為什么568份報(bào)告錯(cuò)了：廣發(fā)的惠毓倫離譜-56.18%

據(jù)理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)，至7月5日收盤，555份研報(bào)達(dá)到預(yù)期，研報(bào)全部達(dá)到預(yù)期的有7家券商

理財(cái)周報(bào)實(shí)習(xí)記者 謝珍/文

券商研報(bào)注水已成為市場(chǎng)越來越關(guān)注的焦點(diǎn)，中國(guó)寶安(000009.SZ)“石墨烯事件”中的平安證券、“天價(jià)榨菜”中的中信證券以及申銀萬(wàn)國(guó)的《東阿阿膠——阿膠塊每公斤5000元不是夢(mèng)》，都將券商研報(bào)和分析師推向風(fēng)口浪尖。

在浩瀚紛雜的賣方研報(bào)中，分析師大都過于樂觀，頻頻給出“強(qiáng)烈推薦”、“買入”、“增持”等評(píng)級(jí)，像“回避”“賣出”等評(píng)級(jí)已很難出現(xiàn)在研報(bào)中。從上一期開始，理財(cái)周報(bào)采集7773份研報(bào)，從中抽絲剝繭進(jìn)行連續(xù)報(bào)道。繼《審判分析師》后，這一期推出《追查強(qiáng)烈推薦分析師》

券商預(yù)測(cè)區(qū)間和最高評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)各不相同

在理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)得1123份研報(bào)中，有635份的預(yù)測(cè)區(qū)間為6個(gè)月，到目前為止已經(jīng)能夠通過市場(chǎng)對(duì)其準(zhǔn)確性進(jìn)行檢測(cè)。其中，實(shí)際股價(jià)漲幅達(dá)到預(yù)測(cè)估價(jià)漲幅的有402家。其余488份預(yù)測(cè)區(qū)間為6到12個(gè)月或12個(gè)月，截至上周，其預(yù)測(cè)的時(shí)間區(qū)間已過去一半或即將到期。理財(cái)周報(bào)進(jìn)行中期驗(yàn)證發(fā)現(xiàn)，目前達(dá)到分析師預(yù)測(cè)目標(biāo)的有152份，未來如何還有待時(shí)間檢驗(yàn)，但是大多數(shù)分析師仍給出維持評(píng)級(jí)，極少數(shù)研報(bào)將評(píng)級(jí)下調(diào)。

在眾多研報(bào)中，預(yù)測(cè)時(shí)間的區(qū)間因券商不同而長(zhǎng)短不一。在55家券商中，有34家券商發(fā)布的研報(bào)的預(yù)測(cè)區(qū)間均為6個(gè)月，而只有5家券商發(fā)布的研報(bào)預(yù)測(cè)區(qū)間均為6到12個(gè)月或12個(gè)月，包括廣發(fā)、東北、日信等。

同時(shí)，各券商的最高評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)也不同。從名稱上來說，有強(qiáng)烈推薦(如興業(yè)、招商)、推薦(如長(zhǎng)江、國(guó)信)、買入(如安信、華泰聯(lián)合)等。而評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)則分為股價(jià)相對(duì)基準(zhǔn)指數(shù)上漲10%(如長(zhǎng)江、財(cái)富)、15%(如安信、興業(yè))、20%(如國(guó)海、國(guó)信)和30%(如中投、長(zhǎng)城)。

一位深圳的行業(yè)分析師稱，這是券商一開始就定的標(biāo)準(zhǔn)，至于怎么定的就說不太清楚了，分析師主要看公司的業(yè)績(jī)，按照目標(biāo)價(jià)落入相應(yīng)的評(píng)級(jí)。

555份研報(bào)“過關(guān)”

據(jù)統(tǒng)計(jì)，至7月5日收盤為止，有555份研報(bào)達(dá)到預(yù)期。其中發(fā)布的研報(bào)全部達(dá)到預(yù)期的有7家券商，但是大多數(shù)發(fā)布的研報(bào)數(shù)量很少，不超過3份，只有中信建投發(fā)布的15份研報(bào)均達(dá)到預(yù)期。其中預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌幅與實(shí)際股價(jià)漲跌幅偏離幅度最大的為263.15%，為海通證券的龍華在2010年8月18日發(fā)布的《晉億實(shí)業(yè)(601002.SH)——內(nèi)需和鐵路扣減帶動(dòng)盈利能力明顯提升》，其中分析師給出的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)格最高為10.42元，而在此區(qū)間內(nèi)晉億實(shí)業(yè)最高價(jià)格上漲至31.86元，而同時(shí)期股票相對(duì)上證漲幅達(dá)到278.15%，7月5日晉億實(shí)業(yè)的收盤價(jià)為18.92元。

海通證券的評(píng)級(jí)相對(duì)保守，在預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌幅與實(shí)際股價(jià)漲跌幅偏離幅度超過100%的16份研報(bào)中，海通證券就有4份。偏離幅度最高的三份研報(bào)均出自于海通證券。

但至7月5日收盤為止，仍有568份研報(bào)中沒有達(dá)到預(yù)期。其中，預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌幅與實(shí)際股價(jià)漲跌幅偏離度最大的達(dá)到-56.18%。其來自于廣發(fā)證券的惠毓倫，該分析師在2010年8月27日發(fā)布的《廣州國(guó)光——業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)，成本提升毛利下降》研報(bào)中給出的目標(biāo)價(jià)為21元，給予最高評(píng)級(jí)“買入”，即表明預(yù)期未來12個(gè)月內(nèi)，股價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)于大盤10%以上。

在兩個(gè)月后的2010年10月26日，惠毓倫又發(fā)布一份研報(bào)，其中將廣州國(guó)光的評(píng)級(jí)下調(diào)為持有，目標(biāo)價(jià)格也下降到19.41元。但是廣州國(guó)光在2011年7月5日的收盤價(jià)為7.63元。現(xiàn)在12個(gè)月的預(yù)測(cè)區(qū)間即將到期，最終是否會(huì)達(dá)到預(yù)期目標(biāo)現(xiàn)在還無法定論，只等待市場(chǎng)檢驗(yàn)。