光大證券：光伏板塊醞釀機(jī)會(huì)(薦4股)

光伏板塊醞釀機(jī)會(huì)：Fit 下調(diào)對(duì)市場的影響可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于此前想像。當(dāng)中下游全線漲價(jià)且供應(yīng)緊張；當(dāng)國外研究機(jī)構(gòu)將2010 年全球市場需求增長看到100%；當(dāng)JASO 大幅上調(diào)業(yè)績指導(dǎo)，帶動(dòng)美股光伏板塊整體上揚(yáng)；我們關(guān)注國內(nèi)光伏板塊的價(jià)值低估。

智能電網(wǎng)股在過去的 2 周里得到了充分的價(jià)值再挖掘，目前主流公司均處于估值高位。從基本面來看，智能電網(wǎng)行業(yè)危機(jī)暗藏：1)集中招標(biāo)大幅壓價(jià)；2)投資總量十年無增長；3)國網(wǎng)系公司輕率的外延擴(kuò)張，盡管能夠做大銷售規(guī)模，但對(duì)其后期發(fā)展和業(yè)績表現(xiàn)禍福難料。

重點(diǎn)推薦公司排序

大洋電機(jī)，公司是國內(nèi)新能源汽車電控系統(tǒng)龍頭企業(yè)之一，是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上具有最高業(yè)績彈性的投資標(biāo)的。

新能源汽車業(yè)務(wù)享受市場確定性爆發(fā)增長，傳統(tǒng)節(jié)能電機(jī)業(yè)務(wù)享受國家節(jié)能政策的強(qiáng)力推動(dòng)，公司業(yè)績未來3 年將呈60%的復(fù)合增長：1)新能源汽車驅(qū)動(dòng)及控制系統(tǒng)3 年凈利潤貢獻(xiàn)增長4 倍，2012 年凈利潤占比將超過50%；2)空調(diào)電機(jī)產(chǎn)品升級(jí)換代，直流無刷電機(jī)迅速替代傳統(tǒng)產(chǎn)品，價(jià)格毛利率雙翻番，盈利能力大幅提升；3)受益金融危機(jī)后空調(diào)電機(jī)市場整合，國外空調(diào)廠加大中國電機(jī)采購比例，大洋作為國內(nèi)空調(diào)電機(jī)龍頭，未來三年電機(jī)出口部分40%復(fù)合增長。

公司 10~12 年EPS 分別為：1.32 元、2 22 元和4.12 元，目前價(jià)值低估，給予“買入”評(píng)級(jí)。

三普藥業(yè)，遠(yuǎn)東電纜集團(tuán)的注入近期完成的可能性較大，我們對(duì)其其10 年EPS的預(yù)測(cè)為1.1 元(攤薄后)。而其重點(diǎn)發(fā)展的碳纖維復(fù)合導(dǎo)線業(yè)務(wù)將提升估值空間。若根據(jù)電纜板塊的平均估值水平，其合理股價(jià)28 元。考慮公司的龍頭地位和增速預(yù)期，其應(yīng)可相對(duì)行業(yè)溢價(jià)。

東方電氣，公司有2 大利好待反映：1)風(fēng)電設(shè)備門檻提高；2)09 年報(bào)業(yè)績上調(diào)。近期港股大幅上漲，相對(duì)A 股的折價(jià)已經(jīng)不再。預(yù)計(jì)公司一季報(bào)將大量確認(rèn)風(fēng)電收入，業(yè)績超市場預(yù)期。

長城開發(fā)，智能電表龍頭，預(yù)計(jì)將在后續(xù)招標(biāo)中占有較大份額，享受未來3 年全球智能電表的大市場。業(yè)績有支撐，同時(shí)存在集團(tuán)注入LED 業(yè)務(wù)的超預(yù)期可能。(光大證券研究所)

招商證券：持續(xù)產(chǎn)業(yè)政策推出有望帶來光伏板塊投資機(jī)會(huì)(薦股)

光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入“成本下降、政策減弱”良性發(fā)展階段。德國、西班牙等國家光伏發(fā)電補(bǔ)貼力度有所減弱，但價(jià)格下降的同時(shí)使光伏發(fā)電項(xiàng)目IRR 依然達(dá)到8%以上，需求仍然穩(wěn)定增長，說明光伏發(fā)電成本的競爭力已經(jīng)明顯提高，在成本下降與政策推動(dòng)雙重作用下，行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。

預(yù)計(jì)2010 年全球光伏裝機(jī)量9.35GW，同比增長51%。2010 年預(yù)計(jì)德國市場仍有4GW 需求，依然是光伏需求最穩(wěn)定市場；在建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)大背景下，各國政府對(duì)光伏發(fā)電的認(rèn)可度逐漸提高，政策措施的效果將逐漸顯現(xiàn)，美國、加拿大、意大利、中國和捷克等光伏市場有望興起。

后端產(chǎn)業(yè)鏈“中國優(yōu)勢(shì)”逐漸突出。目前中國企業(yè)在硅片切割技術(shù)、電池片和組件生產(chǎn)技術(shù)已經(jīng)處于全球先進(jìn)水平，隨著多晶硅原材料瓶頸解決及國內(nèi)多晶硅企業(yè)規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，后端產(chǎn)業(yè)鏈的“中國優(yōu)勢(shì)”將更加明顯，一批龍頭企業(yè)將成為全球光伏市場的引領(lǐng)者。

國際油價(jià)為光伏行業(yè)投資重要參考指標(biāo)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，國際油價(jià)與光伏行業(yè)股票指數(shù)相關(guān)性較強(qiáng)，油價(jià)上漲對(duì)光伏行業(yè)基本面和估值水平提升都有正面影響，未來油價(jià)上漲、資源緊缺以及環(huán)境問題使得我們對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展持樂觀態(tài)度。

投資策略。光伏發(fā)展仍以晶體硅及薄膜電池技術(shù)為主。未來需要重點(diǎn)關(guān)注國家產(chǎn)業(yè)政策、光伏電場建設(shè)。長期看好全球光伏市場健康發(fā)展趨勢(shì)，維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。關(guān)注國家政策，持續(xù)產(chǎn)業(yè)政策推出有望帶來行業(yè)性投資機(jī)會(huì)，預(yù)計(jì)時(shí)間為下半年。建議重點(diǎn)關(guān)注海通集團(tuán)、天威保變、拓日新能、航天機(jī)電及一些擬上市光伏企業(yè)，同時(shí)可關(guān)注香港及海外上市公司如興業(yè)太陽能、保利協(xié)鑫、鉑陽太陽能、LDK、無錫尚德、天合光能等。(招商證券)

國泰君安：移動(dòng)互聯(lián)是我們最為看好的產(chǎn)業(yè)方向之一(薦股)

傳感網(wǎng)作為物聯(lián)網(wǎng)的重要組成部分，在其產(chǎn)業(yè)化實(shí)施的首要階段，所體現(xiàn)出來的產(chǎn)品形態(tài)將是智能系統(tǒng)，下游應(yīng)用涉及包括安全檢控、工業(yè)現(xiàn)場、環(huán)境檢測(cè)在內(nèi)的所有領(lǐng)域與行業(yè)。相關(guān)公司包括漢威電子、賽維智能、威創(chuàng)股份、大華股份、大立科技、遠(yuǎn)望谷、航天信息。其中，漢威電子已從傳感器、儀器儀表布局至下游系統(tǒng)，并聯(lián)合其他公司成立了河南省物聯(lián)網(wǎng)工程中心。賽維智能的產(chǎn)品則集中于鐵路與樓宇智能化領(lǐng)域。大華股份以DVR 產(chǎn)品為核心，正向下游系統(tǒng)與服務(wù)延伸，特別是在交通智能控制系統(tǒng)，將有較快發(fā)展。大立科技的核心產(chǎn)品為紅外成像，下游涉及軍工、電力等多個(gè)領(lǐng)域。遠(yuǎn)望谷為RFID 產(chǎn)品核心供應(yīng)商，在鐵路及多個(gè)領(lǐng)域已有成熟應(yīng)用。航天信息相關(guān)產(chǎn)品與系統(tǒng)涉及交通、物流管理等個(gè)多領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)特別是移動(dòng)互聯(lián)是我們最為看好的產(chǎn)業(yè)方向之一。隨著2G 向3G 的演進(jìn)，移動(dòng)互聯(lián)及其增值服務(wù)的快速發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品的成長值得期待。10 年電信運(yùn)營商傾力推動(dòng)的手機(jī)增值業(yè)務(wù)為手機(jī)支付。涉及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈較長，終端涉及手機(jī)制造及其上游器件配套，下游涉及應(yīng)用及其業(yè)務(wù)平臺(tái)。相關(guān)公司包括大唐電信、恒寶股份、東信和平、長電科技等卡類產(chǎn)品廠商，智能手機(jī)材料廠商萊寶高科以及南天信息這樣的移動(dòng)POS設(shè)備廠商。另外，還包括涉及移動(dòng)互聯(lián)增值業(yè)務(wù)與運(yùn)營的神州泰岳，以及網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化相關(guān)的世紀(jì)鼎立。(國泰君安證券)