國(guó)泰君安：淘汰落后與節(jié)能減排是年度主題(薦股)

今年是實(shí)現(xiàn)“十一五”規(guī)劃的最后一年，要在8 個(gè)月中完成單位GDP 能耗累計(jì)下降20%的目標(biāo)，任務(wù)仍十分艱巨。而政府的減排承諾，關(guān)乎社會(huì)持續(xù)發(fā)展和政府國(guó)內(nèi)外形象，成為年內(nèi)必保的目標(biāo)。因此，國(guó)家此次節(jié)能減排的推進(jìn)決心和力度是毋庸置疑的。

今年將確認(rèn)成為以結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排為發(fā)展主題的關(guān)鍵之年，看好節(jié)能環(huán)保類上市公司在政策力度毋庸置疑下的業(yè)績(jī)和估值雙提升。本行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)推薦臥龍電氣、華光股份、英威騰、榮信股份。(國(guó)泰君安證券)

華泰聯(lián)合：重點(diǎn)關(guān)注十大節(jié)能個(gè)股(名單)

我們的觀點(diǎn)：節(jié)能技術(shù)應(yīng)用將成為我國(guó)未來(lái)我國(guó)節(jié)能減排的主導(dǎo)。無(wú)論是“十一五”還是2020 年之前，中國(guó)的減排壓力都是巨大的。在鋼鐵、水泥、有色金屬、電力等重工業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，“上大壓小”淘汰落后產(chǎn)能方式難度加大，且邊際效用遞減。未來(lái)在政策的推動(dòng)下，廣泛應(yīng)用節(jié)能技術(shù)將成為我國(guó)節(jié)能減排的主要手段。目前政策的支持傾向性已很明顯。

投資策略：在七個(gè)節(jié)能子行業(yè)中，我們看好變頻器、工業(yè)的中低溫余熱利用、建筑地源熱泵、照明四個(gè)子行業(yè)。主要考慮以下幾點(diǎn)：1、有較強(qiáng)的、直接的、實(shí)質(zhì)性的政策支持或政策預(yù)期，如財(cái)政補(bǔ)貼政策等。2、該行業(yè)受政策支持將消除發(fā)展瓶頸，從而市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。3、將受益EMC 的推動(dòng)。在政策支持下合同能源管理模式得以發(fā)展，節(jié)能服務(wù)公司的壯大將有利于帶動(dòng)節(jié)能技術(shù)的推廣。4、技術(shù)已實(shí)現(xiàn)突破，可實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，可隨需求增長(zhǎng)快速實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?/p>

重點(diǎn)關(guān)注以“合英冰漢三”為首的十大節(jié)能個(gè)股：我們匯總了39 只節(jié)能相關(guān)股票，重點(diǎn)推薦十只。篩選標(biāo)準(zhǔn)是：1、擁有節(jié)能技術(shù)的制造業(yè)公司，主要考慮到在政策的推動(dòng)下，節(jié)能產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)將更多地集中在技術(shù)制造端。2、近年來(lái)公司節(jié)能業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入市場(chǎng)，而非新進(jìn)入者，具有一定先行優(yōu)勢(shì)，能充分享受政策推動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)增長(zhǎng)。39具有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)或品牌優(yōu)勢(shì)，能夠使企業(yè)獲得不低于市場(chǎng)平均的增長(zhǎng)。4、公司發(fā)展戰(zhàn)略較為明晰，成長(zhǎng)性強(qiáng)。

重點(diǎn)關(guān)注股票——“合英冰漢三”

合康變頻、英威騰、煙臺(tái)冰輪、漢鐘精機(jī)、三安光電、榮信股份、煙臺(tái)萬(wàn)華、中航三鑫、泰豪科技、浙江陽(yáng)光。(華泰聯(lián)合證券研究所)

申銀萬(wàn)國(guó)：看好工業(yè)余熱利用設(shè)備行業(yè)(薦6股)

結(jié)論與投資建議：我們看好工業(yè)余熱利用設(shè)備行業(yè)。隨著國(guó)家積極推行節(jié)能減排以及合同能源管理機(jī)制的推廣與落實(shí)，我們預(yù)計(jì)工業(yè)余熱利用設(shè)備行業(yè)將獲得加速發(fā)展。推薦在余熱鍋爐設(shè)備領(lǐng)域具有技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)的海陸重工，榮信股份，建議關(guān)注：川潤(rùn)股份、華光股份；推薦在熱泵領(lǐng)域具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的雙良股份，煙臺(tái)冰輪。

有別于大眾的認(rèn)識(shí)：我們認(rèn)為，隨著國(guó)家積極推行節(jié)能減排和提高能源利用效率，余熱利用設(shè)備行業(yè)將獲得加速發(fā)展，原因如下：

(1)工業(yè)余熱資源豐富，余熱資源利用提升空間大。工業(yè)余熱資源約占其燃料總熱量的17%-67%，其中可回收率達(dá)60%。目前我國(guó)余熱資源利用比例低，大型鋼鐵企業(yè)余熱利用率約在30%-50%，其他企業(yè)則更低，未來(lái)余熱資源利用提升空間大；

(2)國(guó)家政策大力支持和推廣余熱利用。09 年12 月工信部推出《鋼鐵企業(yè)燒結(jié)余熱發(fā)電技術(shù)推廣實(shí)施方案》，計(jì)劃用3 年時(shí)間投資超過(guò)50 億元，在全國(guó)37 家重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)，對(duì)82 臺(tái)燒結(jié)機(jī)推廣實(shí)施燒結(jié)余熱發(fā)電技術(shù)，降低鋼鐵企業(yè)能耗水平；2010 年4 月2 日國(guó)務(wù)院下發(fā)《關(guān)于加快推行合同能源管理促進(jìn)節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，要求加快推行合同能源管理，積極發(fā)展節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)，同時(shí)加大資金支持力度和實(shí)行稅收扶持政策。合同能源管理服務(wù)有利于進(jìn)一步推動(dòng)工業(yè)余熱利用的推廣。

(3)08 年國(guó)內(nèi)余熱鍋爐企業(yè)銷售額約34 億元，未來(lái)5 年國(guó)內(nèi)余熱鍋爐市場(chǎng)容量將達(dá)280 億元，國(guó)際市場(chǎng)約400 億元，市場(chǎng)前景廣闊。

(4)熱泵(溴冷機(jī))是工業(yè)低溫余熱利用的首選設(shè)備，目前水源熱泵市場(chǎng)容量約18 億元，預(yù)計(jì)未來(lái)將繼續(xù)保持20%-30%左右的行業(yè)增長(zhǎng)。

股價(jià)表現(xiàn)催化劑：企業(yè)訂單增長(zhǎng)得到驗(yàn)證，出臺(tái)進(jìn)一步節(jié)能減排支持政策。(申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所)