新春開局的戰(zhàn)略思考——兼談近期的經(jīng)濟熱點

復旦大學金融與資本市場研究中心主任謝百三教授

轉(zhuǎn)眼，春節(jié)在風雪交加中過去了。我的文章隨市場休市也停了兩周，不是病了，實在是想到鼠年的股市變數(shù)較大，不像06-07年那樣股市的上漲是清晰的，酣暢流利的，容易判斷的，怕看不準，又影響了大家過年的情緒。畢竟，生活是豐富多彩的，看看新春晚會；看看臺灣藍營大勝綠營慘??；憧憬奧運；世博會將勝利召開；高興的事確實也不少，于是就休筆兩周。此外，在學校趕編北京大學出版社要的新書《中國股市傳奇人物北大演講錄》和南方日報出版社要的新書《奔向金礦之爭》；以及《中國當代經(jīng)濟政策及其理論》第五版。這些書的工作量還是較大的。

(一)從美、歐、日、港看中國經(jīng)濟：房市股市

中國股市節(jié)后第一天下跌，第二天上漲，第三天又下跌，其實都是有所預感的。因為中國春節(jié)放假期間，美國、歐洲、日本、香港股市都曾經(jīng)大跌一場，后來雖止跌、反彈，仍然沒有回到原來的高度。中國的A H股等補跌是可以理解的。

美國的次級債問題至今還沒有走出危機陰影。美國國會以最快的速度批準了布什總統(tǒng)拯救美國經(jīng)濟的一攬子方案，其中最主要的是減稅、退稅，把錢退還給3億美國人民，讓他們來消費，以帶動投資、經(jīng)濟。此外，美國的貨幣政策相當有板有眼，減息，再減息，增加流動性，拯救美國經(jīng)濟。美國次貸危機有兩個教訓值得中國警戒：

(1)金融衍生品的設計、推出，一定要慎重。那些信用不好，風險極大的品種，就不應試驗推出；這么多次級債的設計竟然是不管你有無還貸能力都讓借，而且不要30%首付，是100%的借，又把它弄成債券，發(fā)向全世界商業(yè)銀行、證券公司(投資銀行)，將禍水潑向各國投資者。因此，巴菲特是從來不肯去碰有一點點風險的金融衍生品的。(此次再保險，是他企圖為阻止美國經(jīng)濟下跌盡點力，但并未得到受援者的完全認可。)

中國今后絕不可抄美國這種害人害己的洋模式。

(中國現(xiàn)在是另一種情況，條件極其苛刻，不是有什么安全隱患，是毫無危險卻不讓貸款)。

(2)房地產(chǎn)市場絕不可以打壓太狠。

美國房地產(chǎn)的形勢一直是跌跌不休，從2006年起就盛極而衰。美國農(nóng)業(yè)人口很少，沒有農(nóng)民進城問題，城市住房自然會出現(xiàn)供求平衡進而供過于求的。

中國應該吸取這一教訓，香港1997年回歸時，特區(qū)某領導一席話：我們要把“房地產(chǎn)熱”降下來，讓香港年輕人結(jié)得起婚，買得起房，讓香港的商務成本降下來，今后每年政府將提供8.5萬套廉租房。這番講話，引起了在場聽眾狂風暴雨般的掌聲。結(jié)果，香港房地產(chǎn)市場大跌5年，房價下跌50-60%，拖累19個產(chǎn)業(yè)，香港GDP出現(xiàn)幾年絕對負數(shù)，經(jīng)濟蕭條，失業(yè)率很高，怨聲四起。直到2001年，人們才發(fā)現(xiàn)問題之所在，又恢復了一些搞活房地產(chǎn)市場的政策，加之中央政府和祖國人民全力援助，香港才漸漸走出危機。

因此，對房地產(chǎn)市場的政策一定不可走極端，既不可過熱，狂漲，也不可過冷，大跌。它的產(chǎn)業(yè)鏈太長太長了，是中國經(jīng)濟的通靈寶玉。此外，硬壓，也不一定壓得下。2008年全國大學生將招生599萬，而我國人口每年增加800-900萬，這就意味著，第一、四年以后，將有300萬個新家庭，完全定居在大中城市，(大學生是絕不肯離開大中城市的)；第二，新增人口中2/3留在大中城市了，而住房土地供應又是控制得緊而又緊的。最新的《土地調(diào)查條例》極為嚴格，亂來的要判刑。這是調(diào)控房地產(chǎn)市場的又一嚴厲舉措，但卻是減少供地的舉措。留在中國大中城市的大學畢業(yè)生渴望房價跌的心情是可以理解的，但經(jīng)濟學工作者的責任是告訴人們事實的真相。

國家一定要全盤考慮，才能解決中國城市住房難問題。

中國農(nóng)村城市化運動是中國經(jīng)濟持續(xù)走好的最強動力之一，這一點與美、歐、日完全不同。

中國經(jīng)濟只要在政策不亂來，就一定向上，幾十年都會很好。

在當前的特定條件下，“無為而治”可能更會蓬勃向上。

我個人認為，中國經(jīng)濟還是比較健康的，沒有過熱之慮。尤其是在這次春節(jié)風雪迷漫的災情中看得很清楚，中國各級政府領導身先士卒，地方和軍隊干部戰(zhàn)士全力救災，表現(xiàn)了全國上下團結(jié)振奮和經(jīng)濟強勁的復蘇能力，令人感慨。

農(nóng)業(yè)

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