中金公司：高端制造業(yè)托起“中國制造”明天(薦股)

1、航空裝備工業(yè)

航空工業(yè)是一個(gè)國家的戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)和大國崛起的標(biāo)志，是博弈世界舞臺(tái)和參與國際競爭的制高點(diǎn)。它巨大的高技術(shù)發(fā)展引 擎，不僅推動(dòng)了世界科技進(jìn)步，更帶動(dòng)了全球經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，因此被稱為“工業(yè)之花”。2010 年，我國自主研制的 ARJ21新支線飛機(jī)全面進(jìn)入高強(qiáng)度取證試飛階段，大飛機(jī)研制也取得 關(guān)鍵突破，我國首家大型民用直升機(jī) C313 首飛成功，自主知 識(shí)產(chǎn)權(quán)和技術(shù)的突破，為國產(chǎn)航空器拓展市場空間打下了堅(jiān)實(shí) 的基礎(chǔ)。據(jù)空客預(yù)測，未來我國 20 年僅大型客機(jī)的需求量就達(dá) 3,272 架，價(jià)值 4,395 億美元。民航總局預(yù)測，到 2012 年我國各類通用航空飛機(jī)的需求為 10,000 到 12,000 架，未來 5-10年，其增長率將達(dá)到 30%。根據(jù)國際經(jīng)驗(yàn)和對(duì)我國航空工業(yè)發(fā)展進(jìn)度的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)未來3-5年我國整個(gè)航空工業(yè)產(chǎn)出4,000 億-4,800 億元，樂觀估計(jì)到 2020 年后航空工業(yè)產(chǎn)出可達(dá)1.6 萬億。 從國產(chǎn)干線大飛機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的角度出發(fā)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注受益于民航發(fā)動(dòng)機(jī)國產(chǎn)化戰(zhàn)略的航空動(dòng)力 (600893.SS/人民幣 32.88,買入)、成發(fā)科技 (600391.SS/人民幣 22.800 未有評(píng)級(jí))、中航動(dòng)控 (000738.SZ/人民幣 17.000 未有評(píng)級(jí))、中航重機(jī) (600765.SS/人民幣 18.000 買入)和鋼研高納 (300034.SZ/人民幣 27.17. 未有評(píng)級(jí)) ；中航工業(yè)旗下航空機(jī)載系統(tǒng)板塊的中航電子 (600372.SS/ 人民幣 24.83, 未有評(píng)級(jí))、中航光電 (002179.SZ/人民幣 15.53, 未有評(píng)級(jí))、中航精機(jī) (002013.SZ/人民幣 16.18. 未有評(píng)級(jí)) 以及東安黑豹 (600760.SZ/人民幣 11.020 未有評(píng)級(jí)) ；技術(shù)領(lǐng)先、C919機(jī)體合同份額較大的機(jī)體部件制造龍頭西飛國際 (000768.SZ/人民幣 13.30% 未有評(píng)級(jí))和洪都航空 (600316.SS/人民幣 40.64, 未有評(píng)級(jí)) 以及作為航空產(chǎn)業(yè)海外控股平臺(tái)的中航科工 (2357.HK/ 港幣 3.96, 買入) 。

2、通用航空業(yè)

通用航空在《決定》中首次被定義為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，這個(gè)備受業(yè)界關(guān)注的朝陽行業(yè)將迎來大發(fā)展，通用航空將成為擴(kuò)大內(nèi)需與就業(yè)的重要產(chǎn)業(yè)。國務(wù)院在國慶前已下發(fā)《低空空域管理改革的指導(dǎo)意見》也為通用航空的發(fā)展提供了有力的環(huán)境支持，我們認(rèn)為，實(shí)現(xiàn)低空開放首先要完成低空空域劃分和空管基礎(chǔ)設(shè)施及配套系統(tǒng)的完善，建議關(guān)注生產(chǎn)航管雷達(dá)的四創(chuàng)電子(600990.SS/ 人 民 幣 39.97, 未 有 評(píng) 級(jí)) 和 重 組 后 的*ST 高 陶(600562.SS/人民幣 47.25, 未有評(píng)級(jí)) ，專注于航空管制模擬設(shè)備的川大智勝 (002253.SZ/人民幣 42.97, 未有評(píng)級(jí)) ，生產(chǎn)機(jī)場特種設(shè)備的威海廣泰 (002111.SZ/人民幣 19.009 未有評(píng)級(jí)) ；低空的開放將打開通航飛行服務(wù)的巨大市場需求，我們建議關(guān)注服務(wù)海上石油開采的中信海直(000099.SZ/人民幣 11.72, 未有評(píng)級(jí)) ，專注通航人員培訓(xùn)和設(shè)備維修的海特高新 (002023.SZ/ 人民幣14.50, 未有評(píng)級(jí)) ；同時(shí)，作為直升機(jī)制造骨干企業(yè)的哈飛股份(600038.SS/人民幣 27.78, 買入)將受益于國產(chǎn)通用飛機(jī)銷售的快速增長，貴航股份 (600523.SS/人民幣 20.66, 買入)作為中航通飛公司整體上市的平臺(tái)同樣值得關(guān)注。 人 民 幣

衛(wèi)星產(chǎn)業(yè) 經(jīng)過多年發(fā)展，衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品從軍事領(lǐng)域拓展到了民用消費(fèi)領(lǐng)域，已成為繼移動(dòng)通信、互聯(lián)網(wǎng)之后信息產(chǎn)業(yè)的第三個(gè)增長極。 我國衛(wèi)星導(dǎo)航市場增長勢頭迅猛，2009 年時(shí)已達(dá) 390 億元的規(guī)模，2003 年到 2009 年的年復(fù)合增長率達(dá) 58.5%。大眾消費(fèi)應(yīng)用 領(lǐng)域已成為行業(yè)發(fā)展的主導(dǎo)方向，該領(lǐng)域產(chǎn)值占整個(gè)行業(yè)產(chǎn)值 的 90% 以上。我國是世界上汽車銷量和移動(dòng)電話用戶數(shù)第一大國，巨大的基數(shù)決定了衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品無限的市場潛力，隨著收 入水平提高的消費(fèi)升級(jí)和在我國國策支持下自主研制北斗二 代衛(wèi)星定位導(dǎo)航系統(tǒng)的逐步建立，未來我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品市場仍保持近 30%的高速增長。 我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注以小衛(wèi)星設(shè)計(jì)、研制和應(yīng)用運(yùn)營為主業(yè)的中國衛(wèi)星 (600118.SS/人民幣 23.98, 買入) ；專注于國內(nèi)衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品開發(fā)、信息系統(tǒng)應(yīng)用和運(yùn)營服務(wù)，衛(wèi)星導(dǎo)航專業(yè)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)北斗星通 (002151.SZ/人民幣 42.35, 未有評(píng)級(jí)) ；在北斗射頻芯片和幾代處理芯片技術(shù)領(lǐng)先，北斗終端產(chǎn)品國防領(lǐng)域的最大供應(yīng)商國騰電子 (300101.SZ/人民幣 68.74, 未有評(píng)級(jí)) ；在北斗射頻

3、軌道交通設(shè)備制造業(yè)

高鐵項(xiàng)目的建設(shè)在拉動(dòng)投資、稅收和就業(yè)增長，促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)繁榮的同時(shí)，還進(jìn)一步加快了城市化進(jìn)程和城市群的成熟。高鐵已成為地方政府加碼固定資產(chǎn)投資以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)科學(xué)發(fā)展的年四月啟動(dòng)、將于明年推出的全國鐵路“十二五”規(guī)劃將大幅 度提高高鐵規(guī)劃里程。同時(shí)，我國城市軌道交通的發(fā)展?jié)摿薮?。?009 年，全國已有 10 個(gè)城市開通了 31 條軌道交通，運(yùn)營里程 835 公里。據(jù)國務(wù)院批復(fù)的地鐵建設(shè)規(guī)劃，至 2015 年，全國將新建軌道交通 79 條，總長達(dá) 2,300 公里，總投資約 8,820 億元。 我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注我國綜合軌道交通裝備制造業(yè)兩大巨頭中國南車(601766.SS/人民幣 6.25 ；1766.HK/港幣 7.820 買入) 和中國北車 (601299.SS/人民幣 5.70, 買入) ；專注應(yīng)用于高鐵的復(fù)合材料和電磁線產(chǎn)品，減震降噪工程化技術(shù)世界領(lǐng)先的時(shí)代新材 (600458.SS/人民幣 35.015 買入) ；專業(yè)化生產(chǎn)軌道交通設(shè)備車軸的晉西車軸 (600495.SS/人民幣 11.68, 買入) 和 度

海洋工程裝備產(chǎn)業(yè) 未來全球探明石油可采儲(chǔ)量的增長主要來自于海洋，我國也不例外，尤其我國南海油氣資源豐富，勘探前景廣闊。有關(guān)部門 初步估計(jì)，南沙海域探明石油儲(chǔ)量約為 351 億噸，天然氣約 8-10四大海洋油氣資源區(qū)之一，有關(guān)第二個(gè)波斯灣”的美稱。海洋工程裝備是深海開采石油的基礎(chǔ)，目前海洋工程設(shè)備的研發(fā)幾乎全部掌握在歐美和日本幾家企業(yè)手中，我國承接只是外包制 造而非技術(shù)，陸地石油的匱乏和為減輕石油進(jìn)口的依賴，我國必然會(huì)加大海洋油氣田的勘探和開采，如同船舶裝備也一樣， 必然的市場需求將提升中國海洋工程裝備制造業(yè)的全球市場份額和相關(guān)技術(shù)的消化升級(jí)。我們認(rèn)為，國家“十二五”規(guī)劃的出臺(tái)，將加速我國海洋工程裝備制造業(yè)的發(fā)展。

4、海洋工程板塊

我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注直接受益海洋油氣田開采投資，國內(nèi) 唯一一家承攬海洋油氣田開發(fā)工程建設(shè)的總承包公司海油工 程 (600583.SS/人民幣 8.04, 持有) ；關(guān)注中集集團(tuán) (000039.SZ/人 民幣 15.86; 200039.SZ/港幣 14.33, 賣出) ，其子公司煙臺(tái)萊佛士 是國內(nèi)主要鉆采平臺(tái)生產(chǎn)商；關(guān)注振華重工(600320.SS/人民幣 8.07, 買入) ，完成對(duì)全球領(lǐng)先的海洋工程設(shè)計(jì)商F&G 公司收購 后，公司海洋工程設(shè)計(jì)能力大大提升，海洋工程業(yè)務(wù)將成為公 司利潤新的增長點(diǎn)；關(guān)注中國重工(601989.SS/人民幣 9.46, 買 入) ，旗下大船集團(tuán)是國內(nèi)主要鉆采平臺(tái)制造商之一；關(guān)注中 國船舶(600150.SS/人民幣 66.198 買入) ，其子公司外高橋造船廠 國內(nèi)主要鉆采平臺(tái)制造商之一。

5、智能制造裝備業(yè)

智能制造裝備主要包括以數(shù)控機(jī)床為代表的基礎(chǔ)制造業(yè)。數(shù)控機(jī)床是高端裝備制造業(yè)的“工作母機(jī)”。當(dāng)今世界數(shù)控機(jī)床的先進(jìn)水平和保有量，已成為一國制造業(yè)水平、工業(yè)現(xiàn)代化程度 和國家綜合競爭力的重要指標(biāo)。作為世界第一機(jī)床消費(fèi)大國，我國的中高端數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)的自給率嚴(yán)重偏低，我國機(jī)床業(yè)在設(shè)計(jì)研發(fā)、材料工藝、零部件等諸多方面與世界先進(jìn)國家仍存在較大差距。受益國家產(chǎn)業(yè)政策，下游行業(yè)的巨大需求為我國數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)贏得了寶貴的發(fā)展時(shí)機(jī)。不斷提高的消費(fèi)能力和區(qū)域振興規(guī)劃催生的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等因素決定了中國的汽車 市場和工程機(jī)械市場在相當(dāng)長的時(shí)期內(nèi)依然保持良好的成長性，從而決定了我國機(jī)床市場增長的良好前景。同時(shí)風(fēng)電、核電、航天、航空等高端裝備制造產(chǎn)業(yè)的跨域式發(fā)展也將促進(jìn)和帶動(dòng)國產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的技術(shù)水平跨上一個(gè)新的臺(tái)階。 昆明機(jī)床 (600806.SS/人民幣 10.62; 0300.HK/港幣 6.27, 買入) ；產(chǎn)品線全面，擁有自主品牌數(shù)控系統(tǒng)的沈陽機(jī)床(000410.SZ/人民幣 15.25, 持有) ；主導(dǎo)產(chǎn)品磨齒機(jī)直接受益汽車、汽配行業(yè)銷售火爆的秦川發(fā)展(000837.SZ/人民幣 12.65, 持有) ；專注于制螺桿式壓縮機(jī)領(lǐng)域的 漢鐘精機(jī)(002158.SZ/人民幣 24.12.未有評(píng)級(jí)) 。