特(000635)：氯堿價格持續(xù)上漲 買入

研究結(jié)論：

英力特是國電集團(tuán)屬下唯一的化工類上市公司。目前國電集團(tuán)業(yè)務(wù)板塊劃分清晰，長期發(fā)展戰(zhàn)略明確，其下屬業(yè)務(wù)主要包括電力業(yè)務(wù)、煤炭業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)、環(huán)保業(yè)務(wù)和化工業(yè)務(wù)等五大板塊，除環(huán)保業(yè)務(wù)的核心企業(yè)國電科環(huán)尚未上市，其余四塊業(yè)務(wù)分別對應(yīng)了國電電力、平莊能源、龍源電力(香港上市)和英力特等幾大上市公司，國電集團(tuán)未來欲以各個業(yè)務(wù)板塊的核心公司為依托打造五塊業(yè)務(wù)的領(lǐng)軍企業(yè)。國電寧東化工園區(qū)一期投資90 多億，項目稅前利潤測算9 億左右，地處國電集團(tuán)化工業(yè)務(wù)集中地銀川的英力特有望在化工資產(chǎn)整合中受益，發(fā)展空間廣闊。

氯堿行業(yè)復(fù)蘇中，產(chǎn)品價格仍處上升通道。我們認(rèn)為，前期國內(nèi)電價的超預(yù)期上調(diào)和原油價格維持高位是目前PVC 現(xiàn)貨價格淡季維持較高位置的主要原因，需求的拉動作用和期貨價格的大幅上漲依舊會在今年二季度以后逐步體現(xiàn);在邊際成本大幅上調(diào)的情況下，我們維持氯堿行業(yè)看好的評級，持續(xù)推薦一體化的西部企業(yè)，其競爭優(yōu)勢將更為明顯，在產(chǎn)能普遍大幅過剩的基礎(chǔ)化工行業(yè)競爭中獲得充足的安全邊際。

英力特是目前國內(nèi)一體化程度最高同時也是最具成本優(yōu)勢的西部氯堿企業(yè)。公司擁有PVC 產(chǎn)能27.5 萬噸，燒堿21 萬噸，電石40 萬噸，電力27億度。電石和電力供給完全自給。預(yù)計公司09、10 年的業(yè)績分別為0.39元/股和1.22 元/股。

大型發(fā)電集團(tuán)股東背景與寧夏煤炭資源的有機(jī)結(jié)合將打開英力特煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間，維持公司買入評級。(東方證券)

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