周小川是最有明星相的一任證監(jiān)會主席：年輕新銳、海歸背景、學養(yǎng)深厚、思維超前。股市對于這位改革意識極強的學者型干部掌管中國證券市場，業(yè)界和投資者都抱以相當高的期望——2000年春節(jié)后，在新華社宣布這一任職的第二天，股市開盤即大漲，幾乎全線漲停。

上任后一個月，周小川用一個形象的比喻向外界表明了自己的信心。"最近，包括中 國在內(nèi)的全球股票市場的“天氣”不好,刮風下雨,但是雨后天會晴,也許明天,也許稍晚,人們會看到晴朗的天空。"隨后，周小川打響了“市場化與國際化”兩大戰(zhàn)役。

外媒關(guān)注:2000年2月，"改革意識"強烈的新任證監(jiān)會主席 周小川就成為海外媒體關(guān)注焦點，《華爾街日報》認為周小川的履新是換班中最引人注目的調(diào)整，同時也指出他所面臨的巨大挑戰(zhàn)：上市公司 的盈利狀況不容樂觀，透明度極為缺乏，市場充斥著投機性質(zhì)極強的資金和膽大妄為的炒家…【詳細】

周小川上任伊始，推出一系列提高證券市場市場化程度的措施，大大加快了中國證券市場市場化的進程。

超常規(guī)發(fā)展:2000年3月底，周小川在“中國發(fā)展高層論壇”研討會上 提出，今后證券市場的首要工作是大力推進國內(nèi)機構(gòu)投資者的培育。他說，要采用超常規(guī)的，具有創(chuàng)造性的思路培育機構(gòu)投資者，爭取在3～5 年內(nèi)改變散戶與機構(gòu)投資者的比例。【詳細】【周小川：大力發(fā)展機構(gòu)投 資者具有特殊意義】

2000年10月12日，中國證監(jiān)會發(fā)布《開放式證券投資基金試點辦法》。至2002年底，開放式基金從最初的華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長、華夏成長三家，快速增加到17家。2002年，發(fā)行開放式基金14只，募集資金占基金業(yè)全年募集資金總額的78.8%。與此同時，他還積極推動保險資金、社?；鹑胧校蛊浔M早成為證券市場主要的機構(gòu)投資者。【詳細】

【中國機構(gòu)投資者的構(gòu)成分析（上）（下）】

周小川說凡市場能夠決定的都要由市場決定，市場不能起作用處，要盡快創(chuàng)造條件讓市場起作用。他認為，監(jiān)管部門要克服人為設置的、妨礙市場起作用的種種障礙，在市場化的基礎上加強監(jiān)管。與此相適應，周小川提出要進一步完善股票發(fā)行核準制度，組建新一屆由市場專業(yè)人士為主組成的發(fā)審委員會，逐步創(chuàng)造條件，由證券交易所更多地承擔掛牌上市的審核職能。

2000年3月17日，證監(jiān)會頒布《股票發(fā)行核準程序》。2001年3月17日，上市公司核準制正式啟動，行政色彩濃厚的審批制最終退出了歷史舞臺。這是我國股票發(fā)行制度的一次重大改革，同時是市場化程度提高的表現(xiàn)。【詳細】

審批制到核準制的轉(zhuǎn)變：一種帶有較強行政色彩的股票發(fā)行管理制度。股票發(fā)行實行下達指標的辦法，同時對各地區(qū)、部門上報企業(yè)的家數(shù)也作出限制；掌握指標分配權(quán)的政府部門對希望發(fā)行股票的企業(yè)進行層 層篩選和審批，然后做出行政推薦。這一制度的缺陷主要是:用行政辦法無法實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置，不適應社會主義市場經(jīng)濟要求。【詳細】

引入退出機制：發(fā)展與揚棄是相伴而行的，沒有退出機制的市場是不健全、不成熟的市場。我國證券市場要提高運行質(zhì)量，退市是必不可少的途徑。通過建立和完善退市機制，讓連續(xù)虧損的上市公司退出市場， 實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，有利于促使上市公司改善經(jīng)營管理，提高上市公司總體質(zhì)量；有利于引導投資者樹立正確的投資理念，使績優(yōu)股的價值得到進 一步的體現(xiàn)，有利于發(fā)揮證券市場優(yōu)化資源配置的功能，促進我國證券市場的規(guī)范發(fā)展。【詳細】

政策進程：根據(jù)《證券法》和《公司法》的有關(guān)規(guī)定，2001年2月26日，中國證監(jiān)會發(fā)布《虧損上市公司暫停上市和終止上市實施辦法》。辦法規(guī)定，連續(xù)三年虧損的公司，如果不能在限期內(nèi)實現(xiàn)盈利，將依法終 止上市，冠名“PT”。這樣，證券市場上市公司的進入與退出，都朝市場化邁進了一大步。

【周小川：用平常心看PT水仙退市】【PT水仙摘牌后追訪：一家退市 千家警醒】

在2001年，公司治理結(jié)構(gòu)是一個比較新的概念，在企業(yè)改革的早期階段，我國主要強調(diào)的 是向企業(yè)放權(quán)和減少行政干預，關(guān)于股東利益、董事會的作用等問題那時候的考慮尚不成熟。周小川說：“如果我國再不加速改進公司治理結(jié)構(gòu)，那么進一步規(guī)范和發(fā)展資本市場將面臨很大的困難。”

實施獨立董事制度：在2001年07月，周小川在哈佛商學院主辦的公司治理國際研討會上進一步闡述了正在實施的獨立董事制度，他說，獨立董事關(guān)鍵要與持股方、管理方保持相對獨立的地位，在上市公司董事會的提名委員會、審計委員會當中，獨立董事也要盡到職責和義務；對公司的證券交易和衍生品交易，獨立董事也要負責。他說，關(guān)于獨立董事 的任命資格，研究機構(gòu)的學者、大學教授、和上市公司沒有業(yè)務關(guān)系的職業(yè)經(jīng)理都可以擔任上市公司的獨立董事，但要加強教育。【詳細】【證監(jiān)會主席周小川縱論上市公司治理】

B股對境內(nèi)居民放開：為適應我國資本市場宏觀形勢變化的需要，為中國證券市場與國際證券市場接軌創(chuàng)造條件，2001年2月20日，中國證監(jiān)會宣布，允許境內(nèi)居民以合法持有的外幣交易B股。

接軌國際引入會計準則：周小川：“保護投資者利益，首先就要提高會計準則和披露準則，使廣大投資者能夠正確判斷企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果。如果做不到這點，投資者就會被蒙蔽，資本市場很難發(fā)展。而且，以后投資者會有越來越多的疑問?！?001年12月31日，證監(jiān)會發(fā)布規(guī)定要求上市公司融資須聘請國際會計師進行審計。

【周小川：加強公司治理 提升會計標準】

對外開放引進QFII：2002年11月8日，中國證監(jiān)會和中國人民銀行聯(lián)合制訂的《合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》對外發(fā)布，自2002年12月1日起施行。QFII條例出臺后，瑞銀華寶即向全球50家基金 經(jīng)理做了調(diào)查，國際機構(gòu)投資者對QFII的興趣很大。周小川說，吸引外資的核心問題正在于既要防止短期的炒作，又要吸引中長期的投資，因 此QFII正是這樣一種選擇。【詳細】

2000年11月23日 中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人就加強市場監(jiān)管、打擊操縱市場行為、保護投資者利益等問題發(fā)表談話。2000年10月，媒體紛紛關(guān)注“基金黑幕”，為此，證監(jiān)會展開了對基金公司的專項調(diào)查。

博時基金案：2001年的基金黑幕讓博時處在了漩渦中心。2002年春節(jié)前夕，中國證監(jiān)會給博時基金管理有限公司送達了《責令整改通知書》，決定對公司予以通報批評，并責令整改。3月24日晚,中國證監(jiān)會宣布,依據(jù)《證券法》等法規(guī)的有關(guān)規(guī)定,決定對博時基金管理公司使用不正當交易手段進行股票買賣是否構(gòu)成證券欺詐行為進行 立案調(diào)查。【詳細】

最終，證監(jiān)會認為時任博時基金公司總經(jīng)理的肖風，作為公司運行負責人，對有關(guān)當事人 的不當行為負有領(lǐng)導責任，為此，暫停其基金高級管理人員資格一年。

證監(jiān)會對操縱中科創(chuàng)業(yè)、億安科技股價的行為進行了查處，對銀廣夏、通海高科、麥科特 、藍田股份、東方電子等一大批違法違規(guī)的上市公司進行了立案稽查。

中科創(chuàng)業(yè):中科創(chuàng)業(yè)原名康達爾(0048)，1998年4月開始在大盤低迷的情況下屢攀新高。1999年12月13日,股票簡稱更名為“中科創(chuàng)業(yè)”后，其股價狂漲至80元。就在投資者其前景看好時,中科創(chuàng)業(yè)的股價卻突然于12月下旬起,連續(xù)跌停下挫,累計跌幅已達60%左右。【詳細】【土雞變鳳凰？中科創(chuàng)業(yè)的由來】

億安科技:億安科技從1998年8月的5.6元左右，最高上漲到2001年2月 的126.31元，漲幅高達21.5倍，被廣大股民譽為中國股票市場的神話。2002年1月10日證監(jiān)會宣布,查處涉嫌操縱億安科技股票案。當天,億安科 技以42．6元跌停開盤,28日,億安科技股價最低達到8．52元的低位。【詳細】【專訪胡祖六解析億安科技】

銀廣夏:銀廣夏自1998年至2001年期間累計虛構(gòu)銷售收入10億多元,虛 增利潤7．7多億元。此外,銀廣夏公司還存在虛假披露配股資金使用情況等其他違規(guī)事實。2001年9月10日，因嚴重造假而遭停牌1個月的“銀廣 夏”，重新開牌后連續(xù)經(jīng)歷14個跌停，其股價已從停牌前的30.79元跌至7.05元，跌幅達77.1%，66.67億元流通市值已經(jīng)消失。創(chuàng)下了我國證券 市場自1996年至2001年實施漲跌停制度以來持續(xù)下跌新紀錄。起訴銀廣夏的投資者中,最少的損失1萬多元,損失最多的更是虧了近2000萬元。【詳細】【《國際金融報》：上海遭千人集體訴訟】【《財經(jīng)》雜志：誰挖掘了銀廣夏“陷阱”？】

藍田股份:藍田股份多名高管因涉嫌提供虛假財務信息被拘傳。以藍田 股份為核心的“大藍田”非但套牢銀行貸款十幾億元，而且二級市場上流通市值“蒸發(fā)”超過25億元，商業(yè)銀行和中小投資者成為藍田案的最 大受害者。【詳細】【藍田股份:魚塘里放衛(wèi)星】【神話是如何凋零？藍田股份業(yè)績之謎曝 光】