四場(chǎng)：股票：攀鋼釩鈦券商：銀河證券研報(bào)亮點(diǎn)：目標(biāo)價(jià)188元

7月9日，銀河證券分析師王國(guó)平發(fā)布一份題為《攀鋼釩鈦：股價(jià)被嚴(yán)重低估》的研究報(bào)告，將攀鋼釩鈦(000629，收盤(pán)價(jià)12.28元)的目標(biāo)價(jià)定為188元。這個(gè)價(jià)格為現(xiàn)價(jià)的15倍。

上述報(bào)告指出，“按盈利能力計(jì)算，公司目前每股資源價(jià)值高達(dá)277.8元……即使參照三大礦山‘股價(jià)/每股資源價(jià)值’的最小值67.7%的數(shù)據(jù)，攀鋼釩鈦的股價(jià)目標(biāo)也將達(dá)到277.8×67.7%=188元，未來(lái)增長(zhǎng)潛力非常值得期待。

7月15日，上述研報(bào)被網(wǎng)民挖出來(lái)大肆傳播。受此刺激，當(dāng)天攀鋼釩鈦午后出現(xiàn)了直線拉升漲停。

隨后，在一片質(zhì)疑聲中，7月15日下午，銀河證券迅速將188元的目標(biāo)價(jià)修改為56.12元，并發(fā)布致歉聲明稱(chēng)，因數(shù)據(jù)計(jì)算錯(cuò)誤，將一個(gè)原本該放到分母上的百分比放到了分子上，導(dǎo)致上述報(bào)告結(jié)果相差很大。但7月18日，攀鋼釩鈦仍被深交所緊急停牌。

然而，銀河證券修正后的報(bào)告雖然對(duì)攀鋼釩鈦估值有所下調(diào)，但仍然高達(dá)56元/股，距離目前的股價(jià)還有3倍多的上漲空間。

此后，有媒體報(bào)道稱(chēng)，上述研報(bào)作者其實(shí)不是署名的王國(guó)平，作為報(bào)告聯(lián)系人的胡皓才是執(zhí)筆者。

第五場(chǎng)：股票：青島啤酒券商：國(guó)信證券研報(bào)亮點(diǎn)：極限市值3700億元

就在銀河證券給攀鋼釩鈦“放衛(wèi)星”后，國(guó)信證券又給青島啤酒(600600，收盤(pán)價(jià)37.76元)放了一把“衛(wèi)星”

7月19日，國(guó)信證券食品飲料行業(yè)分析師黃茂一篇題為《青島啤酒：成本見(jiàn)頂估值見(jiàn)底銷(xiāo)量給力12年發(fā)力》的研究報(bào)告指出，估算青島啤酒未來(lái)的極限市值可達(dá)3700億元，亦即存在7倍多的上升空間。

該報(bào)告一經(jīng)公布，再次迅速聚集市場(chǎng)無(wú)數(shù)炙熱的目光。最扯眼球的亮點(diǎn)，無(wú)非就是這篇研報(bào)中所說(shuō)的“青島啤酒具有超出想象的升值空間”

上述研報(bào)給予青島啤酒“維持推薦”的評(píng)級(jí)，理由共四點(diǎn)：第一，國(guó)內(nèi)外大麥價(jià)格出現(xiàn)見(jiàn)頂回落態(tài)勢(shì)；第二，青島啤酒換帥促使銷(xiāo)量業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)，2012~2013年仍有再融資可能；第三，行業(yè)增速創(chuàng)新高，公司估值處于歷史底部；第四，行業(yè)中長(zhǎng)期空間超過(guò)白酒，估值應(yīng)有一定溢價(jià)。

在第四個(gè)理由中，按照黃茂的估算，青島啤酒市值還有7倍多上升空間。他的分析邏輯是：如果未來(lái)啤酒價(jià)格提升50%，青島啤酒的利潤(rùn)可以提高5倍；如果未來(lái)中國(guó)人均消費(fèi)量可以達(dá)到目前日本的80升，青島啤酒的市場(chǎng)份額達(dá)到30%，利潤(rùn)水平達(dá)到百威英博目前的800元/噸，屆時(shí)青島啤酒市盈率回落到15倍，市值可以達(dá)到3700億元，相比現(xiàn)在的500億元的總市值，還有7倍多上升空間。

但是，對(duì)于上述觀點(diǎn)，青島啤酒的有關(guān)人士在接受媒體采訪時(shí)直指該分析師太樂(lè)觀、太冒進(jìn)。事后，黃茂本人堅(jiān)稱(chēng)報(bào)告不存在任何錯(cuò)誤。/原因分析/制度存漏洞人員素質(zhì)待提高盡管此前國(guó)內(nèi)某些大型券商高管在公開(kāi)場(chǎng)合對(duì)媒體集中曝光的券商研報(bào)亂象頗有微詞，但在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，國(guó)內(nèi)多家知名券商高管均對(duì)券商系統(tǒng)愈演愈烈的研報(bào)歪風(fēng)深感憂慮。