第一創(chuàng)業(yè)證券：推薦系統(tǒng)節(jié)能服務(wù)提供商(薦股)

節(jié)能減排加快推進將促進節(jié)能市場的更快發(fā)展。市場長期關(guān)注技術(shù)節(jié)能領(lǐng)域中設(shè)備節(jié)能企業(yè)，但我們認為系統(tǒng)節(jié)能將逐漸成為用電環(huán)節(jié)技術(shù)節(jié)能的主流形式。因此，建議關(guān)注用電環(huán)節(jié)系統(tǒng)節(jié)能服務(wù)提供商國電南自和智光電氣。(第一創(chuàng)業(yè)證券研究所)

申銀萬國：節(jié)能設(shè)備供應(yīng)商將受益行業(yè)加速發(fā)展(薦股)

國家出臺一系列政策支持和大力推進節(jié)能減排，其中余熱利用和電機變頻調(diào)速節(jié)能是工業(yè)節(jié)能的兩大重要途徑，因此節(jié)能設(shè)備供應(yīng)商將受益行業(yè)加速發(fā)展。余熱鍋爐領(lǐng)域依次推薦海陸重工、榮信股份；建議關(guān)注：川潤股份、華光股份；熱泵(溴冷機)領(lǐng)域推薦雙良股份、煙臺冰輪；變頻器領(lǐng)域推薦：合康變頻、榮信股份；九洲電氣，建議關(guān)注：智光電氣、國電南自、英威騰、科陸電子；同時建議關(guān)注：臥龍電氣(節(jié)能電機)，置信電氣(非晶合金變壓器)。(申銀萬國證券研究所)

國泰君安：重視有色金屬中的“節(jié)能減排”投資主題(薦股)

“十一五”節(jié)能目標，一個必須完成的任務(wù)。“十一五”節(jié)能目標，是我國政府對世界的莊嚴承諾，關(guān)系到國家的責(zé)任和信譽。政府要求各地區(qū)、各部門要強化節(jié)能目標責(zé)任考核，對省級政府的考核結(jié)果向社會公告，實行嚴格的問責(zé)制，對未完成“十一五”節(jié)能目標任務(wù)的地區(qū)，對中央和地方監(jiān)管部門，都要追究主要領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，根據(jù)情節(jié)給予處分。

節(jié)能數(shù)據(jù)離目標還有較大差距。根據(jù)中國經(jīng)濟社會發(fā)展“十一五”規(guī)劃提出的節(jié)能減排目標，到2010年，單位GDP能耗在2005年基礎(chǔ)上降低20%，主要污染物下降10%。但據(jù)統(tǒng)計，“十一五”前四年，單位GDP能耗下降14.38%，而2010年上半年單位能耗還略有上升，目前距“十一五”結(jié)束還剩最后一個季度，但節(jié)能數(shù)據(jù)離目標還有較大差距。而且我們看到，青海、寧夏、廣西、山東、河南、內(nèi)蒙古等高耗能省區(qū)完成指標壓力較大。

來自中央的壓力不允許地方政府放棄，“十一五”最后一個季度必定是嚴管嚴控、節(jié)能降耗的一個季度。降低單位GDP能耗最簡單的辦法就是限制高耗能產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，廣西已經(jīng)成為國內(nèi)第一個因節(jié)能減排而進行實質(zhì)性減產(chǎn)的地區(qū)，我們判斷后續(xù)可能會有其他減排壓力大的省份跟進。

部分高耗能金屬的價格已開始反映減產(chǎn)限產(chǎn)的預(yù)期。由于已經(jīng)進行的以及預(yù)期中的減產(chǎn)，高耗能金屬(包括鋁、鎂、鐵合金等)價格已經(jīng)開始出現(xiàn)上揚。如果考慮到政府對高耗能產(chǎn)業(yè)控制將越來越嚴，我們判斷四季度相關(guān)產(chǎn)品價格會繼續(xù)上升。

我們認為節(jié)能降耗的緊迫性會在二級市場形成一致預(yù)期，成為有色金屬領(lǐng)域今年四季度很重要的投資主題之一。重點推薦鄂爾多斯和焦作萬方。鄂爾多斯的推薦邏輯在于(1)擁有煤炭-電廠-鐵合金完整的產(chǎn)業(yè)鏈，使產(chǎn)品成本不受外部限電或電價上漲的影響。(2)由于能耗水平業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，公司不會受關(guān)閉鐵合金產(chǎn)能政策的影響，因此公司將完全享受價格上漲帶來的利益。(3)公司部分生產(chǎn)環(huán)節(jié)在擴產(chǎn)，利于未來業(yè)績增長。焦作萬方的推薦邏輯在于(1)能耗水平在業(yè)內(nèi)極具競爭優(yōu)勢；(2)自備電廠可在一定程度上避免限電或電價上漲帶來的負面影響；(3)2011年可能推廣的陰極電解槽節(jié)電技術(shù)將大幅降低公司成本。(國泰君安證券)

廣發(fā)證券：節(jié)能環(huán)保板塊四季度投資策略

節(jié)能環(huán)保應(yīng)視為一個獨立的產(chǎn)業(yè)

節(jié)能與環(huán)保之間存在緊密的聯(lián)系，隨著產(chǎn)業(yè)的不斷升級與融合，節(jié)能環(huán)保逐漸形成一個獨立的產(chǎn)業(yè)。據(jù)了解，由國家發(fā)改委制定，目前尚未發(fā)布的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，將節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)劃分為節(jié)能、資源循環(huán)利用和環(huán)境保護三個子領(lǐng)域，涉及技術(shù)與裝備、產(chǎn)品和服務(wù)等方面。

節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將迎來大發(fā)展

刺激政策年內(nèi)密集發(fā)布，股價催化劑集中釋放。2010年9月8日《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》將節(jié)能環(huán)保列為首位之外，預(yù)計年內(nèi)還將發(fā)布由國家發(fā)改委牽頭制定的《節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，明年或?qū)l(fā)布由環(huán)保部制定的《“十二五”環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，在國家大力投資和政策扶持的環(huán)境下，據(jù)權(quán)威部門預(yù)計，到2015年，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達5.3萬億元，相當(dāng)于同期GDP的10%左右，年均增長率達到20%；節(jié)能環(huán)保骨干企業(yè)產(chǎn)值年均增長率達到30%，形成若干個年產(chǎn)值過百億元的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)。

基于合同能源管理模式的節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)值得關(guān)注

合同能源管理項目投資在2008年達到116.7億元，2009年則達到195.3億元。預(yù)計2010-2012年，中國EPC市場的增長速度大約為36%-45%，將帶動節(jié)能電機、LED照明等節(jié)能產(chǎn)品的國內(nèi)需求。預(yù)計到2012年，中國EPC項目的總投資為500-600億元。(廣發(fā)證券研究中心)