本刊記者 王柄根 李雪峰

IPO被發(fā)審委否了？沒關(guān)系……別灰心，別沮喪，沒人說你一定不能上市！或許，你可以做些什么……看，那邊不是有好多創(chuàng)投機構(gòu)嗎，它們或許有辦法。

在二次過會被否以后，曾涉嫌造假的勝景山河再度進入人們的視野，是它引入了5家創(chuàng)投機構(gòu)。就在上個月，中科招商、華鴻景開、中瑞國信、中科沙鋼和中科匯通等5家公司以增資擴股的形式入股勝景山河1700萬股，合計注資1.275億元，入股價格達7.5元/股。以勝景山河去年的凈利潤計算，這一入股價格接近16倍PE。

“這簡直就是瘋狂！”深圳某著名創(chuàng)投機構(gòu)的負責(zé)人在聽到5家創(chuàng)投機構(gòu)以此價格入股勝景山河的消息后，脫口而出。

事實上，勝景山河并不是特例，圍繞著“被否IPO公司”，國內(nèi)創(chuàng)投正在進行著如火如荼而又顯得頗為另類的“財富游戲”——通過入股第一次或第二次過會被否的公司，并助力其再次上會通過審核，創(chuàng)投機構(gòu)即可獲得巨額財富增值。

然而，本刊記者在調(diào)查采訪中亦了解到，這一操作模式背后隱藏著諸多玄機，突擊入股行為的前后仍然是政策監(jiān)管的真空地帶。在助力擬上市公司再次上會通過審核的整個過程中，創(chuàng)投機構(gòu)所扮演的角色值得玩味。

“被否IPO”如何成為了金礦

被否IPO是如何成為一座“金礦”的？其中的原因在于再次過會的幾率相當(dāng)大，甚至超過了一次過會的幾率。

據(jù)本刊統(tǒng)計，從2011年1月1日—2011年8月12日，證監(jiān)會共受理IPO申請212家，其中169家公司通過，39家未通過，4家取消審核，通過率為79.72%。而如果將這212家公司進行進一步的區(qū)分，劃分為“一次過會”和“二次過會”，則可發(fā)現(xiàn)“二次過會”的幾率要大于“一次過會”：

212家公司中，一次過會的公司有184家，其中144家通過，通過率為78.26%；二次(或多次)送審的公司共計28家，通過25家，通過率為89.29%(見表一)。

二次送審未通過的僅有3家，分別為江西西林科股份有限公司、山東金創(chuàng)股份有限公司、湖南勝景山河生物科技股份有限公司。

資料來源：證監(jiān)會公開信息