申銀萬國：車聯(lián)網(wǎng)成為近期熱點(薦股)

前三季度業(yè)績較為平淡。軟件行業(yè)在2010 前三季度仍然實現(xiàn)增長，但整體上無論是收入還是利潤增速均低于市場整體。主要原因在于三季度是收入確認淡季，并且軟件行業(yè)受到人力成本上升的影響較大，造成利潤增速放緩甚至下降。

第三季度業(yè)績繼續(xù)回升。就三季度單季度來看，軟件行業(yè)在實現(xiàn)收入與利潤同比增長的同時，較二季度也環(huán)比上升，這實際上也是由于軟件行業(yè)業(yè)績“前低后高”季節(jié)性所致。

預(yù)計行業(yè)四季度將進入加速增長期。盡管軟件行業(yè)在10 年前三季度業(yè)績較為平淡，部分重點公司業(yè)績甚至下降，但我們對于四季度業(yè)績實現(xiàn)較快增長持樂觀預(yù)期，主要原因在于：1)前三季度經(jīng)營情況正常：從市場需求與合同簽訂情況來看，大多數(shù)軟件公司在前三季度均出現(xiàn)了合同增長好于業(yè)績增長的狀況；2)軟件行業(yè)在四季度進入合同簽訂與收入確認的旺季：行業(yè)業(yè)績具有明顯季節(jié)性，下半年業(yè)績好于上半年，下半年收入與凈利潤占全年比重普遍在60%以上，尤其是四季度業(yè)績占全年比重可達30%；3)人力成本上升的壓力集中體現(xiàn)在上半年：一般來說，軟件行業(yè)薪酬調(diào)升以及人員大規(guī)模招聘多集中發(fā)生在上半年，這一壓力在四季度有望得到較好消化。

車聯(lián)網(wǎng)成為近期熱點。汽車物聯(lián)網(wǎng)項目將列為我國重大專項第三專項的重要項目，目前相關(guān)內(nèi)容已上報國務(wù)院，一期撥款有望達百億級別，預(yù)期2020 年實現(xiàn)可控車輛規(guī)模達2 億。我們認為：1)汽車物聯(lián)網(wǎng)作為重大專項項目，市場有望大規(guī)模啟動。在汽車上安裝移動物聯(lián)網(wǎng)，可以控制交通堵塞，保障交通命脈暢通，從而根治交通事故，保障生命安全；此外，還可以開拓國民經(jīng)濟新興智能經(jīng)濟增長點。2)汽車物聯(lián)網(wǎng)不是孤立的，需要多方配合。未來在汽車物聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)業(yè)鏈中，從終端到汽車部件生產(chǎn)廠家、芯片廠商，再到網(wǎng)絡(luò)硬件、系統(tǒng)集成、軟件、方案提供商，都有望參與到這一空間廣闊的市場。3)汽車物聯(lián)網(wǎng)與智能交通在很多領(lǐng)域相重合。車流與道路信息的采集、處理需要從每一車輛到后端平臺的統(tǒng)一協(xié)調(diào)。車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)推薦公司：啟明信息、軟控股份、銀江股份、四維圖新。

維持“看好”評級，軟件行業(yè)四季度跑贏大盤仍是大概率事件。我們主要是從季節(jié)性、估值切換等角度來看待軟件行業(yè)在四季度的投資機會，并且在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下軟件產(chǎn)業(yè)已處于新一輪增長周期的醞釀期，年底前出臺的一系列扶持政策有望成為行業(yè)上漲的催化劑。

目前的推薦組合是：啟明信息、軟控股份、東華軟件(002065)、用友軟件(600588)、恒生電子(600570)、航天信息(600271)。此外，創(chuàng)業(yè)板近期迎來集中解禁期，如果出現(xiàn)回調(diào)將帶來較好投資機會。創(chuàng)業(yè)板推薦公司：同花順(300033)、數(shù)字政通(300075)、銀江股份。(申銀萬國證券研究所)

安信證券：智能交通產(chǎn)業(yè)發(fā)展動態(tài)及相關(guān)個股研究

21 世紀的交通將是智能化的交通。智能交通系統(tǒng)能快速準確的進行交通信息的采集、處理、決策和指揮調(diào)度，使交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮出最大的效能，從而產(chǎn)生巨大的社會經(jīng)濟效益。

歐美、日本等發(fā)達國家的成功案例：表明智能交通在緩解交通擁擠、減少交通事故、改善交通環(huán)境、減少污染、降低能源消耗、提高生產(chǎn)效率等方面有著巨大的促進作用。

我國正加快交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在4 萬億經(jīng)濟刺激方案中，交通領(lǐng)域是最主要的投資方向之一。加上災(zāi)后重建中對交通的投資，預(yù)計4 萬億方案中超過50%的資金投向了交通領(lǐng)域。

國內(nèi)智能交通進入快速發(fā)展期。近幾年我國智能交通建設(shè)投資的復(fù)合增長率超過20%。預(yù)計未來3 年國內(nèi)整個智能交通系統(tǒng)行業(yè)的投入將超過1500 億元。我國的智能交通產(chǎn)業(yè)正成為國內(nèi)外金融資本關(guān)注的熱點。

智能交通投資的三大領(lǐng)域：城市道路、城市軌道交通和高速公路。其中，城市軌道交通智能化管理系統(tǒng)將智能交通投資中增長最快的細分市場。2012 年城市軌道交通智能化系統(tǒng)市場總值將達到266 億元。

視頻監(jiān)控、車載導(dǎo)航，RFID 射頻識別技術(shù)是目前在智能交通產(chǎn)業(yè)應(yīng)用最為廣泛的三種技術(shù)，它們將面臨難得的發(fā)展機遇，有著廣闊的發(fā)展空間。

智能交通產(chǎn)業(yè)上市公司投資策略，從具體的操作層面來看，我們更看好各細分子行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，包括銀江股份、寶信軟件、川大智勝、賽為智能、大華股份、交技發(fā)展、四維圖新，建議投資者重點關(guān)注。(安信證券研究中心)