廣發(fā)證券：電子板塊2季度關(guān)注兩條主線(薦股)

主要行業(yè)春暖花開

隨著全球經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，半導(dǎo)體、TFT-LCD、PCB等主要行業(yè)成長良好，根據(jù)電子行業(yè)的周期性規(guī)律，我們預(yù)計(jì)電子行業(yè)在未來幾年會(huì)呈現(xiàn)持續(xù)的增長勢頭。

新興領(lǐng)域百花怒放

每次經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，都有新興領(lǐng)域的高科技技術(shù)引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。當(dāng)前，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，LED、觸摸屏、OLED、3D顯示技術(shù)、電子紙等新應(yīng)用領(lǐng)域成為了市場的追逐熱點(diǎn)，未來將高速增長。

終端產(chǎn)品需求旺盛

在經(jīng)過2009年金融危機(jī)調(diào)整后，手機(jī)、PC、液晶電視等終端消費(fèi)品陸續(xù)開始走出低谷，需求轉(zhuǎn)向旺盛。2010年，預(yù)計(jì)手機(jī)、PC、液晶電視的增長率分別達(dá)到13%、20%和22%。

出口形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)

2009年下半年以來，電子行業(yè)細(xì)分產(chǎn)品出口情況逐月好轉(zhuǎn)。出口情況好轉(zhuǎn)快的產(chǎn)品是電容、電阻和電感，PCB、連接器和電聲器件恢復(fù)情況較好，磁性材料2009年恢復(fù)較慢，但2010年1月份恢復(fù)速度明顯加快。

投資策略-業(yè)績與成長并重

隨著全球經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，電子行業(yè)對外出口形勢持續(xù)好轉(zhuǎn)，新的應(yīng)用領(lǐng)域不斷開拓，我們預(yù)計(jì)電子元器件行業(yè)將步入新的高成長階段，子行業(yè)都有一定的投資機(jī)會(huì)，復(fù)蘇加快的子行業(yè)和處在導(dǎo)入期的新興領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)更高速的成長。在2010年2季度的投資策略上，我們關(guān)注兩條主線：一是業(yè)績增長預(yù)期強(qiáng)，二是行業(yè)成長空間大。綜合考慮當(dāng)前個(gè)股的估值情況，我們推薦廣州國光、超聲電子、萊寶高科、橫店東磁和法拉電子。(廣發(fā)證券研究中心)

申銀萬國：電子元器件板塊主題投資盛行(薦股)

電子行業(yè)經(jīng)歷了火紅的1 季度，就全球而言產(chǎn)業(yè)景氣已經(jīng)恢復(fù)到正常水準(zhǔn)，而國內(nèi)產(chǎn)業(yè)亦處于超景氣狀態(tài)，并可能是互聯(lián)網(wǎng)泡沫后最好的一年。行業(yè)整體1 季度的盈利能力出現(xiàn)環(huán)比上升，上市公司則整體于4Q09 持平，預(yù)增是普遍現(xiàn)象，環(huán)比增長預(yù)計(jì)有法拉電子、萊寶高科。

未來半年預(yù)計(jì)盈利能力將保持持續(xù)上升，但是幅度將減緩，2 季度盈利能力將環(huán)比上升10%以上。原因在于開工天數(shù)和勞動(dòng)力短缺的緩解，實(shí)際開工率上升，3 月開始大部分電子領(lǐng)域產(chǎn)品提價(jià)對沖材料成本的上升，可以適當(dāng)提高毛利率。此外，預(yù)計(jì)半導(dǎo)體公司2 季度環(huán)比上升更明顯。

電子領(lǐng)域處于趨勢投資階段，從估值上看電子公司平均35 倍PE，已經(jīng)在歷史高位。單純的電子元器件公司已經(jīng)很難引起市場的熱情，最好的投資邏輯是在具有相對估值優(yōu)勢的情況下和各種主題相結(jié)合。

新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)建議關(guān)注電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈，首選準(zhǔn)備全面介入電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)鏈的佛山照明，法拉電子因?yàn)橹鳂I(yè)盈利2010 年將強(qiáng)勁增長又布局于混合動(dòng)力車用電容也可關(guān)注。

LED 領(lǐng)域景氣年內(nèi)可以保持，我們建議首選士蘭微，因?yàn)榇斯灸壳熬哂袊鴥?nèi)最好的工藝管控能力，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國際水平封裝生產(chǎn)準(zhǔn)備，并積極備戰(zhàn)工藝變革，具有可持續(xù)增長能力。

相對低估者是華天科技和廣州國光。尤其是華天科技，利用其要素成本優(yōu)勢，迎接封測產(chǎn)業(yè)2 次轉(zhuǎn)移的發(fā)展策略是可以長期有效的，未來的持續(xù)增長能力較好。廣州國光其出口業(yè)務(wù)預(yù)期可以快速增長，內(nèi)銷市場目前還沒有明確的預(yù)期，這是未來可能超預(yù)期的源泉。

電子產(chǎn)品創(chuàng)新和融合性終端方面，可以長期關(guān)注有業(yè)務(wù)彈性的電子制造服務(wù)類公司，比如卓翼科技。另外，生益科技即將介入電子紙的量產(chǎn)階段并相對低估。

此外，還可關(guān)注近期表現(xiàn)相對滯后的公司大族激光、中環(huán)股份、橫電東磁和華微電子。其中，中環(huán)股份是2010年2-3 季度將進(jìn)入業(yè)務(wù)拐點(diǎn)區(qū)，并符合節(jié)能減排的大趨勢。(申銀萬國證券研究所)