申銀萬國：電子閱讀革命來臨 4只個股有望獲益

電子閱讀時代已經(jīng)興起。人類社會正進(jìn)入電子閱讀時代，電子書以其類紙閱讀性、無輻射、不傷眼，超低功耗，以及超常待機(jī)等優(yōu)異性能，正發(fā)展成為電子閱讀市場的主力軍，成為繼電視、電腦、手機(jī)之后的第四屏。預(yù)計(jì)2010 年全球電子書市場規(guī)模將達(dá)930 萬臺，而到2013 年達(dá)到2,801 萬臺，09-13 年的復(fù)合增長率高達(dá)109.1%；2010 年中國市場的成長將是最大熱點(diǎn)。

內(nèi)容為王，市場參與方紛紛向內(nèi)容平臺轉(zhuǎn)型。亞馬遜的Kindle 正是運(yùn)用“終端+內(nèi)容”的模式，轉(zhuǎn)型為內(nèi)容整合者，成功借助內(nèi)容平臺成為電子書終端最大供應(yīng)商。截止2009 年底，Kindle 在全球累計(jì)銷量達(dá)到了300 萬臺，Kindle 電子書已經(jīng)占到了亞馬遜圖書銷量的35%。實(shí)際上，上游擁有海量內(nèi)容和應(yīng)用，下游擁有海量用戶群體，已成為電子閱讀時代以內(nèi)容為核心的新的游戲規(guī)則。

在中國電子書市場存在著由終端廠商、運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商多方主導(dǎo)的局面，但各方都在積極搭建其內(nèi)容平臺、積極整合內(nèi)容資源。例如漢王的漢王書城、中移動的數(shù)字閱讀基地、盛大的“云圖書館”都是其為拓展電子書市場而搭建的內(nèi)容平臺。

硬件廠商紛紛向內(nèi)容平臺轉(zhuǎn)型，看好具備內(nèi)容優(yōu)勢，能夠率先建立起“終端+內(nèi)容”完整產(chǎn)業(yè)鏈的硬件提供商。目前處于中國電子書市場的推廣初期，漢王科技正積極利用其先發(fā)優(yōu)勢與技術(shù)實(shí)力，利用其目前在市場高達(dá)95%的占有率，不斷擴(kuò)充其用戶基礎(chǔ)，有望率先搭建起“終端+內(nèi)容”的完整產(chǎn)業(yè)鏈。實(shí)際上，對于擁有大量版權(quán)內(nèi)容的硬件提供商，也可在一定程度上減輕山寨產(chǎn)品可能帶來的沖擊。

在這一新興市場的發(fā)展中，上游電子紙相關(guān)產(chǎn)業(yè)的電子元件廠商，中游終端廠商，以及下游的內(nèi)容商都有望獲益。在整個電子書的產(chǎn)業(yè)鏈中，我們推薦：1)上游與電子墨水、以及電子紙配套材料生產(chǎn)相關(guān)的元件廠商：生益科技、萊寶高科；2)具備先發(fā)優(yōu)勢，有望率先建立起內(nèi)容平臺，構(gòu)建內(nèi)容+平臺完整產(chǎn)業(yè)鏈的硬件廠商：漢王科技；3)關(guān)注電子書市場興起后，內(nèi)容價值提升對出版商的積極影響：時代出版。(申銀萬國證券研究所)

東方證券：移動支付熱點(diǎn)頻出，漸入佳境(薦股)

我們欣喜地看到，我們從去年開始推薦的“移動支付”主題已經(jīng)從一個枯燥的技術(shù)走向了豐富的應(yīng)用，從一個單純的概念走向多姿的現(xiàn)實(shí)，從一個美好的理念走向真切的存在。與我們預(yù)期一致，手機(jī)支付已經(jīng)漸入佳境，我們愿意越來越多的投資者與我們一起分享中國手機(jī)支付產(chǎn)業(yè)高速成長的喜宴。

我們認(rèn)為，手機(jī)支付產(chǎn)業(yè)是整個行業(yè)鏈的系統(tǒng)性機(jī)會，建議投資者關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵公司，包括高陽科技(未評級)、南天信息(未評級)、新大陸(未評級)、大唐電信(未評級)、長電科技(未評級)和中興通訊(未評級)等。(東方證券研究所)

國信證券：提示光通信板塊熱點(diǎn)投資機(jī)會(薦股)

一、多部委聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)光纖寬帶與3G建設(shè)，未來三年光通信投資規(guī)劃超預(yù)期。

意見指出：到2011年，光纖寬帶端口超過8000萬，商業(yè)樓宇用戶基本實(shí)現(xiàn)100兆比特每秒以上的接入能力。3年內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過1500億元，新增寬帶用戶超過5000萬。到2011年，3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國所有地級以上城市及大部分縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、主要高速公路和風(fēng)景區(qū)等，3G建設(shè)總投資4000億元(目前已完成1600億元以上)，3G基站超過40萬個，3G用戶達(dá)到1.5億戶。我們認(rèn)為：意見對國家推進(jìn)3G、光通信建設(shè)的決心和力度進(jìn)行了再次確認(rèn)，有望推動國內(nèi)3G、光纖寬帶等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速增長。

二、短期來看：光通信板塊整體性熱點(diǎn)機(jī)會有望持續(xù)。

此次意見對光纖寬帶的推進(jìn)力度超出原有預(yù)期，將使市場進(jìn)一步確認(rèn)光通信行業(yè)邁入新一輪快速增長期。短期內(nèi)可能進(jìn)一步推高相關(guān)公司的估值，給光通信涉及板塊帶來整體性熱點(diǎn)機(jī)會。涉及的上市公司主要有新海宜(推薦)、日海通訊(推薦)、烽火通信(謹(jǐn)慎推薦)、亨通光電(謹(jǐn)慎推薦)、中天科技(謹(jǐn)慎推薦)、光迅科技(中性) 。

三、中期來看：物理連接設(shè)備公司(新海宜、日海通訊)增長確定性更高，上漲更具可持續(xù)性。

光通信產(chǎn)業(yè)鏈主要涉及光網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、光元器件、光纖光纜及相關(guān)配套設(shè)備等子行業(yè)。在行業(yè)投資帶動需求持續(xù)提升的背景下，“供需關(guān)系、企業(yè)體制”是決定相關(guān)企業(yè)未來增長幅度的主要因素。物理連接設(shè)備公司目前供需改善(集中采購深化、行業(yè)集中度提升、優(yōu)勢企業(yè)份額上升)、體制優(yōu)秀(民營企業(yè)追求持續(xù)增長、做大做強(qiáng)愿望強(qiáng)烈)。光纖光纜及光器件企業(yè)在供需、體制兩方面存在不同程度的不確定性，增長幅度有待后續(xù)確認(rèn)，但總體來看仍將持續(xù)受益于投資持續(xù)增長。

四、通信行業(yè)觀點(diǎn)(平配、維持)：提示光通信板塊熱點(diǎn)投資機(jī)會，其他不變。

上周四晚公布的光通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)劃，將給光通信板塊提供階段性熱點(diǎn)投資機(jī)會。(1)10Q1科技股大行情推高板塊估值至10年35倍PE，3個運(yùn)營商公布CAPEX縮減可能引起板塊震蕩調(diào)整。10Q2行業(yè)性超額收益幅度可能有所縮減，板塊震蕩調(diào)整是成長性公司(超募組合、傳統(tǒng)后3G組合、藍(lán)籌組合)的逐步增持機(jī)會。

五、公司推薦排序：新增光通信熱點(diǎn)組合，其他不變。

光通信熱點(diǎn)組合：包括：新海宜、日海通訊、烽火通信、亨通光電、中天科技、光迅科技 。(1)超募組合：日海通訊，中利科技。(2)傳統(tǒng)后3G組合：三維通信，拓維信息，北緯通信，新海宜、(3)藍(lán)籌組合：中興通訊，中國聯(lián)通。(國信證券研究所)