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主題性投資品種

在重組題材中，我們認(rèn)為整合者有實(shí)力、被整合者有價(jià)值。北京國(guó)資委 2009 年半年的工作會(huì)議上，北京市國(guó)資委負(fù)責(zé)人曾明確表示，將直接出資企業(yè)重組到40 家左右。

而北京國(guó)資委下屬的商業(yè)企業(yè)集團(tuán)就有十余家，整合一觸即發(fā)，未來應(yīng)關(guān)注以王府井為主的國(guó)資龍頭商業(yè)企業(yè)、以及西單商場(chǎng)的被并購價(jià)值。

上海商業(yè)股具備整合、世博等多種題材，重點(diǎn)關(guān)注豫園商城、新世界、友誼股份。

積極關(guān)注通脹加劇可能帶來的超市行業(yè)的超預(yù)期

超市板塊年初以來漲幅較小，主要是CPI 壓制業(yè)績(jī)難有起色。如果通脹壓力加劇，超過3%，甚至達(dá)到5%，則可能帶動(dòng)超市的同店增長(zhǎng)超過10%-15%。積極關(guān)注通脹加劇帶來的超市業(yè)績(jī)超預(yù)期。

扣除物價(jià)因素，食品類消費(fèi)一直是在我國(guó)居消費(fèi)中非常穩(wěn)定的一個(gè)部分。這也保證了超市類企業(yè)在價(jià)格沖擊消失后可以保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，具有良好的防御性特征。日用品的消費(fèi)速度則波動(dòng)較大，但10 余年來一直保持著增長(zhǎng)勢(shì)頭。隨著食品價(jià)格指數(shù)的恢復(fù)，超市公司同店增長(zhǎng)走出低谷。武漢中百前三季度可比門店增長(zhǎng)分別為-2%，6%和8%，前3 季度累計(jì)值為5%，09 年各季收入增幅逐步提高，分別為7.6%，14.5%和15.6%，收入增長(zhǎng)主要來自同店增長(zhǎng)的提高。下半年若通脹加劇，則超市的內(nèi)生增長(zhǎng)有可能超預(yù)期。

推薦：武漢中百、以及擁有聯(lián)華超市股權(quán)的友誼股份

核心股票池

我們的組合兼具了成長(zhǎng)性及地域性，業(yè)績(jī)與題材，重點(diǎn)推薦：銀座股份、歐亞集團(tuán)、王府井、杭州解百、蘇寧電器、友誼股份、武漢中百。

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