兩根百點(diǎn)長(zhǎng)陰 私募對(duì)后市仍不悲觀

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 屈紅燕 ○編輯 朱紹勇

繼上周五大跌162點(diǎn)之后，昨日上證綜指再度大跌119點(diǎn)，市場(chǎng)人氣受到極大打擊，恐慌氣氛甚囂塵上。接受采訪的私募認(rèn)為，非常擔(dān)憂國(guó)家將動(dòng)用“有形之手”——采取行政控制手段管制物價(jià)的傳言，“有形之手”的動(dòng)用將加劇股市調(diào)整。但因?yàn)榱鲃?dòng)性依然充裕，居民有著旺盛的理財(cái)需求，未來個(gè)股行情將繼續(xù)演繹。

政府將動(dòng)用行政手段控制通貨膨脹的傳言重創(chuàng)了市場(chǎng)信心。金中和投資總監(jiān)曾軍認(rèn)為，通脹是伴隨經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)正?，F(xiàn)象，本來加息就可以解決問題，但動(dòng)用“有形之手”卻引起了市場(chǎng)巨大的恐慌，而事實(shí)往往證明行政管制解決不了問題，行政管制卻容易對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成巨大的傷害和扭曲。

新價(jià)值研究總監(jiān)邱偉認(rèn)為，市場(chǎng)擔(dān)憂物價(jià)的行政管制，下跌動(dòng)力還需要再釋放。

翼虎投資總經(jīng)理余定恒認(rèn)為，由于通脹超預(yù)期，政府年內(nèi)最重要的任務(wù)將是控制通貨膨脹，此舉將導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)的全面收緊，如果政府動(dòng)用行政手段控制物價(jià)，將導(dǎo)致供應(yīng)更加不足，而10月份減少了7000億的居民儲(chǔ)蓄存款也是股市見頂?shù)臉?biāo)志之一?！叭绻ㄘ浥蛎涬y以控制，股市將面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

但對(duì)于后市，私募看法分歧較大。曾軍認(rèn)為，政府“有形之手”加劇了市場(chǎng)調(diào)整的幅度，但鑒于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)依然強(qiáng)勁，股市上漲的趨勢(shì)不改，另外，市場(chǎng)流動(dòng)性依然充裕，這些錢需要尋找出路，企業(yè)的盈利也依然不錯(cuò)，估值會(huì)隨著時(shí)間推移變得合理，因此對(duì)于市場(chǎng)的調(diào)整也不必過分擔(dān)憂。

在最近的路演中，邱偉則深深感覺到：無論公募還是私募，產(chǎn)品都非常好發(fā)，個(gè)人的理財(cái)需求旺盛，這些錢要求的回報(bào)率并非很高，這些錢一旦進(jìn)入股市，也很難撤出。

未來將繼續(xù)是個(gè)股行情。邱偉認(rèn)為，過分關(guān)注指數(shù)，反而會(huì)影響操作思路，未來幾年都是個(gè)股行情，現(xiàn)在需要精挑細(xì)選個(gè)股，看好消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)，而醫(yī)藥個(gè)股則會(huì)有分化。曾軍則看好消費(fèi)、食品飲料和零售百貨，對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)并不排斥，但對(duì)其目前盈利尚不穩(wěn)定的特性需要保持警惕。曾軍還認(rèn)為，在宏觀調(diào)控告一段落之后，又會(huì)是大盤股的天下。

券商：流動(dòng)性拐點(diǎn)未到 中期仍向好

⊙中國(guó)證券網(wǎng)記者 錢瀟雋 ○編輯 朱紹勇

上證綜指3天內(nèi)重挫253點(diǎn)，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。多家券商研究所認(rèn)為，對(duì)貨幣政策預(yù)期的轉(zhuǎn)變是引發(fā)本次調(diào)整的主因，但事實(shí)上市場(chǎng)流動(dòng)性拐點(diǎn)未到，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇支撐下，A股中期趨勢(shì)依然向好。

“流動(dòng)性沒有出現(xiàn)拐點(diǎn)，如果出現(xiàn)，也至少到明年一季度?！?廣發(fā)證券策略分析師余曉宜認(rèn)為，流動(dòng)性充裕還是目前趨勢(shì)：首先，通脹預(yù)期導(dǎo)致居民投資興趣上升，第二，美國(guó)第二輪量化寬松將會(huì)實(shí)施一段時(shí)間，起碼在明年年中之前都不可能轉(zhuǎn)變；另外，目前來看國(guó)內(nèi)加息的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)還不牢固。

“這種跌不是流動(dòng)性拐點(diǎn)導(dǎo)致的調(diào)整，而是市場(chǎng)投資結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化的結(jié)果。” 余曉宜指出，10月份市場(chǎng)是大盤藍(lán)籌估值修復(fù)的行情，流動(dòng)性預(yù)期導(dǎo)致煤炭等各種資源類股票估值走升。指數(shù)走高后，強(qiáng)周期行業(yè)估值提升空間縮窄，資金有可能轉(zhuǎn)而投向符合長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的品種。從長(zhǎng)期來看，這些品種也會(huì)更有空間。“未來可能轉(zhuǎn)換到業(yè)績(jī)支撐的溫和上漲行情，不會(huì)像10月份這種純粹流動(dòng)性推動(dòng)的估值修復(fù)性行情那么猛烈。短期市場(chǎng)調(diào)整這么快，與市場(chǎng)參與者的專業(yè)知識(shí)越來越豐富有關(guān)，所有的預(yù)期都提前反應(yīng)了。

光大證券策略分析師開文明也認(rèn)為，A股中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)沒有就此終止。他認(rèn)為，從大的背景來說，不管是全球還是中國(guó)，經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，市場(chǎng)已不再擔(dān)心二次探底而擔(dān)心通脹問題，但目前還沒有任何證據(jù)能判斷惡性通脹會(huì)到來。貨幣政策收緊對(duì)于流動(dòng)性肯定有負(fù)面影響，但是也應(yīng)該看到人民幣升值、外圍資金流入、以及儲(chǔ)蓄搬家對(duì)流動(dòng)性的正面影響。市場(chǎng)往往會(huì)將短期的負(fù)面因素放得過大，但長(zhǎng)期看依然是正面因素多一些。從整個(gè)經(jīng)濟(jì)來看，房地產(chǎn)依然會(huì)維持調(diào)控態(tài)勢(shì)，出口方面，外圍貿(mào)易爭(zhēng)端不斷，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不是非常穩(wěn)固?！澳壳暗慕?jīng)濟(jì)還沒有達(dá)到可以持續(xù)緊縮的條件，政策可能從寬松收到常態(tài)，但并不表示會(huì)收得很緊。”開文明判斷。

“2700-2800點(diǎn)將會(huì)成為較強(qiáng)的支撐。東吳證券策略分析師竇建勛認(rèn)為，大盤已經(jīng)從急速上升進(jìn)入盤整走勢(shì)，持續(xù)的破位下跌可能性不大。

對(duì)于未來投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)、新興產(chǎn)業(yè)依然是上述研究機(jī)構(gòu)看好的主線。此外，竇建勛指出，制造業(yè)升級(jí)、進(jìn)口替代，以及為工業(yè)升級(jí)配套服務(wù)的行業(yè)值得關(guān)注。開文明認(rèn)為，人民幣升值預(yù)期下的航空股有上漲機(jī)會(huì)。